反弹即将出现！AI应用的行情来了吗？——道达对话牛博士

本周，A股市场先涨后跌。就周度表现来看，中小盘股表现相对较好，此前领涨的科创50指数表现最差，全周录得3.19%的跌幅。周五，AI硬件方向大幅杀跌，是近期主线亏钱效应最明显的一天。

明天将正式开启11月行情，此前领涨的AI硬件会继续展开调整吗？AI应用是否会接过行情的指挥棒？11月行情又该注意什么？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：你好，达哥，又到我们周末聊行情的时间。周五AI硬件方向大幅调整，把不少人搞懵了。作为本轮牛市的主线，它的调整对市场意味着什么？对于下周的行情，你是如何看待的？

道达：本周后两个交易日，AI硬件方向大幅调整，其实并不意外。

在周三和周四的文章中，我重点提到市场出现了一些新的变化，比如英伟达5万亿美元市值的消息刺激不了AI硬件方向、中国铝业等传统千亿大票拉出中大阳线、钢铁股大涨等。此外，还有中美经贸磋商及美联储降息等重大事件靴子落地、A股机构投资者科技仓位突破40%的消息影响。

AI硬件方向调整，主要原因在业绩方面。

首先，从历史来看，三季报窗口的最后一两天，容易引发市场调整及主线板块的大幅震荡。

其次，部分AI硬件核心股业绩没有超过投资者的预期，这方面以CPO最为明显。

不过，AI硬件方向的调整，在我看来，对大盘的影响是短期的，中期还要看其他板块的行情演绎。

对于11月行情，我认为，11月初大盘会继续震荡向上。

首先，上证指数突破了8月末至10月中旬的震荡箱体，突破之后又出现了两个跳空缺口，这说明突破是有效的。

其次，上市公司三季报披露完毕，市场对业绩的担忧告一段落。从2019年以来的走势来看，上证指数在9月末的最后两三个交易日大多会有所回调，11月上旬基本会有所反弹。

比如，2019年11月的前3个交易日，大盘连续上涨；2020年11月第一个交易日探底之后，大盘连续反弹了6个交易日；2021年11月的前8个交易日大盘震荡，跌幅仅只有1.55%；2022年10月31日探底成功之后，进入11月就开启了一波幅度较大的反弹行情；2023年11月，大盘向上震荡反弹了15个交易日；2024年11月，大盘反弹了6个交易日。

可以看出，2019-2024年共6年的11月行情，就有5年在11月初有一波反弹，仅有1次是震荡回调的，但跌幅仅有1.55%。

短期方面，AI硬件方向大幅下挫，下周一大概率会有惯性下挫的动力，此外，大盘也几乎收出光脚的阴线，这意味着短线还会有下行动力。

达哥在周四指出，大盘会有回补掉3950点缺口的动力。下方的短期支撑有两个：一是10月9日的高点3936点，二是10月24日的跳空缺口3926-3928点。

由以上两个短期支撑位来看，我认为，下周大盘调整到3930点附近就差不多了。至于10月24日的跳空缺口，补与不补并不重要。回调结束后，大盘会有反弹出现，初步预估反弹会维持到下周的最后两个交易日。

牛博士：感谢达哥的分享。AI硬件方向调整，AI应用方向走强，AI主线是否会切换到AI应用？创新药周五走强，会成为新的主线吗？除此之外，11月还有哪些机会？

道达：AI硬件方面，从消息面来看，氛围确实不是很好。

比如，国投证券策略团队称，A股机构投资者科技仓位已经突破40%；申万宏源研报称，TMT科技板块拥挤度创历史新高，警惕资金反身性压力；微软财报泄露OpenAI单季度可能巨亏115亿美元；比尔盖茨发布警告称，AI热潮正在重演互联网泡沫，大量投资恐无疾而终。

从市场角度来看，英伟达5万亿美元市值没有刺激A股AI硬件股走强，光模块核心股因业绩未超预期而带领AI硬件方向调整。

核心股、龙头股在大幅上涨之后，出现单日大幅调整，就历史经验来看，多是震荡或休整的信号，尤其是在上涨了多倍之后。

因此，对于AI硬件方向，要降低预期，需观察是否会有强有力的驱动事件出现。如果没有强驱动事件出现，可能要将行情预期推迟到明年春季。

还有一点就是，倘若AI硬件方向不震荡或休整，而是继续大幅上涨，势必会出现“羊群效应”，使得市场跟风炒作单一方向，这对整个市场的行情是不利的。

AI应用方面，在AI硬件大幅调整的同时，AI应用方向（比如传媒娱乐、互联网、软件服务）开始发力，这说明市场资金仍然是围绕着AI这一主线在动。

本周，AI应用的上述三个板块虽然有所走强，但强度并不够。能否走出持续性的行情，还需要观察，比如观察是否有中大市值个股连续走强、涨停个股数量是否增多等。

就周五的行情来看，金山办公、三六零等部分中大市值公司表现突出，可以将他们作为观察AI应用行情能否走出一波行情的风向标。

如果AI应用能走出一波持续性行情，我认为，即便上车稍微晚一点也没关系。现在要做的就是继续观察。

年末A股特色方面，从A股历史来看，进入11月，市场有两个月的业绩真空期，基本上会出现主流热点的沉寂期。此时，活跃资金会去打造妖股。

这方面，生肖马年（包括与贺新年有关的概念股）、海南封关题材、海峡西岸题材，以及其他新冒出来的热点，都有可能成为打造妖股的题材。

需要注意的是，妖股的炒作，是一种脱离公司基本面的投机行为，玩的是击鼓传花的游戏，普通投资者不太适合去参与。

医药与白酒方面，虽然周五走强，但可以先看作资金高切低的避险行为，持续性有待观察。

两相比较，医药尤其是创新药，可能要比白酒更容易迎合市场资金的胃口，其中一点就是中美经贸磋商后，市场对创新药板块的预期相对较好。

另外，创新药板块指数周五突破了最近一个月的震荡平台，有利于提振板块信心。

不过，创新药行业存在研究难度高、资金合力程度不如AI硬件及人形机器人等板块，对大多数人来说，操作难度略大。倘若要参与，不妨观察本周率先走强的高辨识度个股。

最后，达哥作一个总结：因AI硬件单日大幅调整，下周初大盘有继续调整的动力，预计到3930点附近就差不多了，之后会震荡上行。

板块方面，AI应用方向走强，能否走出一波持续性行情，还需要观察。倘若出现持续性行情的信号明显，要及时上车。AI硬件方向，要降低预期。个股方面，观察AI应用、创新药的高辨识度个股的走向。

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（张道达）

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