三季度业绩PK！木林森、欧普照明、立达信、三雄极光……

近日，三安光电、木林森、欧普照明、立达信、三雄极光等LED照明相关上市公司陆续发布2025年三季报，业绩表现呈现显著分化。

整体来看，LED行业正经历结构性调整，头部厂商通过技术升级、全球化布局寻求突破，虽然部分企业短期盈利承压，但智能化、健康照明及新兴市场仍为长期增长关键。

三安光电：138.17亿元

营收增长难掩利润压力

2025年前三季度，三安光电营收表现稳健，总营收138.17亿元同比增16.55%，受益于材料/废料销售与集成电路业务拉动。但利润端承压显著，归母净利润8860万元同比大降64.15%，主因政府补助减少、投资收益下滑及研发费用增加33.35%。尽管LED外延芯片毛利率提升6.68个百分点，整体净利率仍降至2.09%。

近年来，三安光电在股价和业绩上都经历了过山车。从营收规模来看，三安光电的体量仍在扩张，但归母净利润却经历了一场“自由落体”。从2022年的归母净利润为6.85亿元，到2024年的仅2.53亿元，再到2025年前三季度8860万元，三安光电规模与利润的背离，直接指向了企业盈利能力的恶化。

总的来看，三安光电的LED业务属于其基本盘基本企稳，但荣光不再；而集成电路业务，作为其的第二增长曲线，收入增长迅猛，但还在持续“烧钱”。

木林森：121.78亿元

营收企稳，三大业务亮点凸显

木林森前三季度营收121.78亿元，归母净利润2.09亿元、扣非净利润2.04亿元。其中，第三季度营收42.59亿元，同比增6.25%，释放出边际改善信号。

长期看，木林森在LED照明领域的龙头地位稳固，智能升级与海外布局的战略方向明确，搭建全渠道体系。报告期内，木林森三大业务亮点与战略布局备受关注：

• LED主业巩固优势：通用照明领域保持领先地位，智能照明产品加速迭代，海外市场本地化运营持续推进，第三季度海外收入占比或有所提升。

• 健康照明全渠道布局：线上通过主播合作强化内容电商，线下核心城市设立标杆运营中心，海外市场深化合作。

• 技术投入加码：研发费用同比增长24.26%，重点投向新型封装技术、智能制造体系，为长期竞争力蓄力。

欧普照明：49.08亿元

行业调整期显韧性，技术布局待释放

欧普照明前三季度受行业调整影响，营收49.08亿元，同比下降3.16%，归母净利润5.77亿元，同比下降7.17%；第三季度单季净利润续降12.22%，连续三季下滑。

盈利能力承压，毛利率降至38.23%，同比降3.72个百分点，净利率11.75%，且应收账款占净利润比例达87.28%，经营性现金流波动，回款效率待提升。短期来看，欧普照明需应对行业需求疲软、价格竞争加剧及应收账款风险。

不过欧普照明长期技术布局显现潜力，第二代SDL智慧光谱技术落地家居、医疗场景，推出标杆产品；拓展中东市场与工业、商业照明细分领域，探索“节能效益分享”模式，还通过“欧普设计家”系统与内容营销优化渠道。

立达信：49.47亿元

营收微增，泰国产能对冲贸易风险

立达信前三季度总营收49.47亿元同比微增0.13%，第三季度单季营收19.1亿元虽同比降2.7%，但环比二季度提升25.31%；利润端虽承压明显，归母净利润1.27亿元同比下降54.35%，第三季度单季净利润5815万元同比降55.2%，但环比增长61.54%，叠加毛利率26.32%、净利率2.57%的表现，主因原材料成本上升及存货减值损失增加。

业务层面，立达信为对冲美国加征关税加速“中转泰”产能布局，第三季度泰国基地产能释放成为净利润环比回升关键，同时前三季度期间费用率下，费用管控见效，且双主业战略持续深化，照明主业巩固LED照明优势并加速智能产品迭代，物联网业务（智能家居与智慧建筑）占比达25.14%，长期增长动能明确。

报告期内，立达信泰国产能布局形成关键竞争优势，加之在LED封装领域的规模优势与全球化产能调配能力，有望支撑中长期盈利修复，尤其泰国基地产能释放后，立达信2025年第四季度利润弹性值得关注。

三雄极光：13.32亿元

短期业绩承压，转型突围待成效

2025年第三季度，三雄极光经营压力显著，总营收13.32亿元同比降10.78%，归母净利润由盈转亏至-1049.78万元，同比降117.11%，主因毛利率下滑与费用刚性支出。同时，经营活动现金流净额-607万元，同比改善36.5%。

业务端，三雄极光聚焦“全屋光健康专家”的品牌新定位，开启一系列品牌打造动作；同时三雄极光旗下品牌三雄金品也调整品牌定位为“专业耐用型五金照明品牌”，聚焦下沉市场与五金渠道；开展“331阻击行动”推进数字化营销，助力经销商转型。

然而，行业出口额下降、价格战加剧，叠加原材料波动与对美高关税，传统业务利润压缩，且智能、健康照明产品占比低，短期难成支撑，长期来看需看转型成效。

作者 | 编辑 | 谷穗

视频 | 古镇灯饰传媒

校对 | 贺奕信

审核 | 区晓欣

总编辑｜何春燕

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本文为古镇灯饰传媒原创文章

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