至信股份IPO | 资产负债率居高不下，监事简历或虚假陈述，研发多为兼职人员

中沪网了解到，上海证券交易所上市审核委员会定于2025年11月6日召开2025年第49次上市审核委员会审议会议。届时将审议重庆至信实业股份有限公司（以下简称“至信股份”）的首发事项。

据悉，至信股份主营汽车冲焊件以及相关模具的开发、加工、生产和销售。自设立以来，公司主营业务未发生重大变化。在过去三十余年的经营发展过程中，公司始终深耕汽车冲焊件领域，并且围绕着冲焊件开发和生产环节，拓展了上游的模具开发、加工、生产以及自动化生产整体解决方案等领域。

据招股书显示，至信股份拟在上交所主板上市，拟募集资金132,948.85万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司冲焊生产线扩产能及技术改造项目、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于至信股份招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现至信股份还存在以下疑点，客户集中度高，资产负债率居高不下；监事简历或虚假陈述，恐还涉嫌遗漏关联交易；研发人员多数为兼职人员，学历也比较偏低。

01

客户集中度高，资产负债率居高不下

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（以下简称“报告期”），至信股份实现营业收入分别为209,106.94万元、256,352.04万元、308,786.52万元和160,414.75万元；扣非前后孰低净利润分别为5,225.21万元、11,968.83万元、18,472.25万元和8,717.53万元。

报告期内，至信股份业绩呈现增长的趋势，但是公司在业绩对大客户存在一定的依赖。报告期内，公司向前五大客户的销售金额为154,436.31万元、204,512.71万元、231,003.80万元和109,081.74万元，占当期营业收入的比例分别为73.86%、79.77%、74.82%和68.00%，集中度较高。

另外，至信股份还存在较大的负债压力。报告期各期末，公司短期借款余额分别为35,162.77万元、37,318.34万元、28,587.57万元和42,712.16万元，占负债总额比重分别为18.14%、18.18%、12.92%和16.40%；公司长期借款余额分别为26,066.96万元、41,950.55万元、42,661.02万元和53,215.60万元，占负债总额比重分别为13.45%、20.43%、19.27%和20.43%。公司短期借款和长期借款余额较大。

报告期各期末，至信股份合并资产负债率分别为61.51%、59.97%、58.42%和60.89%，流动比率分别为1.08、1.23、1.22和1.17，速动比率分别为0.86、0.93、0.96和0.90。公司资产负债率一直居高不下，而流动比率和速动比率又比较低。一般来说，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力；速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，一般而言，流动比率维持在2、速动比率维持在1较为正常。而报告期内，至信股份的流动比率一直低于2，速动比率一直低于1，这就说明公司的偿债能力较弱，但公司负债又比较高，可谓是雪上加霜。

02

监事简历或虚假陈述，恐还涉嫌遗漏关联交易

至信股份招股书质量也是令人担忧，公司披露的董监高简历中出现公司尚未成立却提前任职的情形。

陈彦涛现任至信股份董事会办公室主任，兼人力资源中心主任，同时还担任公司监事会主席、职工代表监事。据招股书陈彦涛简历显示，2005年7月至2007年12月，陈彦涛曾任重庆华美整形外科医院有限公司（以下简称“重庆华美”）人力资源部主任。

据重庆华美工商信息显示，重庆华美成立于2009年9月9日，也就是说，陈彦涛在任职重庆华美期间，重庆华美都尚未成立，这是否符合实际呢？

（截图来源于重庆华美工商信息）

王凌云现担任至信股份基建办副总监，兼任重庆工厂综合管理部部长，同时还担任公司监事，据招股书王凌云简历显示，1997年7月至2001年8月，曾就职于重庆聚兴交通机械厂（现改名“重庆聚兴交通工业（集团）有限公司”，以下简称“重庆聚兴”）。

据重庆聚兴工商信息显示，重庆聚兴成立于1997年12月27日，可以看出，王凌云开始任职于重庆聚兴的时间也比重庆聚兴成立的时间早了半年。

（截图来源于重庆华美工商信息）

本次发行前，实际控制人为陈志宇先生与敬兵女士，陈志宇先生与敬兵女士系夫妻关系。陈志宇直接持有公司2,376.2836万股股份、敬兵直接持有公司2,350.0265万股股份，合计直接持股数量占公司股本总额的27.80%；通过至信衍数、甬龢衍合计持有公司9,452.6204万股股份，占公司股本总额的55.60%；并通过至信衍数作为宁波煦广的执行事务合伙人控制公司0.34%的表决权。综上，陈志宇先生、敬兵女士累计控制的公司表决权比例为83.75%，能够对股东大会的决议产生重大影响，能够实际支配公司行为。可以说，至信股份是一家典型“夫妻”式企业。目前陈担任公司董事长，敬兵女士担任公司办公室副主任。

从职位上来划分，敬兵女士并不属于公司董监高成员，但是敬兵女士作为公司员工均按月在至信股份处领取薪酬。而据《企业会计准则第36号——关联方披露》第8条，关联方交易包括接受和提供劳务。但至信股份的招股书“关联交易”处却仅仅披露了报告期内向董监高等关联自然人支付的薪酬，并未披露公司向其他关联自然人支付薪酬的任何信息，至信股份此举或遗漏了与关联自然人之间的关联交易。

03

研发人员多数为兼职人员，学历也比较偏低

据招股书显示，至信股份及其子公司大江至信、衍数自动化、宁波至信、杭州至信、合肥至信已通过高新技术企业认定，享受按15%的税率缴纳企业所得税的税收优惠。

截至2025年6月30日，至信股份拥有研发人员390人，占员工总数的比例为9.67%。而据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，认定为高新技术企业必须同时满足八大基本条件，其中明文规定明确规定研发人员需占企业当年员工总数的10%以上。也就是说，至信股份在研发人员数量占比似乎并不满足高新技术企业的认定条件。

另外，虽然至信股份有研发人员390人，但是这其中有209人为非全职研发人员，全职研发人员只有181人，非全职研发人员比全职研发人员还要多。不仅如此，在2022年公司全职研发人员竟然为0人，所谓的309名研发人员全部为非全职研发人员。

除此之外，截至2025年6月30日，至信股份拥有研发人员390人中拥有本科及以上学历的人数仅为146人，占研发人员总数的比例为37.44%，因此至信股份有超60%以上的研发人员学历都不达到本科学历，可见公司研发人员的学历比较偏低。

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