广汽集团前三季度亏43亿元，转型阵痛中如何破局？

近日，广汽集团（601238.SH）交出了一份令人震惊的2025年第三季度财报。财报显示，该季度广汽净亏损高达17.74亿元，而前三季度累计亏损已达43.12亿元，同比暴跌3691.33%。

这份广汽历史上最差业绩单的背后，是国内汽车行业竞争激烈、需求结构快速升级导致汽车销量与盈利下滑。

营收利润双降，业绩持续承压

2025年第三季度经营数据公布后，广汽集团的业绩困境再次成为行业关注的焦点。财报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润-17.74亿元，同比下滑27.02%；前三季度累计净亏损更是高达43.12亿元，同比暴跌3691.33%，更被业内称为“史上最差”成绩单，而这份成绩单的背后，看似是短期经营波动，实则揭示着广汽集团深层的结构性危机。

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收入与销量双降是这一危机最直观的表象。财报显示，第三季度，广汽集团营业收入为241.06亿元，同比减少14.63%。销量数据更为直观地反映了问题的严重性。财报显示，2025年1-9月，广汽集团累计销售汽车118.37万辆，同比下滑11.34%。除广汽丰田外，旗下主要品牌全线下滑。

曾经贡献近六成利润的合资板块如今已成为业绩拖累。财报显示，广汽本田前三季度销量22.39万辆，同比下滑27.58%；即便是集团内唯一的亮点广汽丰田，财报显示，前三季度销量54.32万辆，同比微增4.89%。

合资品牌“掉链”的同时，本应扛起增长大旗的自主品牌阵营，表现同样不尽如人意。财报显示，广汽埃安的前三季度销量18.14万辆，同比下降19.99%。埃安早期凭借B端市场（如网约车）迅速起量，但过于鲜明的“网约车”标签成为其向上突破的阻碍，再加上其产品定位集中在15万以内的市场，技术和成本优势不够突出，而主力车型扎堆的10-20万元价格带，恰是当前价格战最激烈的领域，单车利润难言乐观。

广汽传祺的表现也不容乐观，财报显示，前三季度销量23.31万辆，同比减少15.84%。传祺销量中燃油车占比仍高，向新能源转型的步伐明显迟缓，即便推出了新能源车型，销量增长点也仅集中在MPV市场，在更主流的SUV和轿车市场始终难以打开局面。

自主品牌与合资品牌的双重压力，还撞上了行业价格战的“寒流”。根据乘联会数据，2025年1-6月总体乘用车市场的降价力度算术平均达到2.1万元，降价幅度达到11.4%，其中新能源车降价力度算术平均达2.3万元，平均降幅为12%，常规燃油车降价力度算术平均达1.7万元，平均降幅为8.9%。

在这样的大环境下，广汽旗下多款主力车型无法独善其身，不得不跟进让利。例如，根据汽车之家的信息，凯美瑞2.0L燃油版车型优惠可达3万元，这种大规模让利既导致“以价换量”策略难以为继，又直接拉低整体毛利率，根据广汽集团2025年三季报，2025年前三季度公司毛利率为-2.17%，进一步加剧了盈利压力。

更值得警惕的是，在前三季度净亏损超40亿元的压力下，公司研发费用同比减少2.79%。在汽车行业技术竞赛白热化的阶段，这虽是应对短期亏损的无奈之举，但作为新能源转型的核心支撑，这无疑为后续转型之路增添了更多阻碍。

广汽集团的业绩滑坡，表面上是销量下降所致，实质上是其新能源转型战略多处失策的必然结果。

管理层动荡，转型陷入困局

管理层的频繁动荡，进一步放大了内部治理的不确定性，而经营压力与改革目标的双重挤压，更让广汽的转型之路愈发艰难

从内部治理维度看，2025年广汽集团管理层调整密集，治理稳定性受挑战。2月，冯兴亚接替到龄退休的曾庆洪出任广汽董事长，此次交接被普遍视为“临危受命”。他接手时，广汽正面临显著经营压力——财报显示，2024年全年净利润8.24亿元（同比大幅下滑81.40%）、销量200.31万辆（同比下滑20.04%），盈利与规模双降的颓势已现；后续披露的2025年一季度财报进一步显示，归母净利润直接转为-7.32亿元，经营压力持续加剧。同时，还需推进“番禺行动”计划，该计划核心是2027年实现自主品牌销量占比超60%、挑战200万辆，而当前自主品牌表现不稳，让这一目标的推进难度大幅增加。

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为破解治理与转型的双重困境，广汽曾试图通过引入“外部血液”为自主板块注入新活力。2025年7月，集团对自主板块进行关键人事布局：46岁的敖志一出任传祺品牌营销官，36岁的殷爽掌舵昊铂品牌。

然而，外部人才的加入未能有效缓解管理层动荡的态势，调整的负面影响在下半年进一步发酵。2025年9月，公司副总经理严壮立因“个人原因”辞去所有职务，且辞职后不再担任公司任何职务。公开资料显示，严壮立是广汽资深高管，自2019年起担任副总经理，并兼任多家重要子公司的董事或董事长。这样一位核心高管的突然离去，无疑会引发外界对团队稳定性的担忧。

几乎在同一时期，广汽集团“拉响反腐警报”，已退休的前广汽乘用车总经理张跃赛被带走调查。张跃赛是广汽元老，退休前身居要职。他的落马，打破了业内“退休即安全”的幻想，表明广汽集团内部的反腐整肃力度空前。

事实上，2025年以来广汽的人事震荡远不止高层层面。集团及自主乘用车板块的中层变动同样频繁，例如原广汽三菱负责人杨龙接替肖勇，出任广汽埃安副总经理兼营销本部负责人。高层调整与中层动荡相互叠加，表面是常规的人事更迭，实则暴露出广汽集团在内部治理体系上的系统性危机，也为后续的转型改革埋下了隐患。

改革治理，现实阻力重重

在2025年中国汽车论坛上，面对内部治理动荡与外部市场竞争的双重压力，冯兴亚宣布广汽已全面进入“战时状态”，并发起“用户需求战、产品价值战、服务体验战”三大战役。其核心目标是力争到2027年实现自主品牌销量200万辆，其中海外市场50万辆，这无疑是一场背水之战。

为达成这一目标，广汽集团迅速启动名为“番禺行动”的一体化改革，从研发、营销、技术三大核心领域推进内部深度重构。

在研发体系上，集团全力导入源自华为的IPD（集成产品开发）体系，冯兴亚在央视《对话》栏目中透露，该体系已初见成效：新产品开发周期从原来的30个月缩短至18-24个月，产品开发成本同比下降10%，为后续产品迭代提速奠定基础。

营销与组织架构的整合同步推进。自2025年1月1日起，广汽正式整合传祺、埃安的营销领域，设立三大品牌营销本部；同时，重构“大研发体系”，将原广汽研究院拆分为产品本部、整车开发研究院等多个平行部门，通过架构优化提升决策与研发效率。

针对此前混动领域的布局滞后，广汽也加速补位技术与产品。2025年8月，集团发布“星源增程”技术，其油电转化效率等核心指标宣称达到行业领先水平；同期，昊铂HL增程版正式上市，按照规划，未来两年还将密集投放多款插混车型，试图在混动赛道上快速缩小与竞争对手的差距。

此外，广汽也加快了国际化脚步，想在海外市场找到新增长极。2025年1-9月，其海外终端销量同比增长36.5%，业务范围已经覆盖85个国家和地区。按照规划，2026年一季度会在欧洲交付AION V、AION UT两款全球战略车型，更远的目标是到2028年实现欧洲市场的全覆盖。不过截至2025年上半年，中国大陆以外的营业收入占总收入的比例仅为15%左右，收入占比仍较少。

不过，尽管广汽展现出“壮士断腕”的自救决心，这些动作能否见效仍面临巨大考验，真正的挑战才刚刚浮出水面。

首当其冲的是盈利压力，财报显示，前三季度累计净亏损已高达43.12亿元。这意味着广汽必须在“保份额”与“回利润”间找到平衡才能扭转局面。但当前汽车市场竞争早已白热化，它虽已采取降价保量策略，却没能守住基本市场份额；要是加大研发投入追赶技术，又会让短期亏损更严重，怎么选都是两难。

更棘手的是资源分配与品牌定位的矛盾。现在广汽同时推进EV、PHEV、REEV、智能驾驶等多个技术方向，还运营着传祺、埃安、昊铂、启境四个自主品牌。在资源有限的情况下，这么宽泛的布局很容易导致“杂而不精”，没办法在任何一个单一领域形成绝对优势。而且，定位高端的“昊铂”和新推出的“启境”，两者之间怎么做好差异化定位，避免内部抢资源、打内耗，对广汽的运营智慧也是一场严峻考验。

说到底，广汽的自救之路注定道阻且长。它真正的对手从来不是外部的竞争对手，而是企业内部——能不能彻底打破体制的桎梏，完成一场从思想到架构的深度革命。冯兴亚之前提到的“战时状态”，最终不是靠口号支撑，而是要落实到每一天、每个环节的“每天进步、每天创新”上。（《理财周刊-财事汇》出品）