登海种业的前世今生：2025年三季度营收行业第六

来源：新浪证券-红岸工作室

登海种业成立于2000年12月8日，2005年4月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省莱州市。公司是国内玉米种子龙头企业，在玉米种子选育、生产等方面具有深厚技术积累和品种优势。

公司主营业务为农作物新品种选育、许可证规定经营范围内的农作物种子生产、分装、销售，所属申万行业为农林牧渔 - 种植业 - 种子，所属概念板块包括种业、转基因、乡村振兴核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第六，净利润第三
2025年三季度，登海种业营业收入为5.14亿元，行业排名6/10，行业第一名农发种业营收36.77亿元，第二名隆平高科28.41亿元，行业平均数为11.79亿元，中位数为6.52亿元；净利润为4940.6万元，行业排名3/10，行业第一名敦煌种业净利润1.13亿元，第二名农发种业8751.19万元，行业平均数为 - 9464.24万元，中位数为645.87万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度登海种业资产负债率为22.00%，低于去年同期的23.32%，且远低于行业平均的42.75%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为30.74%，高于去年同期的27.31%，也高于行业平均的25.22%。

董事长唐世伟薪酬27.6万元，同比无增减
公司控股股东为莱州市农业科学院，实际控制人为李登海。董事长唐世伟女士，中国国籍，1972年4月出生，大专学历，高级农艺师。1990年9月参加工作至今，一直从事紧凑型玉米育种栽培等工作，现任公司董事长等职。2024年薪酬27.6万，与2023年持平。总经理程励先生，中国国籍，1972年2月出生，大学本科学历，农艺师。1994年参加工作以来，一直从事紧凑型玉米新品种的销售、生产工作，2024年薪酬24万，与2023年持平。

A股股东户数较上期减少1.49%
截至2025年9月30日，登海种业A股股东户数为6.58万，较上期减少1.49%；户均持有流通A股数量为1.34万，较上期增加1.51%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股506.38万股，相比上期增加150.48万股。南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）、富国中证农业主题ETF（159825）为新进股东，分别位居第五、七、九、十大流通股东，持股数量分别为321.68万股、191.24万股、148.35万股、129.44万股。

国联民生证券指出，公司2025年上半年营收和净利润双降，玉米种子业务受粮价、气候等因素影响营收下降，但水稻业务营收同比增长53.50%，小麦业务营收同比增长118.01%。公司积极推进科研生产，2025年上半年研发投入同比增加13.72%，主要在建项目完成计划投资的90%以上。以登海605D为主导的6个国审玉米转基因品种示范推广有序推进，销量逐步上升。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元。
太平洋证券指出，公司2025年上半年业绩承压，主要受行业低迷影响。综合业务毛利率上升，主要受玉米种子业务带动。玉米转基因品种达到6个，品种优势继续累积，主导品种登海605D销量呈上升趋势。预计公司2025 - 2026年归母净利润为1.77/2.23亿元，给予“增持”评级。

图：登海种业营收及增速

图：登海种业净利润及增速

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