全球AI泡沫恐慌蔓延，韩国股市大跌6%，比尔·盖茨警告“互联网泡沫重现”？

在全球风险资产遭遇“黑色星期二”后，11月5日，今年一路高歌猛进的韩国股市持续下挫，截至记者发稿，KOSPI指数跌幅超过6%，失守4000点大关。同日，日经225指数也自10月27日以来首次跌破5万点。

全球人工智能（AI）和芯片股估值持续引发担忧。昨夜，美股三大指数集体下挫，纳指、标普500指数一度大跌超1%。

韩国交易所在KOSPI 200期货下跌5%后，对KOSPI指数启用了熔断机制，程序化交易暂停5分钟。随后随着跌幅扩大，韩国交易所已暂停KOSDAQ期货程序化交易。

AI是涨跌导火索

截至10月底，韩国KOSPI指数今年涨幅高达72%，将新兴市场MSCI指数的31%与标普500的18%远远甩在身后，成为当之无愧的“全球股市王者”。

韩国股市总市值飙升至3500万亿韩元，较去年同期增长48%，10月日均成交额年增逾一倍至12.6万亿韩元。

AI浪潮下的半导体超级周期是今年韩国股市上涨的重要推手。韩国拥有全球两大芯片制造商三星电子和SK海力士，两家合计掌控91%的高带宽内存（HBM）产能。其中，SK海力士的HBM3E占据全球72%高端市场，三星12层HBM3E获英伟达青睐。

此外，李在明政府6月推出的35万亿韩元经济救助计划中，有12万亿投向半导体研发，8万亿支持军工出口，加上《半导体特别法》也提供了10%的税项抵免。

在11月4日的国会施政演说中，李在明进一步强调发展人工智能，指出政府拟定的2026年度预算案是开启AI时代的首份国家预算案。

李在明表示，“在工业化时代慢一天就会落后一个月，在信息化时代慢一天就会落后一年，而在AI时代慢一天就可能落后一代。”

他表示，当前韩国正面临着国际经贸秩序重塑、AI转型带来的危机，有必要加快AI大转型的步伐。

李在明还宣布，韩国将把人工智慧相关支出增至3倍多，提拨10.1万亿韩元用于“一项重大转型，旨在推动韩国与美国、中国一同跻身全球三大AI强权之列”。

李在明同时强调，政府将把传统武器体系改造为适应AI时代的尖端武器体系，迅速推进“智慧强军”建设，从而划时代地提升国防力量，实现“自主国防”。

不过，11月5日受全球AI估值泡沫担忧影响，韩国综指跌幅迅速扩大至6%，失守4000点心理关口。三星电子跌超4%、SK海力士跌超5%。

泡沫担忧

近期，关于AI泡沫的担忧日益加剧。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）公开提醒投资者，市场情绪可能已过度兴奋。

微软创始人比尔·盖茨也在近期的访谈中直言不讳：“我们正处在一个与2000年互联网时代高度相似的AI泡沫之中。”

盖茨强调，这并非像17世纪郁金香狂热那样的纯投机泡沫，AI的技术突破是真实存在的；但他将当前的火热行情比作互联网泡沫时代，“最后确实发生了深刻改变，世界被彻底重塑。但当时许多公司跟风烧钱，最终无疾而终”。

盖茨称，AI将成为与微处理器、个人电脑、互联网同级别的“颠覆性技术”，有望彻底改变医疗、教育、通信等领域。但他提醒，行业高速扩张将带来资源浪费，一些公司可能会在“电价昂贵的数据中心”等错误方向上押注。

据FactSet数据，AI热潮带来的猛烈涨势已将标普500指数的远期市盈率推升至23倍以上，接近2000年以来的最高水平。

多位华尔街高管在中国香港举办的全球金融领袖投资峰会上警告，美股市场可能面临重大回调。

摩根士丹利首席执行官泰德·皮克（Ted Pick）和高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）均对当前估值表示谨慎。

高盛、摩根士丹利等认为，尽管企业盈利强劲，但当前估值水平令人担忧，尤其是科技股。高盛预计可能出现10%至20%的回调。

尽管AI估值泡沫担忧加剧，科技巨头仍在大规模加码基础设施投入，微软、Meta、亚马逊、Alphabet四家公司上季度资本支出合计达到约780亿美元，主要用于数据中心与AI芯片。

本周，市场再次传来多笔重磅交易消息，亚马逊宣布与OpenAI达成380亿美元算力供应合作，微软宣布加码投资中东，并与云服务提供商IREN签订合约。