天铭科技的前世今生：张松掌舵二十五年，越野改装件营收占比近九成，机器人关节研发开启成长新篇

来源：新浪证券-红岸工作室

天铭科技成立于2000年4月13日，于2022年9月2日在北京证券交易所上市，注册及办公地址均位于浙江省杭州市。该公司是国内汽车越野改装件领域的重要企业，核心业务为绞盘、电动踏板等汽车越野改装件，具备较强的技术研发实力。

天铭科技主营业务为绞盘、电动踏板等汽车越野改装件的设计、研发、生产和销售，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 车身附件及饰件，涉及小盘、汽车零部件、专精特新、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第41，净利润第35
2025年三季度，天铭科技营业收入为1.6亿元，在行业41家公司中排名第41，远低于行业第一名华域汽车的1308.53亿元和第二名福耀玻璃的333.02亿元，也低于行业平均的73.44亿元和中位数17.14亿元。主营业务构成中，越野主产品营收8707.62万元，占比86.26%；其他辅件产品营收1387.42万元，占比13.74%。当期净利润为3500.46万元，行业排名第35，与行业第一名福耀玻璃的70.68亿元和第二名华域汽车的53.97亿元差距较大，低于行业平均的4.88亿元和中位数1.2亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度天铭科技资产负债率为14.16%，较去年同期的13.92%略有上升，但远低于行业平均的42.48%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为40.60%，虽较去年同期的42.69%有所下降，但高于行业平均的22.52%，表明公司仍具备较好的盈利水平。

董事长张松薪酬62.58万元，同比增加2.74万元
天铭科技控股股东为张松，实际控制人为艾鸿冰、张松。董事长兼总经理张松，1963年4月出生，本科学历。其履历丰富，从1983年起先后任职于海军工程学院、青岛五矿机械进出口公司等，2000年开始在天铭科技任职至今。2024年薪酬为62.58万元，较2023年的59.84万元增加2.74万元。

A股股东户数较上期减少13.89%
截至2025年9月30日，天铭科技A股股东户数为4488户，较上期减少13.89%；户均持有流通A股数量为1.81万，较上期增加16.13%。

开源证券指出，天铭科技2025H1实现总营收1.01亿元、归母净利润0.22亿元，同比均有所减少。公司在业务上有诸多亮点：1. 境外收入毛利率同比提升3.01pct，率先推出新能源越野车适配高压绞盘并实现批量交付；2. 与国内某大型国企主机厂战略合作深化，电动踏板国内销量增长；3. 机器人、电动踏板驱动关节已完成验证，合作研发开启成长新周期。维持盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润0.69/0.95/1.15亿元，对应EPS为0.66/0.91/1.09元，维持“买入”评级。
华源证券指出，2025H1公司营收和利润环比改善，整体现金流良好。业务亮点如下：1. 境内推出适配新能源汽车的高压绞盘产品，与主机厂合作推进，电动踏板国内销量增长；境外电动绞盘和电动踏板产品受益于汽车文化和改装需求；2. 机器人驱动关节、电动踏板驱动关节及空压机等新品有望打造第二成长曲线。预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.63/0.80/1.01亿元，对应当前股价PE分别为29.8/23.4/18.6倍，维持“增持”评级。

图：天铭科技营收及增速

图：天铭科技净利润及增速

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