《财富捷径》理财笔记6：为什么大部分股市投资者在亏钱？

该书作者出生于中国偏远山区贫困农民家庭，凭借努力以全省前十成绩考入清华大学，后获美国计算机博士学位，毕业 15 年便实现财务自由。其结合 18 年投资经验与数百篇博文著成本书。

书中涵盖资产配置、基金选择、退休账户优化、节税等个人理财核心主题，为财富积累与保值阶段提供具体可操作策略，方法简单易懂，适合投资新手、对当前投资感到沮丧，或没时间学习股票投资技能的人群。

历史数据和常识告诉我们：整体股市总是在螺旋式上升的。比如，美国标普 500 指数在过去 50 年里涨了 40 倍，如果算上分红则上涨了 117 倍。

虽然股市这么好，普通股民的表现则非常令人不安：无数研究表明，股市里的散户的平均年化收益率仅仅为 4% 左右；更加不可思议的是，有很多散户居然还在亏钱。

我觉得散户主要是犯了下列错误：

1. 散户以为自己是上帝他们总觉得自己能够预测股市的动向，并以此挑选买卖的时机或者价位。事实是：股市的短期走向完全没有规律！即使你把全世界的计算机都拿来做运算，或者把全世界最聪明绝顶的人凑在一起，你也不能预测股市的走向。悲惨的事实是：大部分散户都在错误的时间做出最糟糕的动作，比如在股市大涨时跟风买进，而在股市大跌时卖出。这些导致他们的表现不堪入目。
2. 散户以为自己有天眼很多散户认为自己总能挑选出最好的公司或者最厉害的基金经理。但是无数研究表明：这仅仅是一个幻觉！就像整体股市的短期走向无法预测一样，我们也不太可能根据已知的信息，来可靠地预测未来十年一个公司或者基金的表现是否比其它公司或者基金更优秀。历史数据表明，绝大部分明星公司或者明星基金，在下一个 5 年通常会沦为同类里最差的一组。散户们追捧的明星公司或者基金，往往就是昙花一现的肥皂泡。一个不容忽视的事实是，大部分雇佣了明星经理的主动性基金，在市场上的表现非常糟糕。比如，超过九成的主动性基金在 20 年内就关门大吉了；在 20 年里，只有不到 3% 的主动性股票基金的收益可以超过最简单的指数基金。在任何时刻，你都无法预测这些基金接下来十年的命运。

更加糟糕的是，散户们的这些信仰导致他们频繁地交易。他们会不停地切换公司股票或者基金，频繁进行买卖以图在市场波动中获利。除了带来无尽的时间成本和心理焦虑，这些交易还有更可怕的隐藏成本，包括交易成本和额外的税负。

比如在中国股市卖出股票和 ETF 时，股民需要交 0.1% 的印花税给政府（有一段时间曾经是骇人听闻的 0.3%！），还要缴纳其它费用和券商的佣金，合计可以高达 0.15% 到 0.4%。如果一个人平均每年把自己的股票换手 20 次，仅仅交易费用的成本就是 3% 到 8%！如果股市本身的回报是 10%，那么扣除成本后，散户的回报就只有 2% 到 7% 了。这看起来不起眼的差距，在 30 年的时间窗口里就会被放大很多：如果你投资 1 万元，并且收益率是 10%，最终你将拥有 17.4 万；如果收益率是 7%，那么你只会获得 7.6 万，仅仅相当于前者的 44%。

那么散户如何避免这些错误呢？放弃自己的傲慢，拥抱指数基金，以最小的成本获得整体股市的固有回报。做长线投资，避免不必要的交易。只有在需要用钱的时候，才卖出相应数量的基金。