中国刚重启采购美国大豆，巴西大豆就主动降价了

2025年10月底，中美贸易那点事儿又闹出新动静。中国这边刚松口，说要重新开始买美国的大豆，结果巴西那边的大豆价格立马就往下掉。这不是巧合，背后是全球大豆供应链的连锁反应。

从今年年初开始，中美关系有点紧张，美国那边特朗普上台后，关税政策搞得风生水起。中国作为全球最大的大豆进口国，每年得买上亿吨来喂猪、做油啥的。结果呢，从5月份起，中国干脆不从美国买大豆了，转头全靠南美，尤其是巴西和阿根廷。

数据上看，1月到9月，中国从巴西进口了6370万吨大豆，比去年同期多2.4%，从阿根廷进口290万吨，涨了31.8%。这可是创纪录的水平。美国呢？9月份进口量直接归零，这是自2018年以来头一回进口跌到零。

为啥这样？美国大豆价格因为关税和贸易壁垒，竞争力不行。中国买家算账，发现巴西货更便宜，质量也不赖。巴西大豆蛋白含量高，适合中国饲料需求。加上巴西今年产量大，预计出口1.02亿吨，破了2023年的纪录。

中国企业像中粮啥的，签了大单，巴西农民乐坏了，价格从3月份起一路涨，从每吨580刀爬到650刀，涨幅12%。美国农民倒霉了，库存堆积3亿蒲式耳，库销比6.9%，价格跌到谷底，芝加哥期货从年初高点掉下来不少。

10月下旬，亚太经合组织峰会要开，中美高层碰头。特朗普公开说，中国同意恢复买美国农产品，包括大豆。消息一出，市场炸锅。芝加哥大豆期货从10月上旬低点反弹，累计涨超100美分，单日拉升60-70美分。

为什么这么敏感？因为中国需求是美国大豆出口的弹性来源。之前出口订单节奏慢，现在一恢复，库存消化有望加速，价格瞄准1100美分，甚至1200美分如果单产下调。

10月29日，贸易消息说，中粮集团买了三批美国大豆，总120万吨。新季作物，年底前交货。次日，美国财政部长贝森特确认，中国承诺本季剩下来的时间买1200万吨，未来三年每年至少2500万吨。这笔单子价值数百亿刀，直接给美国农民解围。农团欢迎，说这是有意义的进步。之前中国买美国大豆占30%，去年出口13亿刀，现在恢复，能缓解不少压力。

但市场不傻，大家保持谨慎。历史上类似承诺落空过几次，这次看规模、节奏和执行条款。首批订单通过私营贸易商，西海岸港口船期。峰会后，中国又加四船，25万吨。特朗普团队强调，这是贸易协议的一部分，还在谈关税减免。农进步网报道，市场等USDA单产调整和南美天气数据，来判断反弹持久性。

中国转向美国的消息一传开，巴西大豆报价就开始松动。10月28日，马托格罗索州现货跌1.14%，新季播种进度60.05%。供应预期足，卖家开始让步。之前巴西对美国有溢价优势，现在市场押注中国分流需求，贴水和现货承压。数据上看，12月船期美国西海岸到岸完税3936元/吨，巴西4042元/吨，美国便宜100元。到明年2月，巴西可能降到3726元/吨，性价比反转。

为什么巴西降价这么快？因为中国采购重心一变，巴西出口压力小，但旧作库存有限。在美国订单没全落地前，降价是钝化的，买卖方博弈。假设中国不抛巴西单子，巴西还能稳住。但现实是，听到中国买五船美国货的同时，买七船巴西货，12月交付。巴西这时候重返市场，价格跑不上去。

全球格局看，南美产能牛。巴西新作产量预期1.6亿吨，期末库存3300-3700万吨，全球贸易占比58%。阿根廷复产，供应宽松。中长期，中国买美国1200-1500万吨，只是短期修情绪，不会动供需中枢。

中国国内库存高，主要港口950万吨，近三年顶峰。11月到港970万吨，12月700万吨，1月500万吨，巴西占70%。油厂压榨亏损，没大拉库存的劲头，用基差锁定和套保稳现金流。

饲料养殖端，根据豆粕玉米价差，动态点价。金融玩家围绕谈判节点、采购落地、单产和天气，做区间交易。上限1100-1200美分，下限南美压制。巴西人耸肩，说这是季节贸易，中国12月和1月需要，美国填空，但重叠巴西收获季，出口增长放缓。

产业链调整中。贸易商分散船期，对冲窗口缩风险。压榨企业提周转率，减长周期持货。X帖说，美国得和巴西阿根廷低价竞争，就算恢复到贸易战前水平，也得降价。中国偏好巴西高蛋白大豆，加分。美国农民希望峰会后解围，但巴西已建基础设施，中国投资南美多年，不会轻易全转回。

这事儿就是供应链的蝴蝶效应。中国一变采购，全球价差重估。美国反弹，巴西回落。短期美国出口窗打开，但南美定价权在路上。到明年初，南美集中上市，巴西低成本重掌大局。中国采购节奏定修复速度，各方管节奏和价差，平衡机会风险。