银行买金生变？工行如意金条售罄，招行转为代销

来源：环球网

【环球网财经报道 记者谭雅文】“为了适应最新发布的黄金税收政策和市场变化，更好地保障消费者利益，我行需要对金条相关系统进行升级。”11月5日，记者从招商银行方面了解到，自11月3日9:30起，该行部分实物贵金属自有品牌金产品将转为代购模式销售，包括经典款招行金投资金条、招行金瓜子、招行金攒金豆等8款产品。

此次银行调整的直接背景，是财政部与国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》。该政策自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日。业内普遍认为，黄金税收新政策总体上明确了黄金原料的用途，并对此实施差异化的税收管理，引导市场参与者减少对黄金的投机行为，同时规范市场经营，促进行业健康竞争。

新政明确区分两种用途

在市场看来，黄金税收新政首次明确将黄金交易区分为两种用途。中信建投宏观团队分析称，此次黄金新政的核心，落在了黄金实物交割环节的细化管理，首次明确区分“投资性用途”和“非投资性用途”，并调节了增值税相关细则，总体更鼓励场内黄金交易。

对于投资性用途，交易所实行增值税即征即退，并向买方会员单位开具增值税专用发票。而买方会员单位将标准黄金直接销售或加工成投资性产品并销售时，须按规定缴纳增值税，且向购买方开具普通发票，不得开具增值税专用发票。

万联证券分析师李滢认为，此举目的在于明确投资性黄金的属性，规范化生产链条，避免投资性黄金被作为生产首饰等的原料进入生产流通环节抵扣税款。

对于用于非投资性用途的标准黄金，交易所免征增值税，并向买方会员单位开具普通发票。买方若为增值税一般纳税人，可按普通发票金额的6%扣除率计算进项税额。

湘财证券分析师何超认为，对于产业链企业，非投资性黄金企业（如珠宝加工商）进项税抵扣从13%降至6%，实际税负上升约7个百分点，但政策明确抵扣规则后，合规企业税务处理更清晰，中小不合规企业或因成本压力退出市场。

银行同步调整，部分产品库存紧张

新政发布后，多家银行迅速进行调整。11月3日，工商银行、建设银行、农业银行、兴业银行等暂停部分业务。兴业银行方面表示，根据2025年11月1日《财政部、国家税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告》，为有效保障投资者权益，优化实物金供应与配送，现需对实物贵金属相关服务进行改造，暂缓部分实物贵金属销售，暂缓受理积存金兑换(提取)实物金、添利金条产品购买及兑换(提取)实物金申请，相关服务待调整完成后恢复，具体时间另行通知。

工商银行也于11月3日发布公告，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请。不过，该行已于当日晚恢复受理如意金积存业务申请。

值得注意的是，在恢复实物黄金兑换及购买业务后，工商银行相关产品库存迅速售罄。11月5日上午10点，其手机银行APP内如意金条仅显示10g规格有货；而到了10点30分之后，所有规格均显示无货。

“理论上，从银行购金不受新政影响。因为银行先前并不享受增值税优惠政策，不论银行的客户是购买标准金还是非标准金、是否提取实物金，银行都要缴纳增值税，且已经转嫁给个人投资者，这次政策理论上不影响个人消费者通过银行渠道购实物金。”兴业证券研究指出，实际上，考虑到实物黄金部分流通环节有提价诉求，且当前黄金需求较为旺盛，如果届时个别渠道面向终端消费者涨价，则其他渠道可能会有提价动力，即使成本没有上升，可能寻求更厚的利润。

在实物金销售模式方面，招商银行已将自有黄金转为代购模式，发票由供货商开具。在回购政策上，该行目前仅提供“不离柜”回购服务，如之前买了“招行金”自有品牌、选择网点自提，且目前已入库未提取的情况下，可到指定网点办理不离柜回购；而代购模式黄金不支持回收。

业内：对金价影响不大

除银行外，黄金税收新政对黄金销售企业带来结构性影响。据国信证券分析，对投资金销售企业而言，以会员身份向上海黄金交易所采购环节的税收优惠政策不变，但后续销售环节只能向购买者开具普通发票，无法抵扣进项税，可能影响企业客户（经销商、用金企业等）的采购及实物金流通性。但同时利好消费者的投资金需求流向具有上海黄金交易所会员资格的头部企业。

对于非投资金的饰品销售企业而言，总体上相较于此前的税收规定进一步明确了非投资金的使用目的。对于会员单位的核心税务变化在于从“增值税即征即退+开设增值税专票”到“增值税免税+开设普票+6%计算抵扣”。一方面可能减少了进项税抵扣，使得税务成本有所增加；但同时减少了资金占用压力，企业无需先纳税再退税，后续产业链的抵扣链条完整，也有助于部分企业需求回归金饰品。

市场普遍关心的“税收政策调整是否会扰动黄金价格”这一问题，机构普遍认为影响有限。中信期货指出，针对未发生实物交割出库的场景，交易所免征增值税，新税率对盘面交易不构成直接冲击。此外，黄金为全球定价商品，区域市场内税负变动，或由于税负变动带来的短期供需变化，对价格难以产生趋势性冲击。