香港中小上市公司协会：香港中小上市企业喜迎“十五五”新机遇

智通财经APP获悉，香港中小上市公司协会主席席春迎博士近日发文称，“十五五”规划建议明确指出，要“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。对香港而言，“科技自立”意味着从金融中心向“科技+资本”双核心功能转型；对中小上市公司而言，则意味着在人工智能(AI)、绿色转型、数字经济与资本创新的浪潮中，迎来重构增长曲线的战略窗口。当前，港股共有约2,600多家上市公司，其中近八成市值低于50亿港元。未来五年，“并购+转型+科技升级”的系统性机会，将成为中小企业破局的核心路径。谁能率先完成AI化重塑、产业升级与资本路径创新，谁就能率先实现估值跃升与价值重估。

席春迎博士表示，“十五五”规划提出的六条确定性主线为香港中小上市公司提供了七个转型方向：以AI驱动产业升级、融入全国统一大市场、推动消费科技与民生创新、推动并购重组制度创新、深化高水平开放与国际对接、参与新型城镇化建设以及拥抱绿色金融与零碳经济。他强调，在“新质生产力”引领和政策红利释放的双重驱动下，未来五年，中小上市公司的核心任务，是从“守势经营”走向“主动转型”。

原文如下：

香港中小上市企业喜迎“十五五”新机遇

“十五五”规划建议(以下简称“建议”)明确指出，要“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。对香港而言，“科技自立”意味着从金融中心向“科技+资本”双核心功能转型；对中小上市公司而言，则意味着在人工智能(AI)、绿色转型、数字经济与资本创新的浪潮中，迎来重构增长曲线的战略窗口。

当前，港股共有约2,600多家上市公司，其中近八成市值低于50亿港元。长期存在“估值低、流动性弱、融资难”等顽疾。但这也代表着巨大的结构性反弹潜力——在“新质生产力”引领和政策红利释放的双重驱动下，中小上市公司正处在由“被动生存”走向“主动转型”的临界点。

未来五年，“并购+转型+科技升级”的系统性机会，将成为中小企业破局的核心路径。谁能率先完成AI化重塑、产业升级与资本路径创新，谁就能率先实现估值跃升与价值重估。

企业转型分三步走

“十五五”规划提出的六条确定性主线——新质生产力、强大国内市场、全面深化改革、高水平开放、新型城镇化、全面绿色转型，为香港中小上市公司提供了七个转型方向：

1)以AI驱动产业升级。中央政府强调“以先进制造业为骨干构建现代化产业体系”，AI正成为生产力重塑的核心引擎。中小上市公司应通过“AI+制造”、“AI+环保”、“AI+服务”实现轻资产化转型，如AI智慧水务、AI设备运维、AI医疗检测等新模式。

2)融入全国统一大市场。“全国统一大市场”建设为港股上市公司提供更宽广的成长空间，中小企业应主动对接内地标准体系与供应链认证，进入政府采购与重点产业链，借助制度兼容实现产业落地。

3)推动消费科技与民生创新。政策鼓励发展“服务消费、数字消费、新型消费”。香港可凭借品牌与制度优势，推动养老、教育、文化、康养、家政等领域的科技化升级，开辟“消费科技”新蓝海。

4)推动并购重组制度创新。“并购重组”被写入“建议”重点章节。中小上市公司应利用港股制度灵活优势，结合内地“并购六条”精神，积极开展跨境产业整合与价值并表。

5)深化高水平开放与国际对接。未来中国将推进CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定)、DEPA(数字经济伙伴关系协定)等高标准经贸规则衔接。香港可发挥规则接口与资本通道优势，率先布局跨境数据流通、绿色金融等制度创新领域。

6)参与新型城镇化建设。“十五五”时期地下管网改造投资规模将超5万亿元人民币。港股环保、建筑设备、水处理企业可通过PPP(公私合营)、EPC(工程总承包)及并购方式参与内地城市更新，实现业绩增长与资本回报。

7)拥抱绿色金融与零碳经济。国家将实施《绿色低碳发展行动方案(2025-2027)》，香港应推动绿色认证、ESG绩效披露与碳资产证券化，利用绿色债券、碳中和ETF等金融工具拓宽融资管道。

未来五年，中小上市公司的核心任务，是从“守势经营”走向“主动转型”。这场转型，既是产业变革的必答题，也是价值重估的起跑线。可分为“三步走”：

第一步：产业AI化——从传统企业到智慧企业。AI不再是“工具”，而是“基础设施”。中小上市公司必须把AI视为战略资产，推动企业经营全面数字化、智能化。战略重构：确立AI优先战略，建立“企业AI中台”，整合业务、财务、客户与供应链数据。场景落地：在生产、风控、客服、投研等场景引入AI自动化，提高效率与透明度。智能协同：与行业伙伴共建AI算法与模型共享生态，形成“AI共训、资源共通”的跨企业智能型网络。

第二步：并购重组——从单一增长到结构性跃迁。并购是中小上市公司实现规模化和创新能力提升的高效路径。横向整合：收购同业优质资产，扩大市场份额。纵向融合：并购上游核心技术企业或下游服务平台，打通价值链。跨境并购：利用香港国际金融通道，收购内地优质项目或海外科技资产，形成国际布局。

第三步：绿色转型——从ESG(环境、社会及管治)披露到业绩驱动。绿色化已成为企业估值新变量。绿色制造：对标内地节能环保标准，推动设备更新与能耗监控。绿色金融：发行绿色债券、SLB(可持续发展挂钩债券)、绿色ETF，获取低成本资金。绿色治理：建立AI碳排放监测系统，发布绿色绩效报告，以可验证数据吸引ESG基金投资。

七项改革政策建议

要让中小上市公司真正活起来，制度改革必须“松绑放活”。未来应从以下七方面完善：

其一，完善并购重组制度。放宽对中小企业产业并购的限制，鼓励上市公司通过并购整合实现转型升级。建议在政策层面降低跨行业并购的审批门槛，放松对反向收购、借壳上市的限制，以及豁免《上市规则》中过严的“五项财务测试”等规定。同时，优化并购融资支持，对上市公司收购本地科创企业给予适当的税收减免和融资便利。政府可牵头设立“创新并购基金”，采用“母基金+子基金”模式，吸引社会资本共同参与，专门投向中小上市公司的并购交易，解决并购资金不足的问题。

其二，构建多层次资本市场体系。借鉴内地科创板、新三板以及境外NASDAQ等经验，重塑香港资本市场的层次结构，为不同发展阶段和规模的企业提供相适配的融资平台。具体而言，在改革优化现有创业板的基础上，探索设立“香港成长板”和场外市场，降低挂牌门槛、实行分层管理并引入做市商机制，提升市场包容性和流动性。同时，推动深港科技资本通道建设，允许符合条件的创新型企业双重上市或交叉上市，打通与大湾区乃至国际市场的对接渠道。

其三，推动再工业化与科研成果转化。将资本市场改革与香港“再工业化”战略紧密结合，通过金融赋能加快实体产业升级和科研落地。香港再工业化的重点是发展先进制造业和战略性新兴产业，如半导体、智能制造、生物医药等，同时可设立产学研投融资对接专项，吸引社会资本投入高校科研成果转化项目，打通“实验室到产业”的链条。监管层可引导交易所推出科技产业主题指数及相关衍生品，提升市场对本地科企的关注度和信心。

其四，放宽智慧财产权及无形资产融资。改革传统以有形资产抵押为主的融资模式，鼓励金融机构加大对智慧财产权和其他无形资产的认可度，解决科创企业“缺抵押、难贷款”的难题。具体可考虑设立政府担保或再保险机制，支持银行发放智慧财产权质押贷款；发展智慧财产权证券化产品，允许企业将专利、版权等未来收益打包上市融资。

同时，在上市制度上探索将企业的研发投入强度、技术成果等纳入评价，使无形资产丰富的企业也有机会通过资本市场融资。

其五，设立专项发展基金与信用担保机制。建议由香港财政司牵头，设立“中小上市公司发展专项基金”，支持AI化转型、绿色升级、国际化开拓；同时建立“政策性信用担保+集合债”新工具，降低融资门槛。

其六，推进绿色金融与碳资产市场化。呼吁建立港版“碳资产交易与绿色披露标准体系”，推动中小企业通过碳资产确权与交易实现收益，形成绿色发展激励机制。

其七，推动政策协同与落地考核。要求各部门落实特首施政报告中对中小企业的支持政策，建立政策绩效考核机制，确保措施落地见效。

结语

“十五五”是中国经济从“规模经济”走向“智慧经济”的转折点，也是香港资本市场从“金融中心”走向“科技+资本枢纽”的关键五年。香港中小上市公司未来要敢于转型、善于创新、勇于整合，从产业中寻找科技力，从科技中释放资本力，从资本中培育持续力。

科技自立是发展的底色，智慧转型是企业的方向。只要敢于重构、善于融合、勇于创新，香港中小上市公司完全有能力在“十五五”新格局中，书写属于自己的腾飞篇章。