前三季度新能源汽车产销突破千万辆 绿色电力指数如何映射能源结构转型？

《金证研》 巽风/作者

2025年10月23日，国家能源局发布9月份全社会用电量等数据。9月份，全社会用电量8,886亿千瓦时，同比增长4.5%。其中，第一产业用电量129亿千瓦时，第二产业用电量5,705亿千瓦时；第三产业用电量1,765亿千瓦时。

截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%。其中，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%。

在此背景下，中证绿色电力指数如何反映能源结构转型以及经济社会绿色发展？

一、三大动因协同发力，前三季度国内新能源汽车产销量双双突破千万辆

绿色能源占比的提升作为加快经济社会发展全面绿色转型的一个缩影，折射出社会能源结构的深刻变革。

能源结构的转型揭示着绿色低碳发展从战略愿景转化为现实生产力的深层逻辑，分别系能源供给结构优化、绿电全链条循环与消费转型加速。三大动因协同发力，共同构建起“生产-消纳-消费”的绿色能源生态体系。

首先，技术革新驱动可再生能源规模跃升，为能源供应和绿色低碳转型提供强大动力。传统煤电的清洁化与风力、太阳能光伏、水力发电等可再生能源清洁能源装机的大扩张，完成发电结构的再塑造。

其次，新能源消纳作为行业发力重点，是指将风能、太阳能、水能等清洁能源发出的电力通过电网传输，最终被使用或者存储，避免因无法及时使用而浪费的过程。其核心是解决能源发电不稳定以及供需不匹配的矛盾。当前，西电东送、储能技术升级、特高压输电建设等方式有助于提供新能源发电的稳定性以及储能的降本增效。

最后，消费端绿色转型需求的持续增长为绿电市场扩容提供了坚实支撑。新能源汽车快速发展、渗透率不断提升。

其中，2025年前1-9月，国内新能源汽车产销量双双突破千万辆。此外，AI数据中心也是未来对电力供应的新方向。随着人工智能技术的加速迭代，大规模数据中心作为大型模型训练与运行的核心载体，其能耗水平持续攀升，也对电力系统的持续稳定性、供应充沛性提出更高的要求。

二、覆盖发电与电网两大环节，绿色电力指数如何映射能源结构转型？

绿色电力指数（931897）是反映资本市场中电力与电网相关资产整体表现的一大观测工具。该指数有50只电力行业公司，覆盖发电与电网两大环节。细分领域包括火电、水电、核电、风电、太阳能发电等多元化的能源类型。

参照申万三级行业分类，截至2025年10月28日，电力指数中成分行业按权重计算依次为火电（36.52%）、水电（22.06%）、风电（16.03%）、其他（9.02%）、光伏（6.43%）以及8.31%的电能综合服务和1.64%的热力服务。随着国内新型电力系统加速建设，以绿色电力指数为代表的电力板块已囊括了新旧能源协同发展的多样化电源结构。

值得注意的是，该指数由中证指数有限公司于2012年12月21日发布的股票指数，指数的基日为2017年6月30日，基点为1000点。采用自由流通市值加权方法，单只样本权重不超过10%，每半年调整一次。

目前，以易方达绿色电力ETF联接A、华夏中证绿色电力ETF联接A为例的绿色电力主题指数以中证绿色电力指数为跟踪标的及业绩比较基准。此外，银华中证全指电力公用事业ETF跟踪的中证全指电力公用事业指数也是市场主要的电力主题指数。

总言之，双碳目标为电力行业未来数十年发展提供了核心驱动力，在化石能源向清洁能源转型的过程中，构建了“生产-消纳-消费”的能源生态体系。

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