金徽酒三季报逆势凸显韧性，产品与渠道形成双轮驱动

面对白酒行业深度调整的周期性挑战，这家西北酒企却通过产品升级与市场拓展，走出了一条独特的韧性发展之路。10月24日晚间，白酒行业首份三季报发布，金徽酒以23.06亿元营业收入、3.24亿元归母净利润为前三季度收官。

透过数据不难发现，在产品结构持续优化、新兴渠道涨势明显、省外市场稳步拓展的背景下，金徽酒如今正在行业深度调整其中展现出强有力的韧性。其中，作为最强有力的表达，1—9月同比32.73%的合同负债增量，从侧面印证着经销商乃至整体市场对于金徽酒未来发展的信心。

行业寒冬中展现韧性

作为首家披露三季报的白酒上市公司，金徽酒业绩正展现出强有力的发展韧性。财报数据显示，今年1-9月，金徽酒实现营业收入23.06亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，利润总额4.23亿元，值得注意的是，今年前三季度，金徽酒毛利率整体提升0.51个百分点，达64.65%。

深入分析金徽酒的增长逻辑不难发现，产品结构优化、区域市场破局以及新兴渠道发展势头强劲是最为核心的驱动力，并展现出“基—梁—窗”的“新网”格局。

从产品的层面来看，持续的产品结构持续优化升级为金徽酒筑稳塔基工程。

纵观近年来，金徽酒产品结构持续优化，300元以上及100-300元两大核心价格带共同构成了金徽酒业绩增长的“双引擎”。财报显示，前三季度金徽酒300元以上档位产品实现营收5.37亿元，同比增长13.75%；100-300元档位产品实现营业收入12.28亿元，同比增长2.36%。

从省内外市场布局来看，全国化多点开花成为支撑金徽酒增长空间结构框架之梁。

财报数据显示，1-9月金徽酒省内、省外市场分别实现营收16.89亿元、5.33亿元。其中，西北市场作为金徽酒的大本营市场，前期用户工程收效显著，经销商渠道表现较好，进一步支撑了产品结构升级。同时，金徽酒通过持续的品牌建设与渠道深耕，保持了强势地位。而在华东、北方市场的拓展方面，金徽酒采取了更为稳健的策略推动样板市场建设。其中，在近期举行的金徽年份酒2025年客户答谢会期间，金徽酒特邀部分合作伙伴实地河南考察，展现发展成果。

除产品结构持续优化与省内外市场根基逐渐巩固外，新兴渠道高速增长也成为金徽酒展现品牌韧性之“窗”。财报显示，前三季度金徽酒互联网渠道持续增长并实现营收0.73亿元，涨幅达25.22%。

合同负债背后的市场信心

值得注意的是，在众多增长的数据中，金徽酒前三季度合同负债的增长无疑显得格外亮眼。合同负债被视为白酒企业业绩的“蓄水池”和“先行指标”，直接反映了经销商的信心水平和企业的渠道掌控能力。

财报数据显示，今年前三季度金徽酒合同负债达6.32亿元，同比增长32.73%。与此同时，销售费用率下降19.83%。

合同负债持续走高的背后，是金徽酒通过严格的库存管理和价盘控制，保障了经销商的利润空间、增强了渠道信心。此外，金徽酒还建立了完善的经销商管理制度，结合现场定期核查、不定期抽查和数字化手段，对经销商进行考核与管理。

金徽酒在2025年年份酒客户答谢会上指出：“金徽酒要联利益、稳价格，确保合作伙伴的长期收益。近年来，金徽酒坚持‘控量保价、稳定预期’的市场策略，通过配额管理与价格联动机制，保障渠道各环节合理利润，让每一位伙伴都能分享品牌向上的红利。要强秩序、严管控守护合作伙伴的利益底线。”

在金徽酒设身处地为经销商考虑之下，合同负债的提升无疑成为金徽酒与经销商之间双向奔赴的最好见证。事实上，合同负债的提升意味着经销商更看好公司前景，愿意主动打款，形成了金徽酒业绩增长的“压舱石”。而这也成为金徽酒经营质量和渠道掌控力增强的直接体现。

经销商代表坦言：“金徽酒产品硬，路子对，卖金徽酒有生意。多年来，金徽酒实打实地帮我们赚钱，与我们并肩作战，强势推出市场秩序严管与精准帮扶的组合拳——全力帮我们促动销、稳价格、优库存。我们相信相信的力量，只要厂商携手，就一定能够实现‘金徽年份大发展，联盟客户挣大钱’的目标。我们将同金徽酒一起直面挑战、勇往直前，为金徽酒的发展注入正能量，做金徽酒忠实的合作伙伴。”

打造合力营销新范本

正是基于企业高质量发展脚步从未停歇、经销商与资本市场信心持续增强，使得金徽酒在行业深度调整期中行稳致远，并获得行业认可。

在刚刚结束的第二十三届中国国际酒业博览会期间，金徽酒旗下世纪金徽（四星）、金徽珍品分别荣获中国酒业协会颁发的2025年度国际烈酒精品大赛（百元价格带产品）银、铜奖。如果说产品在酒博会上荣获颇多殊荣是金徽酒深耕品质的必然结果，那么2025年以来，金徽酒通过系统化的IP营销与深入的企业社会责任实践，构建起立体化的品牌形象，则是在营销层面持续创新的具体表现。

金徽酒通过赞助体育赛事、举办文化节、组织回厂游及品鉴会等多元化的IP营销活动，在持续增强品牌知名度与美誉度的同时，成功塑造了差异化、多元化的品牌形象。2025年上半年，金徽酒先后主办或参与“陇城厂超”、第二十四届环大美青海国际公路自行车赛、第七届五星拳王争霸赛等活动，进一步强化品牌与消费者之间的情感链接。此外，金徽酒每年举办“樱花时节珍稀春酿”文化节，在引起行业广泛关注的同时，展现出金徽酒对产品品质和文化内涵的极致追求，该活动在带动企业文旅板块协同发展方面成效显著。

多年来，金徽酒始终坚定品牌升级与营销创新的发展路径，持续打造“醴遇金徽1580”“秦岭樱花节”等特色IP，让品牌活动直接带动终端销售；通过赞助伏羲大典、兰洽会、文博会、药博会等大型会务，提升品牌势能；创新开展“金徽+体育”系列赛事，将品牌影响力转化为实实在在的门店客流量。

如今，当身处行业深度调整期之中，金徽酒正以产品升级为矛、以渠道管控为盾，在全国化布局的道路上稳步前行。从陇南到中原，从西北到华东，金徽酒“酿造生态酒，传递正能量”的企业使命正持续传递着。

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