Mysteel解读：11月玉米淀粉下游消费变化预期解析

进入到11月份，当前玉米淀粉市场价格主流稳定运行，价格暂未出现趋势性波动，山东主流成交2700-2780元/吨，河北主流成交2750-2830元/吨，黑龙江主流成交2400-2460元/吨，吉林主流成交2500-2530元/吨，较10月底价格变化不大。按照往年玉米淀粉的下游消费数据来看，11月份淀粉糖消费一般，造纸需求良好，民用市场需求平稳。2025年11月份整体需求还需要再进一步核验，在前期竞品木薯淀粉、小麦淀粉替代影响明显的背景之下，玉米淀粉能否在下游行业中占领更多的市场份额，需要看下游消费变化预期。

瓦楞纸方面

周内河北、山西、河南地区均有装置重启，装置新检修情况较少，故周期内供应量环比继续上升。本期瓦楞纸产量50.37万吨，较上期增加1万吨，增幅2.03%；产能利用率67.17%，较上期上升1.34个百分点。产量上升主要来自华北及华中地区装置重启带来的产量增量。支撑华北玉米淀粉整体走货量。

箱板纸方面

周内河北、山西、广东、湖北、河南地区均有装置重启，新停产装置较少，故供应量环比上升。本期箱板纸产量64.82万吨，较上期增加1.84万吨，环比增长2.92%；产能利用率70.84%，较上期上升2.01个百分点。产量上升主要来自华北及华中地区装置重启带来的产量增量。

淀粉糖方面

淀粉糖产品玉米消耗量达到23.26万吨，环比上周增加5.18%，玉米淀粉消耗量4.52万吨左右，环比上周增加2.32%。整体来看，市场需求较为平淡，企业走货不畅，但原料价格相对偏弱，部分淀粉糖企业生产装置逐步恢复生产，周度产量增加，玉米消耗量和玉米淀粉消耗量有所增加。

粉丝粉条方面

2025年第43周，山东市场粉条开工55%，环比上周上升5%；河北市场粉条开工58%，环比上周上升5% 。进入11月份粉丝粉条开机率环比10月份有持续增加且需求向好的表现，利好华北玉米淀粉小包装与木薯淀粉整体走货。

通过以上下游消费数据来看，2025年11月玉米淀粉下游消费预期环比明显改善，尤其在造纸与民用市场中表现明显；另外11月份木薯淀粉、小麦淀粉因自身原因价格出现不同程度上涨，给到玉米淀粉反替代的机会，且在造纸与民用市场中已有较为明显的体现，反替代占比在20%-30%区间，按照当前的需求节奏分析，预计2025年11月份玉米淀粉需求较往年或有好转表现。

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