普洛药业的前世今生：祝方猛掌舵下原料药龙头崛起

来源：新浪证券-红岸工作室

普洛药业成立于1997年5月6日，于1997年5月9日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省东阳市。它是国内原料药龙头企业，核心业务涵盖原料药中间体、CDMO等，具备全产业链优势。

普洛药业主营业务包括原料药中间体、合同研发生产服务(CDMO)、制剂业务和进出口贸易业务等，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 原料药，所属概念板块有阿尔茨海默、生物医药、抗癌药物核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第一，净利润第二
2025年三季度，普洛药业营业收入达77.64亿元，在行业47家企业中排名第一，行业第一名普洛药业77.64亿元，第二名能特科技71.3亿元，行业平均数为14.66亿元，中位数为6.71亿元。主营业务构成中，原料药中间体36.03亿元占比66.18%，创新药研发生产服务12.36亿元占比22.71%，药品5.83亿元占比10.71%，其他(补充)2178.75万元占比0.40%。当期净利润为7亿元，行业排名第二，行业第一名浙江医药8.67亿元，行业平均数为1.33亿元，中位数为5578.15万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度普洛药业资产负债率为46.34%，去年同期为50.61%，高于行业平均的27.75%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为25.02%，去年同期为24.23%，低于行业平均的35.38%。

董事长祝方猛薪酬262.04万元，同比增加21.68万元
普洛药业控股股东为横店集团控股有限公司，实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会。董事长祝方猛，1972年出生，硕士，中欧EMBA，正高级工程师，正高级经济师。曾任公司及多家子公司重要职务，现任横店集团助理总裁、公司董事长，2024年薪酬262.04万元，较2023年的240.36万元增加21.68万元。总经理何春，1974年出生，本科学历，高级工程师，中欧EMBA。曾任公司多个重要岗位，现任公司总经理等职，2024年薪酬117.14万元，较2023年的90.36万元增加26.78万元。

A股股东户数较上期减少19.66%
截至2025年9月30日，普洛药业A股股东户数为4.13万，较上期减少19.66%；户均持有流通A股数量为2.8万，较上期增加24.47%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股3499.97万股，相比上期增加515.04万股。大成睿享混合A（008269）位居第七大流通股东，持股1874.82万股，相比上期增加445.86万股。大成高鑫股票A（000628）位居第八大流通股东，持股1306.42万股，持股数量较上期不变。大成竞争优势混合A（090013）位居第九大流通股东，持股1187.07万股，为新进股东。

中泰证券指出，普洛药业2025年前三季度营收和归母净利润同比减少。业务亮点如下：1. CDMO毛利总额超越原料药，成为业绩增长第一引擎，前三季度收入16.9亿元，同比增长近20%，预计全年保持20%以上增长，未来2 - 3年需交付在手订单金额达52亿元。2. API中间体收入已处历史低位，利润有望伴随产能利用率、毛利率提升进入拐点通道。3. 制剂业务受国内集采续约影响阶段性承压，产品结构改善、海外市场拓展有望带来持续增量。该机构预计公司2025 - 2027年收入分别为10.38、11.53、12.89亿元，归母净利润9.02、10.37、12.03亿元，维持“买入”评级。
太平洋证券指出，2025年Q1 - 3公司营收和归母净利润同比下滑。业务亮点如下：1. CDMO研发阶段项目高速增长，实现销售收入16.9亿元，同比增长近20%，毛利率44.4%，毛利占比近40%，未来2 - 3年需交付的在手订单金额达52亿元。2. 公司股票回购彰显长期发展信心。该机构预测公司2025/26/27年营收为103.32/111.94/125.04亿元，归母净利润为9.10/10.97/13.75亿元，持续给予“买入”评级。

图：普洛药业营收及增速

图：普洛药业净利润及增速

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