鲟龙科技冲击“港股鱼子酱第一股”，承包全球1/3的鱼子酱，全球最大的鱼子酱企业

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据港交所10月30日披露，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，中信证券、中信建投国际为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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据招股书，鲟龙科技是全球最大的鱼子酱企业。根据灼识咨询的资料，公司自2015年以来连续10年实现鱼子酱销量全球第一名。2021年至2024年，公司的鱼子酱销量持续占据全球市场的30%以上，于2024年达致35.4%，超过第二大企业的5倍以上。

历经20余年的行业经验和发展，鲟龙科技成功构建了覆盖鲟鱼育种与养殖、鱼子酱加工、销售及品牌营销于一体的鲟鱼和鱼子酱全产业价值链。公司创立了全球知名的鱼子酱品牌“KALUGAQUEEN（卡露伽）”。公司以科技创新为驱动力，矢志为全球消费者提供高质量、美味、健康的消费体验。

鱼子酱因极度稀缺、独特口感和深厚文化，位列世界三大顶级美食，被誉为“黑黄金”。根据国际食品法典委员会，鱼子酱特指取自成熟雌性鲟鱼并经加工处理后以少量盐腌制保存的鱼卵。

面对全球野生鲟鱼资源匮乏的挑战，鲟龙科技率先突破遗传育种和人工养殖技术壁垒，开创国内鲟鱼养殖与鱼子酱出口先河，引领中国鲟鱼产业从无到有、从养殖到加工的发展，成长为行业标准制定者。

鲟龙科技长期以自有品牌独家为汉莎航空、新加坡航空及国泰航空等主要国际航空公司的头等舱提供产品。公司的鱼子酱产品广泛供应全球众多米其林星级餐厅，并入选奥斯卡晚宴。

作为全球鱼子酱行业龙头，鲟龙科技正面临广阔的市场机遇。

鱼子酱的产出原依赖野生鲟鱼加工，根据联合国粮食及农业组织(FAO)统计，野生鱼子酱产量于1977年达到了1,988吨的历史峰值，后因资源锐减及野生种群保护力度逐步加强，于1997年大幅下降至280吨。至2010年，濒危野生动植物种国际贸易公约已对野生鲟鱼制品的国际贸易实施全球禁令，随后欧盟与美国相继立法禁止销售野生鱼子酱，使野生鱼子酱退出全球供应。

自20世纪80年代以来，人工养殖鲟鱼产业兴起，人工养殖鱼子酱逐渐替代野生鱼子酱，全球产销量稳步增长。根据灼识咨询的资料，全球鱼子酱销量从2019年的402.5吨恢复增至2024年的729.2吨，复合年增长率为12.6%，距历史峰值仍有巨大增长空间。

各区域市场近年来的鱼子酱消费量均处于增长趋势。中国的鱼子酱市场发展迅猛，预计鱼子酱消费量在2024年至2029年的复合年增长率为22.2%，2029年的市场规模达154.9吨。

欧洲与美国等传统消费市场，鱼子酱的市场规模预计将在2024年至2029年间保持8.0%以上的复合年增长率。此外，包括中东、亚洲其他地区（如日本及新加坡）和南美的新兴市场也处于快速发展阶段，预计鱼子酱消费量在2024年至2029年间的复合年增长率为13.5%，于2029年达269.3吨。

预计全球鱼子酱消费量在2024年至2029年间的复合年增长率为11.0%，至2029年达1,230.9吨。然而，由于鲟鱼养殖周期长、生长速度慢，鱼子酱供应难以满足全球消费需求的增长，将在中长期内持续处于供不应求的状态。

于往绩记录期间，鲟龙科技实现了收入的强劲增长、盈利水平的不断提高和现金流的持续稳健，公司的收入增速和盈利能力处于行业领先水平。

鲟龙科技的收入由2022年的4.91亿元(人民币，下同)增加至2024年的6.69亿元，复合年增长率为16.7%。截至2025年6月30日止六个月，公司的收入增长至3.02亿元，而2024年同期的收入为2.55亿元。

公司的盈利能力和运营效率亦得到持续改善。公司的净利润由2022年的2.34亿元增加至2024年的3.24亿元，复合年增长率为17.8%。截至2025年6月30日止六个月，公司的净利润为1.76亿元，而2024年同期为1.25亿元。同时，公司的净利润率由2022年的47.5%上升至2024年的48.4%。

公司的EBITDA（非国际财务报告准则计量指标）由2022年的3.07亿元增至2024年的4.43亿元，复合年增长率为20.1%。截至2025年6月30日止六个月，公司的EBITDA（非国际财务报告准则计量指标）为2.38亿元，而2024年同期为1.80亿元。

公司重视股东的长期信任，并致力于持续为彼等创造价值。于往绩记录期间，公司累计派付分红人民币358.8百万元，占同期累计净利润35.7%。

于往绩记录期间，公司的大部分产品销往海外市场。凭借持续的销售及营销投入，截至最后实际可行日期，公司的产品已出口至46个国家和地区，覆盖欧洲、美洲及亚太。

根据公司的战略，鲟龙科技本次香港IPO募资金额拟用于下文所载用途：预计在未来五年内用于公司的水产养殖及产能扩张、现有养殖加工基地技术升级，以巩固公司在全球鱼子酱行业的领先地位。

预计在未来五年内用于品牌营销活动、扩大全球销售渠道，聚焦增强“KALUGAQUEEN（卡露伽）”品牌认可度和吸引力、消费者意识、消费者参与度，加速全球销售网络扩张以提升市场渗透率、促进长期增长。

预计在未来五年内用于持续加强研发能力，升级数字化信息体系，以推动持续创新并提升支持业务营运的数字基础设施。预计在未来五年内用于战略性投资或收购，以整合行业资源、扩大产能、增强品牌渗透、推动进入战略市场。用于营运资金及一般公司用途。

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