钱江生化的前世今生：2025年三季度营收11.99亿行业排17，净利润1.45亿排15

来源：新浪证券-红岸工作室

钱江生化成立于1993年10月28日，于1997年4月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省海宁市。公司是集环保综合治理、生物制造及热电业务为一体的企业，在生物农药领域技术领先，产品种类和产销量居国内前列。

公司主营业务涵盖环保综合治理、生物制造及热电业务。包括环保工程、固废医废危废处置、污水处理、自来水制水等环保业务；植物生长调节剂、杀虫剂、杀菌剂等生物农药的研发、生产和销售；以及发电供热业务。所属申万行业为环保 - 环境治理 - 水务及水治理，涉及天然气、绿色电力、国资改革、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第17，净利润第15
2025年三季度，钱江生化营业收入为11.99亿元，在行业51家公司中排名第17。行业第一名首创环保营收134.53亿元，第二名兴蓉环境65.48亿元，行业平均数为16.71亿元，中位数为7.56亿元。当期净利润为1.45亿元，行业排名第15。行业第一名首创环保净利润19.08亿元，第二名兴蓉环境18.12亿元，行业平均数为2.3亿元，中位数为7660.26万元。

资产负债率略高于行业平均，毛利率低于行业平均

偿债能力方面，2025年三季度钱江生化资产负债率为49.85%，去年同期为53.09%，略高于行业平均的49.82%。从盈利能力看，当期毛利率为26.73%，去年同期为23.75%，低于行业平均的32.13%。

董事长朱燕刚，1977年5月出生

钱江生化控股股东为海宁市水务投资集团有限公司，实际控制人为海宁市财政局（海宁市人民政府国有资产监督管理办公室）。董事长朱燕刚，1977年5月出生，中共党员，大学学历。现任公司党委书记、董事；历任海宁市许村镇镇长助理、副镇长、行政执法局副局长，海宁驻沪联络处主任，许村镇党委副书记、镇长，连杭经济区党工委委员、管委会副主任，海宁实业投资集团党委副书记、总经理、副董事长，海宁工联房地产董事长、总经理，海宁实业投资集团党委副书记、副总经理等职。

A股股东户数较上期增加0.79%

截至2025年9月30日，钱江生化A股股东户数为2.76万，较上期增加0.79%；户均持有流通A股数量为1.13万，较上期减少0.79%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股292.91万股，相比上期增加187.42万股。

银河证券指出业绩增长可期

中国银河证券指出，公司2025年中报显示，25H1实现营收7.80亿元，同比下降9.64%，实现净利1.07亿元（扣非0.57亿元），同比增长25.51%（扣非 - 29.39%）。业务亮点如下：1. 环保运营有所承压，但生物制剂销售大幅增长，原药销售74.63吨，同比下降0.88%，各类制剂销售2190.55吨，同比增长36.94%。2. 在建/搬迁项目投运在即，海宁尖山化工园区污水分质提升改造项目（一期项目5000吨/日）已完成竣工验收和生产调试；杭海新区污水处理厂易地新建（20万吨/日）及杭海新区工业污水预处理厂新建项目（3万吨/日）预计下半年试生产投运；生物农药原药及制剂退区入园搬迁项目计划下半年试生产投运；海宁尖山新区工业水厂项目（5万吨/日）完成单机调试，可适时投入运行。银河证券预计公司25 - 27年归母净利润分别为2.11、1.88、1.98亿元，维持“推荐”评级。风险提示为环保政策变化的风险，赤霉酸竞争加剧、市场变化的风险。

图：钱江生化营收及增速

图：钱江生化净利润及增速

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