华兰股份的前世今生：2025年三季度营收4.41亿

来源：新浪证券-红岸工作室

华兰股份成立于1992年6月4日，于2021年11月1日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省江阴市。该公司是国内直接接触注射剂类药品包装材料领域的重要企业，具有技术研发和产品质量优势。

华兰股份主要从事直接接触注射剂类药品包装材料的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材，涉及华为概念、增持回购、融资融券、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第34，净利润第34
2025年三季度，华兰股份营业收入4.41亿元，行业排名34/50，行业第一名英科医疗74.25亿元，行业平均数为13.79亿元，中位数为7.55亿元。主营业务构成中，覆膜胶塞1.52亿元占比49.07%，常规胶塞1.5亿元占比48.50%，其他749.74万元占比2.43%。当期净利润5322.82万元，行业排名34/50，行业第一名乐普医疗9.96亿元，行业平均数为1.83亿元，中位数为7588.01万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华兰股份资产负债率为13.48%，去年同期为9.77%，低于行业平均23.66%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为38.92%，去年同期为39.15%，低于行业平均48.78%。

董事长华一敏薪酬103万元，同比持平
华兰股份控股股东为江阴华兰机电科技有限公司，实际控制人为华一敏、华国平、杨菊兰。董事长华一敏，男，1982年3月生，中国国籍，无境外永久居留权。2006 - 2009年，任江阴兰陵瓶塞总经理；2009 - 2022年3月22日，任公司董事、总经理；2022年3月22日至今，任公司董事长、董事、总经理。其2024年薪酬103万，与2023年持平。

A股股东户数较上期减少13.09%
截至2025年9月30日，华兰股份A股股东户数为1.33万，较上期减少13.09%；户均持有流通A股数量为1.18万，较上期增加49.59%。

华泰证券指出：公司主业稳健增长，2025年上半年收入、归母净利、扣非净利分别为3.09、0.44、0.35亿元，同比增长9%、18%、42%。一是药用胶塞全年收入有望双位数增长，随着药企客户需求恢复与高端胶塞订单导入，预计2025年收入增长15 - 20%；二是通过卡式瓶组件切入胰岛素国产供应链，2025年有望逐步起量，预计收入贡献在千万元级别；三是建设“启航车间”，开发胰岛素组件、预灌封组件、COC/COP等新产品；四是布局扩建重庆工厂，未来补充现有产能、拓展西部市场。维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利1.1/1.3/1.6亿元，目标价39.46元。风险提示为募投达产不及预期，订单进展不及预期，产品质量风险。

图：华兰股份营收及增速

图：华兰股份净利润及增速

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