深圳燃气的前世今生：2025年Q3营收225亿、净利润10亿均排行业第三，负债率高于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

深圳燃气成立于1996年4月30日，于2009年12月25日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省深圳市。它是国内城市燃气行业的领先企业，核心业务涵盖城市燃气等，具备全产业链优势，投资价值高。

深圳燃气主营业务包括城市燃气、燃气资源、综合能源、智慧服务，所属申万行业为公用事业 - 燃气Ⅱ - 燃气Ⅲ，所属概念板块有深汕合作区、天然气等。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2025年三季度，深圳燃气营业收入达225.28亿元，在行业31家公司中排名第三。行业第一名新奥股份营收958.56亿元，第二名佛燃能源235.01亿元，行业平均数为75.75亿元，中位数为29.7亿元。同期，净利润为10.11亿元，同样行业排名第三。行业第一名新奥股份净利润70.57亿元，第二名九丰能源12.54亿元，行业平均数为4.66亿元，中位数为1.51亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度深圳燃气资产负债率为59.94%，去年同期为59.67%，高于行业平均的46.36%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为15.40%，去年同期为16.32%，低于行业平均的16.52%。

董事长王文杰薪酬100.24万元，同比增加50.35万元
深圳燃气控股股东和实际控制人均为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长王文杰，1970年1月生，经济学学士，高级经济师。曾任职于深圳市投资管理公司等多个岗位，2016 - 2018年任深圳燃气党委副书记等职，2018 - 2023年任深圳市投资控股有限公司党委副书记等职。2024年薪酬100.24万，2023年49.89万。

A股股东户数较上期增加4.48%
截至2025年9月30日，深圳燃气A股股东户数为4.86万，较上期增加4.48%；户均持有流通A股数量为5.92万，较上期减少4.29%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股1490.77万股；工银红利优享混合A（005833）为第十大流通股东，持股数量较上期不变；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，深圳燃气2025年Q1 - Q3实现营收225.28亿元，归母净利9.18亿元。业务亮点有：1. 前三季度天然气销售量50.30亿立方米，批发量成为核心增长引擎；2. 光伏胶膜业务出货量同比增长48%，竞争力增强；3. 综合能源业务受益于新燃气机组投产，气电业务显著增长；4. 公司推进科创债发行与私募基金扩募，深化产业布局。该机构维持“买入”评级，下调公司25 - 27年归母净利润预测，目标价为7.7元。

申万研究所指出，公司2025年1 - 9月实现营业收入225.28亿元，归母净利润9.18亿元。业务亮点有：1. 城燃气量延续增长趋势，虽电厂气量有所下滑，但气电机组容量电价提升增厚业绩；2. 天然气批发快速增长，9M25批发气量同比增加167%，预计贡献重要增量业绩；3. 光伏胶膜业务出货量同比增长48%，环比进一步提升；4. 智慧服务业务影响边际减弱。该机构维持“买入”评级，下调公司2025 - 2027年归母净利润预测。

图：深圳燃气营收及增速

图：深圳燃气净利润及增速

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