游资量化齐聚福龙马，没有主线中的“主线”？

收垃圾怎么样

指数震荡，板块轮动一天一变，福龙马的走势倒是又硬气起来了！近4个交易日拉了3个涨停板。股吧里，市场人气一下飙升到第3名。

你说接下来的马年，资金会炒作生肖行情，但这也炒的有点太早了吧。况且如果从今年算起，福龙马的股价涨了283%左右。难道提前炒一年？

2020年福龙马股价处于26块的历史高位附近，到2024年9月，其股价跌到7.7块左右，常年处于下跌的通道之中。

今年以来，其股价一下涨这么多，福龙马到底有了哪些变化？

算不算好业务

如果你知道福龙马是干啥的，你肯定觉得它的业务一点也不性感。

福龙马主要是做环卫的，简单来说，它既造扫地车、垃圾车这些环卫装备，又直接承包整个城区的清扫、收运、公厕管理等服务，政府按年付费。

如果按照市场高大上说法，福龙马形成了“装备+服务”协同发展的形态。

这个业务模式看起来还行，毕竟提供承包服务是有稳定现金流收入的。而卖车是一笔一次性的收入。双管齐下，可以避免一次性卖车服务之后的空档期。能一步步做到上市，成为环卫行业第一家主板上市公司，也是值得肯定的。

从最新业绩来看，福龙马2025年前三季度营收35.99亿元，同比下降5.07%；归母净利润1.13亿元，同比下降1.83%，并不十分理想。

主要是近年来，随着环保意识的提升，环卫服务市场竞争加剧。但如果跟行业内其它公司相比，福龙马的营收在行业15家公司中排名第一，行业第二名启迪环境营收为33.04亿元。

仅就前三季度来看，公司利润下滑的幅度小于营收，且经营现金净额为1.52亿元，同比大幅增加，一定程度上说明公司在成本控制和运营效率方面取得了不错的效果，并没有因为大环境不好，而放松管理。

从各业务板块上看，公司主营业务分为环境产业生态运营和智能装备两大板块。环境产业生态运营收入为18.66亿元，占主营收入的77.01%，毛利率为22.35%；智能装备收入为5.01亿元，占主营收入的20.70%，毛利率为25.41%。外销收入为2341.88万元，占主营收入的0.97%，毛利率为36.27%。

智能化，有没有想象力

从环卫服务行业招标和新签合同上来看，2022年以来，数量和金额都在大幅下滑，且目前还没有什么缓解的迹象。

图片来源：环卫司南

这其中有市场需求萎缩的问题，也有国家对环卫行业的政策规范不断加强的影响。再加上随着过去几年行业渗透率的不断提升，都导致整个行业需求不振，从而造成价格战。

2025年上半年全国环卫服务项目公招口径成交年化总额456亿元，同比下降3%，创下近十年来最大跌幅。

2023年，福龙马全年中标环卫服务项目数量为54个，合同总金额为46.66亿元。2024年全年中标环卫服务项目共52个,合同总金额为46.07亿元。2025年1-2月合计中标环卫服务项目数量为13个，合同总金额为5.07亿元，变化并不大。

如果市场环境持续表现不佳，那福龙马这部分业务的增长性很难有大的想象空间。

在倡导环保的理念下，新能源环卫装备领域是个趋势。大街上、商场里，我们时不时能看到自动清洁车等。

2025年上半年，公司新能源环卫装备销量同比增长37.14%，市场占有率位列行业第三。这一增长不仅为公司带来了新的收入增长点，也体现了公司在技术创新和产品升级方面的努力。

据国投证券，2024H1共开标项目30个，2024H2开标项目达38个。环卫车(设备)租赁、无人驾驶（智能）环卫及城市大管家三大环卫新业态成交额表现亮眼，成交年化总额74.5亿元，占比16.4%；成交合同总额217.6亿元，占比20.5%。创历史新高。

福龙马无人驾驶环卫机器人落地40城。行业层面，环卫行业新能源化、智能化转型加速，叠加政府化债政策改善回款环境，有望推动应收账款回收预期。

据悉，2025年上半年，福龙马新能源环卫装备销量（含“CITIBOT”城服机器人）为517台，同比增长37.14%，占总销量的32.85%。

其无人环卫车的商业模式覆盖销售、租赁、解决方案输出以及运营。但具体这些是真实销售数据，还是租赁，就不得而知了。

据华夏时报，纵观过去5年，新能源环卫车销量从2020年的3556辆增长到2024年的9709辆，2024年新能源渗透率也达到13.36%，比起2023年全年8.12%的渗透率高出5.24个百分点。而2025年刚过一季度，这一数据就再度刷新了历史新高。

无人化技术与新能源环卫车的结合正加速推进，一台小型无人清扫车可承担3-4名工人的工作量，成本效益优势明显，将推动新能源环卫车市场规模进一步扩大。

根据博研咨询分析，2025年中国新能源环卫车全年销量预计将突破1.6万辆。到2030年，年销量有望突破18.6万辆，市场规模将达到1523.4亿元。可以看出，这个行业规模暂时是有限的。

结语

股市当中，有一种反弹叫超跌反弹。在牛市环境中，低价股几乎会一个个被消灭。福龙马上涨背后集结了量化、游资的集体合力。

你说炒它未来业务转型也好，炒它超跌反弹也罢，股市里，总归能找到一个配合资金拉升，且看似合理的缘由！

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