白电三巨头业绩分化：美的B端破局，海尔全域增长，格力转型承压

白色家电2025年三季度业绩收官。在行业需求承压、国补退坡等多重挑战下，三大白电巨头美的集团、海尔智家、格力电器交出不同的业绩答卷。

美的集团三季报营收再破千亿元，To B业务强劲增长成为新亮点；海尔智家依托高端化与全球化双轮驱动，实现营收利润双位数增长；格力电器则受空调板块拖累，营收净利润同比双双下滑。业绩差异的背后，也是各家公司战略布局差异的集中显现。

美的集团：To B业务成第二增长曲线

美的集团三季报实现营业总收入1119.33亿元，同比增长10.06%；归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%，营收连续季度突破千亿元大关。

美的集团前三季度实现营收3630.57亿元、净利润378.83亿元，同比增幅分别达13.82%和19.51%，增速领跑行业。

白色家电市场的疲软对美的集团也有压力，但美的多元化平滑了整体业绩波动，依然能够取得两位数增长。

这份成绩单的核心驱动力，来自To B业务的持续爆发。前三季度，美的新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大核心B端业务收入分别达306亿元、281亿元、226亿元，同比增幅分别高达21%、25%、9%，成为名副其实的“第二增长引擎”。在机器人赛道，美的库卡9月底发布五大战略级智能体产品，构建起从感知到执行的全链路智能生态；人形机器人“美罗”投入工业场景应用，智能管家“美拉”亮相柏林电子展，展现技术落地实力。

新能源领域同样多点开花。美的能源发布“储能+热泵+AI”战略，科陆电子全球首发Aqua-C3.0 Pro直冷式液冷储能系统，合康新能虚拟电厂平台接入光伏容量超1.5GW。

美的传统C端业务亦保持韧性，前三季度智能家居业务收入增长13%，海外OBM（自有品牌）收入占To C业务比例提升至45%以上，日本市场东芝品牌份额跃升至第二。全球化布局持续深化，其泰国空调工厂获评行业首个海外灯塔工厂，全球63个制造基地中41个位于海外，为业绩增长提供坚实支撑。

海尔智家：前三季业绩创新高

海尔智家三季度营收为775.6亿元，同比增长9.51%；归母净利润53.4亿元，同比增长12.69%，增速超越行业均值。前三季度，海尔智家营收2340.5亿元、净利润为173.7亿元，同比分别增长10%和14.7%，创历史同期新高。

国内市场的高端化突破是关键抓手。前三季度中国区收入增长9.5%，三季度增速提升至10.8%。

分业务板块来看，冰箱、洗衣机、水联网等优势产业保持行业领先优势，增长平稳；空调、厨电等潜力产业增幅优于行业，如家用空调产业三季度单季度收入增长超30%。

海尔智家称，公司三季度实现良好的经营韧性主要源于：依托原创科技与精益智造等体系，持续打造爆款与套系产品竞争力，提升用户体验、创造用户价值；通过深度推进数字库存、数字营销等变革优化运营效率、加速触点拓展、提升用户触达与转化能力；多品牌战略升级持续深化，协同发力覆盖多元客群。

前三季度高端品牌卡萨帝增长18%、Leader 品牌收入增长 25%。套系化布局成效显著，卡萨帝套系销售占比达36%，同比提高7个百分点，海尔品牌套系占比也提升至15%。

海外市场的稳健增长进一步巩固优势。三季度海外收入同比增长8.25%，前三季度累计增长10.5%，南亚、东南亚、中东非市场增速分别超25%、15%、60%。

格力电器：空调板块承压，渠道改革拖累业绩增速

与两位同行的增长态势形成反差，格力电器三季报呈现下滑态势：三季度营收398.55亿元，同比下降15.09%；归母净利润70.49亿元，同比下降9.92%。前三季度营收1371.8亿元、净利润214.61亿元，同比分别下降6.50%和2.27%，业绩低于市场预期。

格力电器没有对三季报业绩做出进一步说明。不过，空调作为格力电器核心业务，三季度国补效果越弱，市场承压。此外，格力电器的渠道改革还在进行中，尚未形成稳定效能，可能对出货有所拖累。

公开消息看，格力电器正在全国范围内推进“董明珠健康家”。10月30日，格力电器在南京市场迎来重要布局，位于百家湖与新街口的两家“董明珠健康家”体验店同时开业。标志着格力深耕华东市场、推进全屋智能健康生态战略迈出关键一步。

与此同时，格力电器加快全球市场布局，9月在东南亚的业务正式进入品牌自主运营的新阶段，10月举办格力海外经销商大会，在海外市场进一步发力。

为稳定投资者信心，格力同步披露中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利10元，共计派息55.85亿元，高分红策略延续。

三家白电企业如今都规模庞大，随着行业进入存量竞争新阶段，技术创新能力、多元化布局深度与全球化运营效率将成为决定企业竞争力的核心要素。未来，三大巨头的战略调整将持续影响白电行业的格局重构。