兴蓉环境：三季度延续稳健经营态势，优质水务固废资产筑牢发展根基

10月29日，兴蓉环境(000598.SZ)发布2025年前三季度业绩报告。报告期内，公司业绩稳中有进，实现营业收入65.48亿元，同比增加5.39%；实现归属于上市公司股东的净利润17.64亿元，同比增加8.49%。

作为区域领军企业，兴蓉环境在巩固成都核心市场优势的基础上，不断拓展川内版图并加速省外渗透，构建起覆盖多领域的综合业务矩阵。截至2025年半年报披露日，公司运营、在建和拟建的供排水项目规模逾940万吨/日、中水利用项目规模约130万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模14,400吨/日、污泥处置项目规模约3,400吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日，餐厨垃圾处置项目规模2,150吨/日。水务环保业务规模居全国前列，为业绩增长奠定了坚实基础。

今年以来，水务环保行业迎来政策密集落地期，为公司发展提供了重要支撑。《关于全面推进江河保护治理的意见》等政策推动行业从“单点治理”向“系统协同”转型，而中央财政对城市更新的定向补助则为相关项目提供了有力的资金保障。兴蓉环境紧扣“供排净治一体化”发展方向，构建起多元化增长引擎。公司一方面通过成都市自来水七厂三期、第五、六、八再生水厂二期、万兴环保发电厂三期等重点项目建设强化内生增长，夯实传统主营业务优势；另一方面积极探索产业链延伸，在再生水利用、直饮水、瓶装水等领域开辟新赛道，同时切入餐厨垃圾处置、炉渣资源化等细分市场，并发展委托运营、技术咨询等轻资产业务，形成“传统主业+新兴赛道”的双轮驱动格局，充分把握行业转型机遇。

在业务持续扩张的同时，兴蓉环境对股东回报的重视程度不断提升。近期调研纪要披露，随着在建项目陆续投产，公司较大规模的资本开支将逐步下降。这些项目投产后不仅将为公司新增稳定的营收增长点，更将推动自由现金流持续改善，为分红能力提升奠定核心基础。公司表示，正系统研究利润分配机制，拟构建科学可持续的分红体系，切实增强投资者获得感。

作为以水务业务为业绩基石并积极开拓新增长曲线的行业标杆，兴蓉环境凭借完整的产业链布局、丰富的运营经验及清晰的发展路径，获得市场广泛认可。华泰证券研报指出，兴蓉环境定位全国性水务环保综合服务商，深耕成都市场的同时，壮大拓展川内、省外业务。考虑到公司多个供排水、固废在建项目在未来1—2年内逐步建成投运，业务规模持续提升，预计2025—2027年公司经营业绩有望持续增长，维持“增持”评级。

展望未来，公司将继续秉承“让环境更优，让生活更美”的理念，依托内生增长与外延并购并重的发展策略，在水务环保主业深耕细作的同时，积极把握行业转型机遇，为投资者创造稳健回报的同时，助力绿色低碳发展。