云南铜业的前世今生：2025年三季度营收1377.43亿元行业第四，净利润18.88亿元行业第六

来源：新浪证券-红岸工作室

云南铜业成立于1998年5月15日，于1998年6月2日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于云南省。它是中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，是西南区域铜业龙头，冶炼产能国内领先。

云南铜业主营业务涵盖铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，涉及稀缺资源、有色铜、黄金股核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润第六
2025年三季度，云南铜业营业收入达1377.43亿元，行业排名4/16，高于行业平均数890.55亿元和中位数566.87亿元，但与第一名江西铜业的3960.47亿元、第二名紫金矿业的2542亿元仍有差距。当期净利润为18.88亿元，行业排名6/16，高于行业中位数8.03亿元，但低于行业平均数52.01亿元，与第一名紫金矿业的457.01亿元、第二名洛阳钼业的164.88亿元差距较大。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
2025年三季度，云南铜业资产负债率为65.49%，高于去年同期的64.78%，也高于行业平均的54.12%，偿债能力方面较去年同期有所下降且低于行业平均水平。当期毛利率为3.08%，低于去年同期的3.42%，且远低于行业平均的10.36%，从盈利能力看，表现欠佳。

董事长孔德颂薪酬136.44万元
云南铜业控股股东为云南铜业（集团）有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长孔德颂，2023年薪酬136.44万元。他历任云铜冶炼加工总厂党政办公室秘书等职，现任云南铜业董事长、党委书记等职。总经理孙成余，2023年薪酬176.11万元，曾在云南驰宏锌锗等公司任职，现任云南铜业副董事长、总经理、党委副书记。

A股股东户数较上期减少0.94%
截至2025年9月30日，云南铜业A股股东户数为16.75万，较上期减少0.94%；户均持有流通A股数量为1.2万，较上期增加0.95%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股4290.42万股，相比上期增加984.13万股；南方中证500ETF（510500）位居第六，持股2042.26万股，相比上期减少34.03万股；南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）位居第九，持股1142.01万股，为新进股东。

民生证券指出，云南铜业是西南区域铜业龙头，经营稳健。其亮点有：一是普朗铜矿为核心矿山，截至2025年6月末，公司保有铜金属量361.37万吨，迪庆有色普朗铜矿保有铜金属资源量占比77%；二是已形成西南、东南、北方三大冶炼基地；三是计划购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，实现控股并表，未来资源并购可期。预计2025 - 2027年公司实现归母净利润17.79/23.03/28.71亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
国信证券指出，云南铜业是国内老牌铜企，中铝集团旗下唯一铜上市平台。亮点如下：一是矿山版块中普朗铜矿是主力矿山，公司总体资源保障程度较好；二是大股东优质资产注入，凉山矿业注入后公司并表矿山铜产量将增加；三是公司是国内第三大铜冶炼企业，冶炼版块区域位置布局合理。预计2025 - 2027年收入2018/2090/2090亿元，归母净利润22.97/24.12/39.12亿元，维持“优于大市”评级。

图：云南铜业营收及增速

图：云南铜业净利润及增速

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