阿特斯的前世今生：2025年三季度营收312.7亿行业第五，净利润10.11亿行业第二

来源：新浪证券-红岸工作室

阿特斯成立于2009年7月7日，于2023年6月9日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省。它是全球主要的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件，具备技术领先、性价比高等差异化优势。

公司所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 光伏电池组件，所属概念板块有TOPCon电池、HJT电池、光伏玻璃核聚变、超导概念、核电等。其是全球主要的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，业务还延伸至光伏应用解决方案领域，包括光伏系统业务、大型储能系统和光伏电站工程EPC业务等，不过截至2021年年末，已不再从事电站开发及运营业务。

经营业绩：营收行业第五，净利润第二
2025年三季度，阿特斯营业收入达312.7亿元，在行业23家公司中排名第5，行业第一名隆基绿能营收为509.15亿元，第二名天合光能营收499.7亿元，行业平均数为126.27亿元，中位数为30.1亿元。主营业务构成中，光伏组件产品收入143.62亿元，占比68.22%；储能系统产品收入44.3亿元，占比21.04%；光伏系统产品收入12.74亿元，占比6.05%；建造合同收入5.4亿元，占比2.57%；其他收入4.46亿元，占比2.12%。当期净利润为10.11亿元，行业排名第2，行业第一名横店东磁净利润18.08亿元，行业平均数为 - 7.44亿元，中位数为 - 2.72亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度阿特斯资产负债率为65.96%，去年同期为65.94%，低于行业平均的70.17%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为10.77%，去年同期为14.96%，高于行业平均的1.80%，具备一定的盈利优势。

总裁庄岩薪酬595.55万元，同比减少357.25万元
公司控股股东为阿特斯阳光电力集团，实际控制人为Han Bing Zhang（张含冰）、Xiaohua Qu（瞿晓铧）。董事长Xiaohua Qu（瞿晓铧），1964年生，加拿大国籍，清华大学学士、加拿大曼尼托巴大学物理学硕士、加拿大多伦多大学半导体材料科学博士，是加拿大工程院院士。他于1997 - 2001年在A Photowatt International S.A.任职，2011年任清华大学客座教授，2001年至今任公司控股股东Canadian Solar Inc.董事长兼首席执行官，2009 - 2020年任公司董事长兼总经理，现任公司董事长。总裁Yan Zhuang（庄岩），1963年生，加拿大国籍，拥有中国永久居留权，有丰富的工作履历，2009年加入公司，现任公司董事、总经理兼首席执行官。其2024年薪酬595.55万，2023年952.8万，同比减少357.25万元。

A股股东户数较上期增加1.55%
截至2025年9月30日，阿特斯A股股东户数为4.88万，较上期增加1.55%；户均持有流通A股数量为2.85万，较上期减少1.53%。十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF（588080）位居第二，持股5331.63万股，相比上期减少813.31万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第三，持股5196.13万股，相比上期减少2917.42万股；香港中央结算有限公司位居第四，持股4539.79万股，相比上期增加448.41万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五，持股2494.74万股，相比上期减少145.17万股；广发高端制造股票A（004997）位居第六，持股2063.17万股，为新进股东；易方达沪深300ETF（510310）位居第八，持股1815.84万股，相比上期减少58.90万股；光伏ETF（515790）位居第九，持股1678.53万股，相比上期减少38.60万股。

甬兴证券指出，公司2025年上半年实现营业收入210.52亿元，归母净利润为7.31亿元。业务亮点有：一是光伏组件业务国际化稳步推进，上半年组件出货量14.8GW，美国组件工厂已提产，预计今年产量超3.5GW，还在规划建设电池片生产基地，预计明年投产；二是储能展现强劲动能，上半年储能出货量达3.1GWh，截至6月30日，在手订单金额达30亿美元，预计全年出货量将达7 - 9GWh，储能毛利率持续领跑行业。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为458.41亿元、503.06亿元、549.91亿元，归母净利润为20.19亿元、28.24亿元、33.87亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
东吴证券指出，公司2025年中报显示25H1营收210.5亿，归母净利7.3亿。业务亮点：一是组件高价市场支撑、盈利优于同行，25H1组件出货14.8GW，新技术上HJT电池转换效率达27.1%，良率99%，同时研发BC和钙钛矿叠层；二是储能增长势头强劲、在手订单充足，25H1储能出货3.1GWh，截至Q2末在手订单金额达30亿美元，预计全年出货7 - 9GWh。下调25 - 26年盈利预测，预计25 - 26年归母净利润分别为22.8/31.6亿元，新增预期27年归母净利润38.8亿元，给予26年16xPE，目标价13.8元，维持“买入”评级。

图：阿特斯营收及增速

图：阿特斯净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。