锂价回暖龙头扭亏，锂矿行业三季报业绩“冰火两重天”

本文来源：时代周报 作者：张汀雯

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锂价在第三季度迎来阶段性回升，为锂矿行业再度注入复苏动能。

近日，锂矿企业密集披露三季报，锂矿行业盈利底部回升信号与结构性分化格局同步显现。

前三季度，天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）等龙头企业率先扭亏为盈，但盈利修复尚未“满血”。

为加速盈利修复，龙头企业正进行战略布局调整。10月30日，赣锋锂业有关人士向时代周报记者表示，目前，赣锋锂业正逐步加强储能业务与固态电池业务的市场拓展能力。公司的固态电池产品已进入低空飞行领域，目前已与知名无人机、eVTOL企业达成合作。

行业内部的业绩分化也进一步加剧，据时代周报记者梳理，前三季度，盐湖提锂企业“风景独好”，但部分高成本企业仍深陷亏损泥潭，甚至亏损面出现同比扩大。

锂价再回暖，龙头盈利修复“正在进行时”

今年以来，碳酸锂延续去年跌势，一路震荡下探，6月底一度跌破6万元/吨，而后短暂反弹至8万元/吨后在此回落。进入三季度，锂价再度回暖，目前维持在8万元/吨附近窄幅波动。

10月30日，上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀向时代周报记者表示，三季度锂价回暖，主要因为宏观情绪向好、供应端存在一定的减量和不确定性及下游需求超预期。预计明年运行区间在7~10万元/吨。

“短期来看，年底之前月度平衡表维持去库，但12月需求会有一定的回落，供给端在年底之前仍然是满产，预估四季度现货价格维持7~9万元/吨区间震荡”，李攀认为。

受第三季度锂价回暖影响，赣锋锂业单季度归母净利润同比大增364.02%，天齐锂业单季度实现扭亏为盈。

具体来看，前三季度，赣锋锂业实现营收146.25亿元，同比增长5.02%；归母净利润实现扭亏，为2552.00万元。

受锂产品的销量及销售均价同比下降影响，天齐锂业前三季度营收同比下滑26.50%，为73.97亿元；但其归母净利润实现扭亏为盈，为1.80亿元，主要得益于定价机制的优化，联营公司SQM的业绩同比大幅上升以及澳元走强带来的汇兑收益金额增加。

不过，龙头企业整体盈利能力尚未完全修复。今年前三季度，赣锋锂业的归母扣非净利润增亏，亏损额达到9.42亿元；而天齐锂业的归母扣非净利润仅为7127.58万元。

时代周报记者注意到，赣锋锂业前三季度累计非流动性资产处置损益为4.98亿元，主要系处置部分储能电站和联营企业LAC产生的收益；其持有的金融资产产生的公允价值变动损益以及处置金融资产产生的投资损益，约为3.71亿元，或为其归母净利润扭亏的重要支撑。

成本差异下，锂矿企业业绩分化加剧

锂价回暖未能抹平行业内部的盈利差距，“强者恒强、弱者承压”的竞争格局愈发清晰。

时代周报记者梳理发现，前三季度，雅化集团（002497.SZ）归母净利润同比上涨幅度高达116.02%，其锂盐产品第三季度创下单季度销量新高；融捷股份（002192.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、川能动力（000155.SZ）归母净利润虽然同比出现下滑但仍实现正向盈利；但盛新锂能（002240.SZ）、江特电机（002176.SZ）却仍陷亏损泥潭，且亏损面出现同比扩大。

对于锂矿企业盈利分化明显的情况，10月30日，上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强告诉时代周报记者，主要是企业完全生产成本不同的原因。

“有的企业由于布局锂资源较早，具有显著成本优势，在目前锂价稍微脱离其开采成本之后，盈利能力会逐步抬升。而部分企业的亏损加大则可能是进行了不同的项目投资，但最主要还是成本分布差异的影响”，郑晓强进一步表示。

前三季度，江特电机实现营收14.32亿元，同比上涨14.62%；但归母净利润增亏，亏损额达1.13亿元。增收不增利或许与江特电机较高的锂云母提锂成本有关，半年报显示，其锂矿采选及锂盐制造业务的毛利率为-16.27%。

而盛新锂能前三季度营收下滑11.53%，归母净利润增亏至-7.52亿元；但第三季度成功扭亏，单季实现归母净利润8871.91万元，或已见到“黎明前的曙光”。

盛新锂能表示，锂盐产品的市场价格在第三季度有所回升，印尼工厂开始销售出货，因此第三季度环比实现扭亏转盈。前三季度，公司计提相应的资产减值准备同比增加；美元贬值导致公司确认汇兑损失增加以及公司对联营企业确认的投资亏损增加。以上因素综合导致归母净利润亏损扩大。

盐湖阵营则继续“风景独好”。

藏格矿业前三季度实现归母净利润27.51亿元，同比增长47.26%。其中，对参股公司巨龙铜业的投资收益达19.50亿元。碳酸锂方面，碳酸锂平均售价(含税)同比下降24.59%，毛利率同比下降18.42%。

盐湖股份则实现归母净利润45.03亿元，同比增长43.34%。9月28日，其4万吨/年基础锂盐一体化项目投料试车并产出合格的电池级碳酸锂产品，为后续增量打开空间。

此前，赣锋锂业也曾提出“加速开发低成本盐湖项目”以对冲高成本矿石提锂，对其盐湖提锂产能目前的发展情况，前述赣锋锂业人士也在接受时代周报记者采访时表示，“赣锋Exar盐湖项目已于2024年开始正常生产，并于今年对PPGS项目进行整合。锂盐湖将成为赣锋重要的原材料来源之一，公司也将不断优化盐湖提锂技术，并通过光伏配储等形式，以更清洁的能源完成资源提取。”