东方钽业的前世今生：2025年三季度营收11.99亿行业第十，净利润2.08亿行业第六

来源：新浪证券-红岸工作室

东方钽业成立于1999年4月30日，2000年1月20日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为宁夏。它是国内钽铌铍行业龙头，具备全产业链优势，产品广泛应用于电子、冶金等领域。

东方钽业主营业务为钽铌铍金属及合金制品的研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属 - 小金属 - 其他小金属，涉及高温合金、央企改革、铌概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十，净利润第六
2025年三季度，东方钽业营业收入为11.99亿元，行业排名10/15，远低于第一名贵研铂业的451.79亿元和第二名锡业股份的344.17亿元，也低于行业平均数73.57亿元和中位数22.83亿元。主营业务构成中，钽铌及其合金制品7.84亿元，占比98.36%；钛及钛合金制品1033.02万元，占比1.30%；其他(补充)270.77万元，占比0.34%；其他5.71万元，占比0.01%。当期净利润为2.08亿元，行业排名6/15，低于第一名锡业股份的18.45亿元和第二名华锡有色的8.29亿元，但高于行业平均数3.41亿元和中位数1.19亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度东方钽业资产负债率为22.74%，去年同期为14.05%，低于行业平均的44.55%。从盈利能力看，当期毛利率为18.11%，去年同期为19.32%，低于行业平均的20.16%。

董事长黄志学薪酬68.59万元，同比增加41.12万元
东方钽业控股股东为中色（宁夏）东方集团有限公司，实际控制人为中国有色矿业集团有限公司。董事长黄志学，汉族，1969年出生，中共党员，大学本科，工程师。他1991年本科毕业于中南工业大学冶金机械专业，历任公司多个重要岗位，现任公司党委书记、董事等职。其薪酬从2023年的27.47万增加至2024年的68.59万，增加了41.12万。总经理于明，满族，1973年出生，中共党员，硕士学位，高级工程师。1996年本科毕业于北方工业大学机械设计与制造专业，2018年获得西北工业大学工程硕士学位，现任公司党委委员。

A股股东户数较上期减少1.03%
截至2025年9月30日，东方钽业A股股东户数为3.9万，较上期减少1.03%；户均持有流通A股数量为1.29万，较上期增加1.04%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股366.78万股，相比上期增加41.06万股；华夏稳增混合（519029）退出十大流通股东之列。

民生证券指出，公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业企稳复苏，高端新兴应用领域需求多点开花。2025Q1 - 3钽铌主业利润同比增长，主要得益于募投产能释放，钽粉钽丝出货环比修复，高温合金需求保障订单饱满。西材院贡献稳定投资收益，国巨涨价函显示钽电容需求高景气。公司定增预案已获深交所受理，完成后产能和一体化布局将进一步完善。预计2025 - 2027年公司实现归母净利润分别为3.01/4.15/5.50亿元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为53/39/29倍，维持“推荐”评级。

国投证券指出，AI算力需求带动钽电容需求增长，公司电容级钽粉国内市占率超50%，全球占20% - 25%；先进制程使钽靶材需求激增，公司超高纯钽粉全球市场占有率25%以上；FEL光刻技术若突破，铌超导腔需求将大增，子公司东方超导为全球超导铌腔/材龙头；子公司西材院铍小球为国内独供，可控核聚变市场潜力大。首次给予买入 - A的投资评级，12个月目标价为30.09元，对应2026年35倍PE。

图：东方钽业营收及增速

图：东方钽业净利润及增速

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