每经热评︱以60%股权，换一个更懂中国的星巴克

每经评论员 孙宇婷

当星巴克咖啡在中国市场飘香26年后，这家全球咖啡巨头作出了入华以来最具战略意义的决策：引入本土资本博裕投资共同成立合资公司，并让出至多60%的控股权。这一股权结构的重大调整之所以引发高度关注，不仅因为主角是大众熟知的星巴克，更关键的是，它标志着一个时代的拐点——曾经，知名跨国品牌仅凭全球品牌光环就能在中国市场所向披靡，而如今，这样的日子一去不复返，深度本土化成为跨国品牌在华发展的必然选择。

当下的中国咖啡市场，正经历一场前所未有的价格洗牌。从瑞幸、库迪推出的9.9元/杯咖啡，到外卖平台上出现的5元/杯产品，再到部分品牌近期将线下价格下探至2.9元/杯，极致性价比的浪潮不断冲击着市场。在这样的竞争环境下，曾经让星巴克引以为傲的品牌溢价，正面临着日益严峻的挑战，这也为其引入本土资本的战略调整埋下了伏笔。

事实上，星巴克这一战略调整与麦当劳中国变身“金拱门”、百胜中国引入春华资本的做法一脉相承。而历史数据也充分证明了“资本+经营”双本土化模式的强大威力：麦当劳中国在引入中信资本后，门店数量从2017年的2500家激增至目前的近8000家；百胜中国旗下的肯德基门店数量更是突破了12000家。

此次合资中，星巴克让渡的是企业经营的主导权（即控股权），这一举措可解读为：为了在中国市场实现更长远的生存与发展，星巴克主动交出了部分“如何做”的决策权。在新的市场现实面前，这并非退缩，而是星巴克为更长久地扎根中国市场所选择的、更具智慧的“进攻”策略。它清晰地表明，星巴克已然承认，在当下的中国市场，深刻的本土洞察比纯粹的全球品牌光环更具商业价值。

作为中国领先的另类资产管理公司，博裕投资的价值远不止于资本实力，更在于其对本土市场的深刻理解与丰富资源。星巴克董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）明确表示，选择博裕投资，正是看中其“在本地市场的经验与专长”，尤其是在“中小城市及新兴区域”的拓展能力。这一表态也直接预示了星巴克中国未来的重要战略方向——从一二线城市相对饱和的市场，向更广阔的下沉市场进军。

中国地域辽阔，消费层次呈现多元化特征。从一线城市到县域乡镇，消费者对咖啡的认知程度、接受度以及消费能力都存在显著差异。如何在保持自身品牌调性的同时，实现产品、价格、营销策略的精准本土化，成为星巴克当前面临的核心挑战。而博裕投资的深度介入，有望为星巴克提供更接地气的市场洞察与运营策略，帮助其避免“水土不服”的困境，更顺利地融入本土市场。

从更宏观的视角来看，星巴克的这一举措也印证了一个不争的事实：跨国企业在华的游戏规则已经彻底改写。过去，外资品牌往往凭借品牌优势与标准化运营就能在市场中所向披靡；但如今，在中国本土品牌迅速崛起、市场竞争日趋白热化的新环境下，深度本土化已成为跨国企业的必然选择。而且，这种本土化不再局限于产品研发、市场营销等层面，更深入到了股权结构、供应链管理和决策机制等核心环节，全方位融入中国市场生态。

值得玩味的是，在此次合资架构中，星巴克精心设计了一种“形散而神不散”的平衡策略。它虽然让渡了合资公司的控股权，却牢牢掌控着品牌与知识产权的所有权。这一安排极具深意，为其未来可能推行的“特许经营”模式埋下了关键伏笔。

一直以来，星巴克采用的直营模式虽能有效保障产品品质与消费体验，但在面对需要“闪电战”般快速扩张的下沉市场时，却往往显得步伐迟缓，难以跟上市场节奏。一旦未来开放加盟，星巴克便能以品牌授权者的身份，通过一套严密的品牌标准与运营体系，高效管控成千上万家门店。这也就意味着，无论前台的经营股权呈现怎样的多元化格局，后台的品牌核心与品质底线依然牢牢掌握在星巴克手中。

展望未来，双方计划将中国门店规模从目前的8000家拓展至20000家，这一宏大目标充分凸显了中国市场在星巴克全球战略版图中的重要地位。不过，在激烈的价格战与同质化竞争并存的市场环境中，合资公司接下来将面临现实考验：如何在维护品牌价值、保持盈利能力的同时，顺利实现规模扩张，找到三者之间的平衡点。

归根结底，咖啡作为一种消费品，市场竞争终究要回归到消费者体验这一本质。博裕投资合伙人黄宇铮提到的“更创新、更本土化体验”，正是对这一本质的精准回应。如今，中国消费者日益成熟，需求也更加多元，单纯依靠品牌光环已不足以维持市场地位。唯有持续进行产品创新、不断升级消费体验，才能真正赢得消费者的长期青睐，在市场竞争中站稳脚跟。

当咖啡的香气与资本的力量相遇，星巴克中国的这一新篇章，不仅关乎一家企业的未来命运，更将成为跨国品牌在中国市场进化发展的重要参照。在全球消费市场格局正在重塑的当下，这一案例所蕴含的价值，早已远远超出了一杯咖啡所承载的温度与香气。