华通线缆的前世今生：2025年三季度营收53.44亿行业排14，净利润2.56亿行业排7

来源：新浪证券-红岸工作室

华通线缆成立于2002年6月21日，于2021年5月11日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河北省。该公司是国内海外业务收入占比最高的电缆厂，其“电缆+油服耗材”出海业务颇具优势。

华通线缆从事电线电缆的研发、生产与销售业务，所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，涉及QFII持股、中俄贸易概念、油气勘探核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十四，净利润第七
2025年三季度，华通线缆营业收入为53.44亿元，在行业40家公司中排名第14，行业第一名宝胜股份营收376.5亿元，第二名远东股份营收202.09亿元，行业平均数为58.23亿元，中位数为29.32亿元。当期净利润为2.56亿元，行业排名第7，行业第一名东方电缆净利润9.14亿元，第二名金杯电工净利润5.36亿元，行业平均数为1.31亿元，中位数为8195.22万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华通线缆资产负债率为64.68%，去年同期为53.29%，高于行业平均的54.36%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为15.16%，去年同期为16.44%，高于行业平均的13.49%。

董事长张文东薪酬35.7万元，与上期持平
华通线缆控股股东和实际控制人均为张书军、张宝龙、张文勇、张文东。董事长张文东，1955年出生，高中学历，2002年起创办华通线缆，曾担任公司第三届董事会董事长，2024年和2023年薪酬均为35.7万。总经理张书军，1978年生，研究生学历，2006 - 2013年在公司全资子公司担任董事、经理，2008年至今先后担任公司副总经理、董事等职，2024年薪酬50.33万，较2023年的48.21万增加2.12万。

A股股东户数较上期增加38.48%
截至2025年9月30日，华通线缆A股股东户数为1.59万，较上期增加38.48%；户均持有流通A股数量为3.17万，较上期减少28.25%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，富国天瑞强势地区精选混合A（100022）位居第九大流通股东，持股403.61万股，为新进股东。

中金公司指出，华通线缆1H25营收同比+12.95%，海外营收保持较快增速，美国和坦桑尼亚子公司营收均有增长。不过关税和运费扰动盈利能力，毛利率有所下滑。公司持续加强海外部署，巴拿马生产基地建成，安哥拉电解铝项目进展顺利，预计一期项目（年产12万吨电解铝）2025年下半年建成投产，2026年贡献业绩弹性。考虑到关税和运费扰动，下调2025年净利润预测35%至3.3亿元，引入2026年净利润预测5.6亿元，上调目标价71%至22元，维持跑赢行业评级。

浙商证券指出，华通线缆作为“电缆+油服耗材”出海龙头，2025年股票激励计划限制性股票授予已完成登记。公司电缆、油服业务海外产能布局持续完善，海外业务收入和毛利占比较高。非洲电解铝一期建设稳步推进，有望10月投产，安哥拉水电成本优势突出，项目有望再造新华通。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为3.3、8.6、11.5亿元，同比+3%、+159%、+34%，年均复合增速53%，维持 “买入”评级。

图：华通线缆营收及增速

图：华通线缆净利润及增速

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