江苏
作者 | 深水财经社 冰火
前脚刚晒出业绩大增三季报，后脚无锡这家CXO龙头实控人，就抛出63亿元减持套现计划。
10月30日，药明康德（603259）股价暴跌超8%，总市值一天蒸发近270亿元。
一、实控人组团套现
10月29日晚，药明康德突然发布一则公告，实控人控制的17家股东宣布减持计划：自11月20日起15个交易日后的3个月内，拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超5967.5万股，相当于总股本2%。
按照药明康德公告当日收盘价106.04元/股计算，此次减持套现金额将超63亿元。
这17家股东所持股份均为IPO前的原始股，其中大部分为实控人李革、刘晓钟、张朝晖控制，其中李革为公司董事长兼CEO，张朝晖为执行董事、副总裁。
这个套现计划杀伤力巨大，10月30日药明康德股价直线跳水，暴跌8.47%收于97.06元/股，总市值跌破3000亿元至2896亿元，一天之内268亿元蒸发，股民直呼“心脏受不了”。
不过好在药明康德年内累计涨幅仍高达81.90%，还算是给市场留了点缓冲空间。
二、业绩大增背后或“藏雷”
这波减持来得相当“魔幻”，毕竟药明康德刚从业绩低谷爬起来。
2024年，公司还深陷营收、净利润双降泥潭；2025年直接开启开挂模式，前三季营收增长同比增长18.61%，净利润同比增幅飙至84.84%。
公司今年内第二次上调2025年全年业绩指引，持续经营业务收入增速从13%-17%调至17%-18%，整体收入锁定435-440亿元，逆袭剧本堪称精彩。
但光鲜数据背后，隐忧早已浮现，海外市场领跑，国内业务拖后腿。
具体来看：2025年上半年，公司境外收入172.6 亿元，占总营收84.57%，简直是“海外市场撑起近一片天”。其中美国客户贡献140.3亿元，同比增长38.4%，占总营收近69%。
相比之下，药明康德中国客户的表现就有点“拉胯”，同期收入31.5亿元，仅占15%，还出现了5.2%的同比下滑。
这个数据结构一方面说明药明康德全球化布局成效显著；但另一方面也暴露了公司对美国市场高度依赖的致命问题，让地缘政治风险成为悬顶之剑。
在2023年底，美国国会提出《生物安全法案》草案，并在2024年明确点名包括药明康德和药明生物在内的若干中国生物科技公司为“值得关注的实体”，引发资本市场对其可能被制裁的担忧。
尽管该《生物安全法案》未被纳入美国2025财年《国防授权法案》最终文本，但仍处于立法审议流程之中，就像一颗“不定时炸弹”悬于药明系之上。再加上创始人李革的美国国籍，更让市场对公司风险应对能力打上问号。
三、业绩越好、老板越跑？
作为无锡的医药行业巨头，药明康德无控股股东，实控人Ge Li（李革）、张朝晖、刘晓钟合计持股5.43亿股，占总股本 18.21%。
提到李革，资本圈都称之是为资本运作大神。其通过拆分药明康德、药明生物、药明合联等业务板块上市，通过一系列令人眼花缭乱的分拆上市和减持套现，打造了庞大的“药明系”上市公司集群，被不少投资者冠以“收割者”的称号。
这波操作也被市场称为“业绩越好，老板越跑”的减持套路。
实际上，一方面是李革确实经常在市场热度较高、股价较高时减持；另一方面也是投资人过于放大李革减持行为，市场上形成一致预期，每次李革减持时都要带着药明系乃至整个医药行业回调。
另外值得一提的是，李革也是A股上市公司的“年薪之王”，2024年薪酬高达4180万元，作为实控人之一，还能给自己开这么高的年薪的公司还是极为少见。
(全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处)
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