港股“子”曰 | 阿迪羽绒服波司登造 你怎么看？

最近，阿迪羽绒服其实是波司登代工生产一事引发舆论关注。

事情的起源是有网友爆料，他花不菲的价格，购买了阿迪达斯羽绒服。结果一看吊牌发现，羽绒服实际上是由国内代工企业生产，而代工企业则是港股上市公司波司登旗下的雪中飞。于是，网友不干了，同样是国内企业生产，挂阿迪的牌子比挂“雪中飞”的牌子价格要贵得多，那为什么要当这个冤大头，直接买国产品牌不就行了，一个吊牌，真的能溢价那么多吗？

对于这个事情，我觉得分两面来看。

首先，从消费者角度出发，如果你看重的是“里子”，单纯追求性价比，那确实没必要去买国际知名品牌，多花了冤枉钱不说，心里还会不舒服。

但是，现在这个社会，我们买服装，也不仅仅是满足保暖、耐穿的基本需求。不少消费者不仅看重“里子”，同样看重“面子”。他们选择知名品牌，更看重的是品牌带来的情绪价值，还有与众不同的审美设计。不同的消费群体收入水平不同，需求自然不同，消费理念也是完全不同。你选择了品牌，就必须要为LOGO支付不菲的品牌溢价。所以，你压根没必要纠结产品是否是代工生产。因为阿迪耐克们，在国内根本就没有生产线。

从另一个方面来说，国际知名品牌由本土企业代工，刚好证明了中国企业已经成为全球服装产业链上极其重要的一环，证明了中国服装制造业的质量绝对是靠谱的，他们的生产线，都符合国际知名品牌的要求。

而在港股市场上，多家服装制造企业都是不错的标的。比如前面提到的波司登，除了自有品牌羽绒服外，代工业务已经成为其第二大收入来源。这两年，波司登股价也呈连续上升趋势，表现非常不错。

此外，申洲国际，也是重要的服装代工企业。其客户包括耐克、阿迪、优衣库、彪马等多个品牌。申洲国际2005年就在港股上市，当前市值近千亿港元。而在2021年高峰期，其市值一度接近3000亿港元。

当然，除了服装代工企业，在港股公司中，还有多家公司是知名本土服装品牌企业。比如安踏体育，不仅有安踏品牌，还拥有FILA（斐乐）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆）等知名品牌。而始祖鸟背后的大股东，也是安踏。此外，李宁、特步、361度、中国动向（Kappa等品牌）等公司，都在港股上市。

从近几年的股价表现来看，这些公司分化较大。除了波司登外，361度是今年表现最好的，年内涨幅近50%。不过，李宁、安踏体育等暂时还无法让人满意。但笔者认为，中国服装企业既然已经有了足够强的“里子”，那么品牌价值的提升、股票市值的增长都只是迟早的事情。