博思软件的前世今生：2025年Q3营收低于行业均值，净利润亏损但毛利率高于同业41.71%

来源：新浪证券-红岸工作室

博思软件成立于2001年9月5日，于2016年7月26日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于福建省。公司是财政IT领域的龙头企业，核心业务为软件产品的开发、销售与服务，具备财税行业专业知识与海量合规数据等差异化优势。

公司主营业务为软件产品的开发、销售与服务，所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 垂直应用软件，所属概念板块包括数字货币、财税信息化、数据要素核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第24，净利润行业第61
2025年三季度，博思软件营业收入为11.48亿元，行业排名24/102，低于行业平均数17.12亿元和行业第一名上海钢联的573.18亿元、第二名德赛西威的223.37亿元，但高于行业中位数4.19亿元。当期净利润为 - 2442.8万元，行业排名61/102，低于行业平均数2643.13万元和行业第一名德赛西威的18.05亿元、第二名同花顺的12.06亿元，但高于行业中位数 - 719.92万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度博思软件资产负债率为30.33%，低于去年同期的31.62%，也低于行业平均的31.94%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为65.94%，高于去年同期的63.79%，且高于行业平均的41.71%，盈利能力较强。

董事长陈航薪酬42.98万元，同比减少16.17万元
公司控股股东和实际控制人为陈航。董事长陈航，男，1968年6月出生，硕士，毕业于北京大学国家发展研究院EMBA，工程师，曾任职于福建省财税信息中心，现任博思软件等多家公司董事长，2024年薪酬42.98万，较2023年的59.15万减少16.17万元。总经理刘少华，男，1963年10月出生，硕士，毕业于北京大学国家发展研究院EMBA，有丰富的行业任职经历，2024年薪酬74.76万，较2023年的103.13万减少28.37万元。

A股股东户数较上期增加7.95%
截至2025年9月30日，博思软件A股股东户数为3.21万，较上期增加7.95%；户均持有流通A股数量为1.94万，较上期减少7.33%。十大流通股东中，东方红新动力混合A（000480）为新进股东，持股608.37万股，位居第六；香港中央结算有限公司持股589.08万股，相比上期减少173.12万股，位居第七；富国优化增强债券C（100037）退出十大流通股东之列。

民生证券指出，博思软件2025H1业绩短期承压，实现营业收入7.06亿元，同比下降1.58%，净利润亏损。但公司技术服务收入维持增长，同比增长5.55%，在主营业务中占比提升至90.85%；持续高研发投入，2025H1研发费用达2.16亿元，占比30.54%；加大力度拥抱AI，各业务线实现AI产品落地。预计公司25 - 27年归母净利润分别为3.55、4.17、4.75亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为33/28/25倍，维持“推荐”评级。
申万宏源指出，5月财政部发布电子凭证会计数据标准全国推广通知，博思软件作为预算一体化服务商、电子凭证开具分发平台建设商，卡位优势明显。电子凭证渗透率低，替换空间较大。维持盈利预测，预计2025 - 2027年公司实现收入23.5、26.8、31.3亿元，实现归母净利润3.61、4.38、5.34亿元，维持“买入”评级。

图：博思软件营收及增速

图：博思软件净利润及增速

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