惨淡！全线下跌！钢市究竟发生了什么

弱现实与强预期博弈下，国内钢价正走过一年中的关键转折点。当前钢市的核心矛盾正从“弱现实”转向对冬季环保限产与年终需求冲刺的博弈。

10月底以来，钢价已较9月底下跌约100元/吨，行业平均毛亏损接近100元/吨。然而，随着供给收缩、库存见顶回落及成本支撑增强，市场正酝酿新的平衡力量。

价格走势：震荡下行后趋稳，呈现“前高后低”格局

综合多方分析，四季度国内钢价整体将呈现“前高后低”的宽幅震荡走势。

业内分析指出，国庆节后国内钢材价格持续震荡下行，10月底价格较9月底下跌约100元/吨。

这种下行趋势主要受供需矛盾加剧驱动。

然而，市场并不缺乏支撑力量。随着行业平均毛利润亏损约100元/吨，较7月底下降400元/吨，成本支撑效应正逐步增强。

业内人士判断，随着供给收缩、库存见顶回落，11-12月钢价有望逐步趋稳，进入震荡整理阶段。

供需博弈：弱现实与强预期的拉锯

四季度钢市的核心矛盾集中在“弱现实”与“强预期”的持续拉锯。

供给端，粗钢产量调控政策持续发力。1-8月国内累计粗钢产量67180.6万吨，同比下降2.8%。

随着北方地区进入采暖季，京津冀、汾渭平原等重点区域的钢铁生产企业将面临常态化、差异化的环保限产，这将成为四季度抑制钢材供给的主要因素。

中钢协数据显示，前三季度全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，预计全年仍将保持同比下降。

需求端，房地产投资难改疲态，仍是最大拖累。1-10月建筑钢材日均成交量同比下降9.3%，9-10月同比降幅进一步扩大。

制造业则呈现分化态势，汽车、金属集装箱、金属机床成为用钢需求的亮点。

出口方面，受海外圣诞节前备货影响，前期钢材直接出口和间接出口保持一定规模。1-8月钢材累计出口7751万吨，同比增长9.6%。

库存变化：高位压力下的积极信号

库存高压是制约四季度钢价的重要因素。据多家机构分析，钢材高库存压力预计将持续至年底。

然而，近期市场出现了一些积极信号。最新数据显示，国庆节后建筑钢材社库与厂库合计下降33万吨，热卷库存增速亦明显放缓。

四大品种钢材总表观需求与去年同期基本持平，库存压力有所缓解，为后续价格趋稳提供支撑。

成本分析：利润收缩形成底部支撑

当前，成本支撑已成为钢价最重要的稳定力量。

随着行业平均毛利润亏损约100元/吨，钢价逼近盈亏平衡线，这将抑制钢厂进一步增产意愿，对价格形成底部支撑。

原料端呈现分化态势。铁矿石供应较为宽松，主流矿山产能释放。11月西芒杜铁矿预计开启发运，虽初期放量不大，但其持续提升的产能将影响市场预期。

焦煤则因煤矿排查超产，主产地安全监管升级，供应端扰动使得价格底部抬升。

政策影响：多重因素交织引导市场

四季度，政策变量成为影响钢市走势的关键因素。

产量调控是核心政策工具。工信部等五部门印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确继续实施产量压减政策。

2025年前8个月粗钢产量同比下降1935万吨，若按全年3%压减目标测算，仍有约1000万吨减产空间-6。

环保限产将成为四季度抑制供给的主要因素。随着北方地区进入采暖季，京津冀、汾渭平原等重点区域的钢铁生产企业将面临常态化、差异化的环保限产。

宏观政策方面，12月召开的中央经济工作会议将为明年经济政策定下基调。市场对财政赤字率、地方政府专项债额度、房地产政策等产生强烈预期。

区域与品种分化：建筑钢材与制造业用钢冷暖不一

四季度，不同品种钢材表现将呈现明显分化。

建筑钢材面临季节性淡季，北方地区因气温下降，户外施工逐步放缓，建筑用钢需求将显著回落。“北材南下”预期可能强化，进一步加剧南方市场供应压力。

制造业用钢则相对坚挺。造船、汽车及出口对需求形成支撑。钢结构行业和工程机械行业出现回暖，汽车行业依旧保持小幅上行运行状态。

这种分化使得钢厂铁水向卷板倾斜，制造业的相对韧性支撑板材消费。

钢材市场四季度的博弈才刚刚开始。随着冬季临近，北方环保限产力度加大，粗钢产量调控政策落实，供给端有望逐步收缩。

同时，成本支撑效应增强，当前行业平均毛利润已亏损约100元/吨，将抑制钢厂进一步增产意愿。

业内预判，随着供需结构逐步调整，11-12月钢价有望进入相对稳定区间。

那些密切关注库存变化、政策定调以及成本走势的市场参与者，或许能在震荡行情中找到属于自己的平衡点。