抢锂关键期到了？锂电池企业纷纷下注入股业绩飘摇的上游伙伴

在锂电需求增长或将引发新一轮产能缺口的担忧下，产业链上动作频起。资源企业此前更为主动地向下绑定，如今则是电池企业积极向上延伸。

宁德时代（300750.SZ/03750.HK）、中创新航（03931.HK）两大锂电厂商近日分别有所行动。前者出资26.35亿元受让天华新能（300390.SZ）12.95%股权，交易完成后成为该公司第二大股东。后者则拟以9.45亿元认购盛新锂能（002240.SZ）约5.02%股份。

值得关注的是，尽管有市场观点认为，受动力与储能市场双轮驱动下的需求增长影响，新一轮抢锂大战蓄势待发。然而，全产业链的业绩复苏仍有待观察，而在亏损未能彻底缓解和债务压顶的夹击下，实力雄厚的头部企业有机会在此时间点下注布局。

终止赴港IPO，盛新锂能定增募资

盛新锂能最新公告披露，公司拟通过向特定对象发行A股股票的方式，引入中创新航和华友控股集团作为战略投资者。

公司本次发行募集资金总额（含发行费用）不超过32亿元。中创新航拟认购9.45亿元，发行完成后中创新航持有公司的股份比例约为5.02%；华友控股集团拟认购11.275亿元，发行完成后华友控股集团持有公司的股份比例约为5.99%。另外，盛新锂能的控股股东盛屯集团拟认购11.275亿元。

盛新锂能主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售。公司2025年半年度报告显示，盛新锂能目前在国内四川以及国外的津巴布韦、阿根廷布局锂资源；在国内四川及国外印尼则布局锂产品生产基地，包括14.2万吨锂盐项目和3000吨金属锂项目，目前已建成锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。

从业绩来看，盛新锂能目前并不乐观。继去年归属于上市公司股东的净利润同比大幅减少188.51% 至-6.22亿元后，公司今年上半年继续同比大跌349.88%至-8.41亿元。今年第三季度略有好转，单季度营收为14.81亿元，同比增加61.07%；归属于上市公司股东的净利润为8871.91万元，同比增加132.30%。

不过，即使有第三季度的助力，盛新锂能今年前三季度的业绩仍不好看。前三季度营收为30.95亿元，同比减少11.53%；归属于上市公司股东的净利润为-7.52亿元，同比减少62.96%。公司资产减值损失达3.22亿元。

盛新锂能提到，受行业供需格局等因素影响，锂盐产品的市场价格在第三季度有所回升，印尼工厂开始销售出货，公司第三季度经营业绩较去年同期有所增长，且较今年第二季度环比实现扭亏转盈。

此外值得关注的是，在业绩亏损的同时，盛新锂能资产负债率达50.35%，创下了十年新高。截至今年9月底，盛新锂能短期借款达45.83亿元，一年内到期的非流动负债为15.13亿元，两者合计达60.96亿元。

盛新锂能10月31日还公告披露，公司决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市。早在去年8月，盛新锂能董事会审议通过发行H股相关事项的议案。当时公司表示，推进港股上市推进全球化战略，拓宽国际融资渠道，提升国际品牌形象和综合竞争力。

终止赴港IPO，定增成为盛新锂能当下的另一条缓解资金压力的路径。盛新锂能在最新的公告中也提到，本次募集资金总额扣除发行费用后拟用于补充流动资金及偿还债务。

盛新锂能认为，此番战略性引入中创新航和华友控股集团能为公司提供战略支撑。

中创新航是盛新锂能的下游客户。2025年上半年，中创新航动力电池装车量21.8GWh，同比增长22.7%，排名全球第四、国内第三；储能电芯出货量则实现大幅增长，排名全球第四。

公告称，中创新航将进一步加大锂产品采购，在保障中创新航自身原材料需求的同时，助力盛新锂能扩大销售规模、提升销售业绩。中创新航成为盛新锂能的战略投资者后，将充分发挥并利用自身优势，积极协助盛新锂能与行业内的优质企业开展合作，包括但不限于市场、渠道、品牌、技术、资源、投融资等，为盛新锂能业务拓展提供战略支撑。

华友控股集团也是锂电产业链龙头企业，旗下有华友钴业（603799.SH） 等多家控股公司。盛新锂能称，公司与华友控股集团的业务布局有一定互补关系，双方合作可增强上游资源保障能力与成本控制力。华友控股集团通过参股盛新锂能可进一步增强锂资源和锂盐产品供应，完善新能源产业版图；盛新锂能通过战略合作，可锁定下游优质客户，增加产品消纳渠道，保障销售稳定。

此外，盛新锂能还提及，华友控股集团已建立广泛的国际客户网络，包括与多家头部新能源汽车企业的合作，有助于盛新锂能进一步拓展下游市场，提升产品渗透率。华友控股集团成为盛新锂能的战略投资者后，将充分发挥并利用自身优势，积极协助盛新锂能与行业内的优质企业开展合作，包括但不限于市场、渠道、品牌、技术、资源、投融资等，为盛新锂能业务拓展提供战略支撑。

宁德时代将成为天华新能第二大股东

天华新能方面在10月31日披露，公司实际控制人裴振华、容建芬夫妇与宁德时代签署了《关于苏州天华新能源科技股份有限公司之股份转让协议》。裴振华、容建芬夫妇拟通过协议转让方式向宁德时代转让其合计持有的公司107582325股无限售流通股，占标的公司股份总数的12.95 %。转让价格为每股人民币24.49元，转让价款合计为人民币2634691139元。

实际上，宁德时代此前即为天华新能股东，持股0.59%。本次股份转让完成后，宁德时代持有的天华新能股份增至13.54%，成为其第二大股东。天华新能称，以协议转让方式引入战略投资人，将进一步优化公司股东结构，本次股份转让完成后不会导致公司实际控制人、控股股东发生变更。

值得一提的是，天华新能（2023年更名前为“天华超净”）成立已近30年，2014年登陆深交所创业板。彼时，其从事防静电超净技术产品的研发、生产和销售。上市之后，其通过并购重组收购宇寿医疗100%股权，业务范围向医疗器械产品领域拓展，生产自毁式、安全式、高压注射器等新型一次性医疗器械产品。

2018年，该公司决定站上新能源产业风口，通过与宁德时代共同投资宜宾市天宜锂业科创有限公司（下称“天宜锂业”）跨界进军锂电正极材料。公司董事长、实控人裴振华此前对媒体表示，尽管已成为行业“小巨头”，但市场用量规模的天花板却成为公司的一大忧患，进军新行业迫在眉睫。今年上半年，公司锂电材料业务营收占总营收的近88%。

不过，和盛新锂能类似，天华新能当前的业绩也并不好看。今年前三季度，公司营收为55.71亿元，同比增加2.17%；归属于上市公司股东的净利润为3286.56万元，同比减少96.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则为-9774.98万元，同比减少116.20%。

根据公司官网介绍，天华新能锂电板块天宜锂业主要研发、生产、销售应用于新能源汽车和储能领域的电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂等锂电材料系列产品。公司建设有三大锂盐生产基地，分别位于四川省宜宾市、眉山市以及江西省宜春市，至2026年规划总产能26万吨。

天华新能在上游原材料布局方面则仍较为薄弱。目前主要与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业等上游锂精矿资源生产企业签订长期采购包销协议，形成原材料供应体系。不过，去年12月，天华新能公告，全孙公司宜春盛源以25.10亿元竞得江西省奉新县金子峰-宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权。据悉，该矿露采境界内陶瓷土（含锂）矿矿石量2.06257亿吨，不过该矿氧化锂平均品位仅0.30%。