金价：大家要有心理准备了，下周，金价或将重现15年历史

国际金价正上演一场“分裂”走势。 截至2025年11月3日，伦敦金现报4001.93美元/盎司，较前一交易日下跌0.86%；而国内黄金T+D却上涨0.31%，报919.71元/克。

这种内外分化格局背后，是美元指数微涨与人民币汇率波动的共同作用。

更令人关注的是，当前金价与2015年展现出惊人相似性——当时金价在经历漫长“磨底”后，走出了一波可观的“冲刺次高点”行情。 历史是否会重演，已成为市场关注的焦点。

黄金市场呈现“内强外弱”格局。 在国际金价承压于4000美元关口的同时，国内金价保持小幅上涨态势。 上海黄金交易所的黄金T+D价格最高触及924.8元/克，国内主要品牌金店零售价维持在1198元/克的高位。

这种分化直接体现在差价上。 建设银行投资金条报价934.80元/克，较昨日上涨2.12%，涨幅明显高于国际金价波动幅度。 国内金价的强势表现，反映了投资者对黄金的避险需求持续旺盛。

美元指数微涨成为压制国际金价的主要因素。 截至11月3日，美元指数报99.7495，微涨0.0152%。 尽管美联储在10月29日宣布降息25个基点，但政策分歧显著，削弱了市场对激进宽松的预期。

美联储内部关于利率政策的分歧公开化。 10：2的表决结果显示，米兰主张降息50个基点，施密德却反对降息。 这种分歧为未来政策路径蒙上阴影，促使美元短期获得支撑。

当前金价走势与2015年技术形态高度相似。 2015年，金价在经历大幅下跌后，进入漫长“磨底”阶段，市场情绪低迷，交易量萎缩，多空双方陷入僵持。 当时，布林带极度收缩，多个技术指标形成罕见“共振”信号。

回顾2015年国际金价表现，累计下跌10%，至1061.20美元/盎司，为连续第三年收低。 12月金价一度跌至6年新低1046.40美元/盎司，与当前金价的回调走势如出一辙。

市场情绪与当时同样低迷。 2015年，美联储升息预期导致黄金市场遭遇巨大压力，投资者纷纷抛售黄金资产。 全球最大的黄金ETF基金SPDR当时持有的黄金数量降至642.3吨，过去一年减持超过66吨。

眼下市场同样充满分歧。 多头认为地缘政治风险和央行购金提供支撑，空头则紧盯美联储政策和美元走势。 这种情绪胶着与2015年行情启动前的情景高度相似。

美联储政策分歧成为市场焦点。 美联储主席鲍威尔在会后记者会上语气谨慎，强调就业与通胀前景较9月没有出现变化，央行必须重视更持久的通胀风险。 他明确表示“12月降息远非定局”，这一鹰派转折迅速压制市场情绪。

利率期货市场对美联储年内降息的预期发生剧烈波动。 据《华尔街日报》报道，在鲍威尔讲话前，市场押注12月降息概率高达90%，但在讲话后骤降至60%左右。 这种预期的快速变化导致黄金市场波动加剧。

多位美联储官员公开表达政策分歧。 堪萨斯城联储主席施密德表示反对本次降息，克利夫兰联储主席哈玛克与达拉斯联储主席洛根也暗示如果拥有投票权将持相同立场。 亚特兰大联储主席博斯蒂克对降息持谨慎态度，认为连续降息可能会导致通胀上升。

美国财长贝森特再次呼吁美联储加快降息步伐，称由于利率过高，美国部分经济领域尤其是房地产可能已经陷入衰退。 这种行政当局与央行之间的政策分歧增加了市场不确定性。

中东局势持续恶化为金价提供支撑。 10月28日至11月2日，以军对加沙发动多轮空袭，造成百余名平民死亡，停火协议名存实亡。 黎巴嫩真主党与以色列边境冲突升级，单日死亡人数达30人。

叙利亚权力真空引发多国角力，伊朗通过弹道导弹和胡塞武装进行反制。 这些地缘政治不确定性促使避险资金阶段性流入黄金，但市场对冲突外溢的担忧尚未完全释放。

贸易与核安全风险增添不确定性。 中美贸易局势出现阶段性缓和，美国总统特朗普与中国国家元首于釜山会晤后确认阶段性休战，双方同意一年内暂停部分稀土出口与科技管制。 美国财长贝森特称中美贸易协定最早于本周签署。

在核安全领域，特朗普重申美国将重启核试验程序，虽然未明言是否包括地下核爆，但这一表态加剧了地缘政治紧张程度。 伊朗总统表示德黑兰将“以更强大的力量”重建核设施，尽管补充称无意发展核武器，但这一动向仍引发关注。

全球央行购金行为为金价提供长期支撑。 2025年前三季度，全球央行净购金量达800吨，同比增长显著。 中国央行连续11个月增持，10月再增1.24吨，黄金储备达2303吨，占全球总购金量的50%以上。

央行购金逻辑已从“抗通胀”转向“对冲美元信用风险”。 调查显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金，这为金价提供了坚实的长期支撑。

经济数据疲软与政策预期博弈。 美国10月非农新增就业仅1.2万人，远低于预期的11.3万人，失业率维持4.1%，显示劳动力市场疲软。 但通胀压力仍存，个人消费支出物价指数（PCE）同比2.7%，高于2%目标。

欧洲央行10月30日宣布维持利率不变，强调通胀已接近目标，但全球贸易摩擦和地缘风险制约经济前景。 市场预计欧洲央行可能将利率维持至2026年，欧元汇率稳定性增强，间接影响美元指数和黄金定价。

国际金价关键技术位受到市场关注。 伦敦金日线级别显示，金价自10月24日创下4038.96美元的阶段高点后持续回调，目前运行于4000美元心理关口附近。 价格跌破5日均线（4012美元）和10日均线（4025美元），但下方3930美元附近存在2025年8月以来的密集交易区支撑。

MACD指标红柱缩短，DIF线（5.66）与DEA线（1.13）仍处于零轴上方，显示多头力量减弱但未完全消退。 RSI指标（14日）跌至55，处于中性偏下区域，超卖信号尚不明显。 10月31日形成的“阳吞阴”形态被后续回调破坏，头肩顶结构的颈线位4060美元构成关键阻力。

黄金长期趋势线提供关键支撑。 从更长周期的上升趋势线来看，黄金目前仍处于上升通道内，下方关键支撑位于3900美元附近。 只要该位置不被有效跌破，黄金的长期上涨趋势仍有望延续。

短期阻力位在4007美元，第二阻力位为4020美元，第三阻力位为4038美元；下方第一支撑位在3963美元，第二支撑位在3950美元，第三支撑位在3930美元。

国内市场技术表现强于国际。 国内黄金T+D在910-925元/克区间震荡，成交量较前一日小幅放大，显示市场参与度提升。 技术上，MACD指标金叉延续，红柱放大，短期多头占优，但需警惕924.8元的前期高点压制。

与2015年相比，当前技术形态同样显示出布林带收缩与多周期共振的“双重奏”。 这种技术形态的相似性，为市场判断未来走势提供了重要参考。

短线操作需紧盯关键位置突破。 国际金价在4000-4060美元区间震荡，投资者可采取高抛低吸策略，止损设于区间外5美元。 国内投资者可依托915元/克轻仓试多，目标上看925元，严格控制仓位不超过20%。

对于激进短线交易者，可在4000美元附近进场空单，看至3900位置。 稳健型投资者则应保持观望，等待市场走出明确方向后再行介入。

不同投资品种选择策略。 黄金ETF流动性强，适合短期交易；实物金条适合长期保值；金饰主要满足消费需求。 投资者应根据自身风险偏好和投资目标，合理配置不同黄金投资品种。

对于中长期投资者，可通过黄金ETF（如518880）或实物金条进行资产多元化，配置比例可占个人金融资产的10%-15%。 这种配置策略有助于对冲整体投资组合风险。

严格风险控制成为当前市场首要任务。 虽然技术面倾向于看好震荡后的上行突破，但市场永远存在不确定性。 如果金价有效跌破3900美元关键支撑，投资者需要果断止损，并重新评估市场趋势。

仓位管理尤为重要，单笔交易风险不应超过账户资金的2%。 对于波动较大的品种，应相应调整仓位，避免过度集中风险。

密切关注市场催化剂变化。 本周欧美重要经济数据与财经事件将继续影响黄金市场走势。 由于美国联邦政府持续停摆，原定于本周公布的美国10月非农就业报告极可能延迟公布，这使得周三公布的10月ADP就业报告成为观察美国劳动力市场状况的关键替代指标。

多位美联储官员将发表讲话，包括戴利、威廉姆斯等。 市场将密切关注他们对通胀持续性的判断以及未来利率路径的看法，任何鹰派言论都可能压制贵金属，而鸽派表态则可能提振金价。