受益储能需求大爆发 碳酸锂产业熬过寒冬春山在望

受需求超预期和库存加速去化的推动，碳酸锂价格近期连续上涨。

自10月中旬以来，碳酸锂期货主力合约从72000元/吨一路上涨，目前报82280元/吨。随着枧下窝矿的复产预期再起，碳酸锂期货价格波动有所加大。

值得注意的是，从锂矿企业的三季报来看，碳酸锂产业料已熬过寒冬，春山在望。与此同时，随着储能需求爆发，碳酸锂行业将迎来一轮新的发展机遇。

碳酸锂连续上涨

碳酸锂是锂电池的关键原材料，被称为“白色石油”。由于产能大幅扩张，碳酸锂价格近两年一度崩塌，探低至5万元/吨。

在“反内卷”政策驱动以及枧下窝矿停产消息的刺激下，碳酸锂价格一度逼近9万元大关。不过，随后需求不佳叠加库存累积，碳酸锂价格再度回落，最低触及68000元/吨。

自10月中旬以来，碳酸锂期货主力合约从72000元/吨开始一路上涨，反弹势头颇为强劲。截至11月3日收盘，碳酸锂期货主力合约收盘报82280元/吨，半个多月涨逾1万元/吨，涨幅达14%；碳酸锂期货持仓增加了26818手，广期所仓单减少331吨至27290吨。

平安期货研究员车国俊对证券时报记者表示，本轮碳酸锂价格的反弹，与7、8月份受到国内“反内卷”政策及江西地区锂矿端减停产事件的驱动不同，更多是受益于新能源动力电池与储能市场的强劲需求所带动，以及盐湖冬季减产预期、库存持续去化等因素推动。

银河期货预计，由于上周碳酸锂去库加速，11月的供需依然偏紧，下游刚需采购一段时间后将留出补库的空间。碳酸锂基本面向好，获得了多头资金青睐，期货增仓较为迅猛，持仓已超过7、8月的高点，但涨幅仍明显落后，反映在8万元/吨之上市场的分歧较大。

复产预期再扰动

值得注意的是，近期市场关于枧下窝矿的复产预期再起，导致碳酸锂价格波动加大。

10月31日，有消息称宁德时代枧下窝项目复产时间较市场预期提前。据了解，该项目虽然有新的沟通进展，但目前暂无可公开的实质性信息，现阶段仍无法判断枧下窝项目是否能够加快复产。受此传闻影响，上周五碳酸锂价格收盘大跌3.14%。

金瑞期货硅锂研究员刘钟颖表示，10月，碳酸锂去库幅度约1万吨，需求维持高景气度；11月，不确定性在于枧下窝矿的复产进度，倘若11月枧下窝矿复产，考虑其爬产时间，当月过剩幅度或收窄至5000吨左右，12月则接近紧平衡。

现货方面，据SMM报价，电池级碳酸锂环比上调450元/吨至81000元/吨，工业级碳酸锂环比上调450元/吨至78800元/吨。从基本面看，目前碳酸锂市场仍处于供需偏紧态势。

在供给方面，10月份国内碳酸锂冶炼厂积极生产，整体开工率维持在高位，当月产量环比增长6%，同比大幅增长55%。车国俊认为，尽管碳酸锂市场仍面临江西地区矿山政策的不确定性，但在下游需求的持续提振下，预计11月国内碳酸锂产出将维持10月的生产量级，环比大致持平。

储能需求爆发

虽然碳酸锂价格持续走高，但行业仍处在亏损中，不过已明显缩窄。

据Mysteel统计，上周碳酸锂价格走高，锂云母生产碳酸锂亏损继续收窄。截至10月31日，中国锂云母生产碳酸锂的即期成本为91281元/吨，即期利润为-7681元/吨。

从锂矿企业的三季报来看，碳酸锂产业料已熬过寒冬。三季度，天齐锂业、赣锋锂业等龙头企业已率先扭亏为盈，其中，赣锋锂业第三季度归母净利润同比大增364.02%，达到5.57亿元；天齐锂业也实现扭亏为盈，前三季度净利润实现103.16%的同比上涨，达到1.8亿元。

不少行业人士认为，储能需求的持续释放，将给碳酸锂行业带来强劲的上行动力。相关数据显示，2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68%。

“从2026年开始，储能对碳酸锂的需求将不再是‘配角’，而是很快超越动力电池，成为碳酸锂第一大需求来源。”有行业人士表示。

展望未来，车国俊认为，当前碳酸锂供应相对偏紧，动力电池市场快速增长、储能需求超预期增长，供需格局持续改善，库存去化有望延续，碳酸锂价格重心将继续上移。短期内，碳酸锂价格阻力位置在8.5万元~8.6万元/吨；中长期看，碳酸锂供应过剩格局有望出现显著收窄，价格或上行至9万元/吨之上。

对于后市，新湖期货则表示，短期需求的现实与预期均较为强劲，叠加去库格局延续，为锂价提供了底部支撑。就供给端而言，现阶段难见明显改善，矿端进口供应偏宽松，外购辉石生产已出现一定利润，在利润驱动下产量提升的预期将上升，国内碳酸锂产量仍维持高位。若后续枧下窝矿复产，将进一步增加供应的压力。