“猪茅” 牧原前三季净利增超 40%！能繁母猪短期稳守 330 万头

2025 年 10 月 30 日，有 “猪茅” 之称的牧原股份（002714.SZ）披露 2025 年三季度财报，整体业绩保持增长态势，同时在成本控制与业务拓展上迎来关键突破。财报显示，公司前三季度实现营业收入 1117.9 亿元，同比增长 15.52%；归属于上市公司股东的净利润 147.79 亿元，同比增幅达 41.01%，不过受生猪价格低位影响，第三季度业绩出现同比、环比双降。

从业绩驱动因素来看，生猪销量提升与养殖成本下降是核心支撑。2025 年 1-9 月，牧原股份累计销售商品猪 5732 万头，同比提升 14%，存栏量增长直接带动收入规模扩大；成本端表现更为亮眼，截至 9 月末，公司养殖成本已降至 11.6 元 / 公斤，较年初下降 1.5 元 / 公斤。据公司首席财务官高曈介绍，2025 年前三季度饲料价格波动较小，成本下降主要得益于养殖生产成绩与核心生产指标的优化，与 2024 年依赖饲料原料降价的逻辑形成差异。

值得关注的是，公司新业务板块实现重要突破。2025 年第三季度，牧原股份屠宰肉食业务首次达成单季盈利，同期 1-9 月累计屠宰生猪 1916 万头，同比激增 140%，产能利用率高达 88%，标志着公司从 “生猪养殖” 向 “全产业链布局” 的转型初见成效。

不过，生猪价格下行仍给短期业绩带来压力。数据显示，牧原股份 9 月生猪平均销售价降至 12.88 元 / 公斤，较 6 月的 14.08 元 / 公斤下降 8.5%，直接导致第三季度业绩承压：单季营业收入 353 亿元，同比下降 11.48%；归母净利润 42.49 亿元，同比降幅达 55.98%，同时经营活动产生的现金流量净额同比降低 2.05%。

在产能调控方面，牧原股份明确了短期规划。公司表示已响应国家产能调控号召，于 9 月底完成降产能计划，后续能繁母猪存栏量将短期维持在 330 万头左右（截至 9 月末存栏 330.5 万头），以适应市场供需平衡，缓解价格波动带来的经营风险。