地素时尚的前世今生：2025年三季度营收15.45亿行业排18，净利润2.36亿行业排9

来源：新浪证券-红岸工作室

地素时尚成立于2002年5月23日，于2018年6月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海。该公司是国内中高端时尚女装行业的领先企业，以多品牌差异化发展为特色，拥有较高的品牌知名度和市场影响力。

地素时尚的主营业务为中高端品牌女装相关的设计、推广以及销售，所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装，所属概念板块包括新零售、首发经济、小盘核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业18，净利润行业9
2025年三季度，地素时尚实现营业收入15.45亿元，在行业38家公司中排名第18，远低于行业第一名海澜之家的155.99亿元和第二名森马服饰的98.44亿元，低于行业平均22.51亿元，但高于行业中位数12.47亿元。主营业务构成中，上衣营收4.7亿元占比44.10%，裙类2.08亿元占比19.47%，裤类2.04亿元占比19.11%，外套1.7亿元占比15.95%，皮草、其他等占比较小。当期净利润为2.36亿元，行业排名第9，低于行业第一名雅戈尔的23.34亿元和第二名海澜之家的18.44亿元，高于行业平均1.76亿元和行业中位数3481.88万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度地素时尚资产负债率为14.84%，较去年同期的20.14%有所下降，远低于行业平均的38.41%，显示出公司较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为75.54%，较去年同期的74.82%略有上升，高于行业平均的44.68%，体现了公司较好的盈利水平。

董事长马瑞敏薪酬213.98万元，同比增加39.87万元
地素时尚控股股东和实际控制人为马瑞敏。马瑞敏女士，1965年出生，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA。2002年创办公司，先后担任品牌总监、执行董事等职，现任公司董事长兼总经理。其薪酬从2023年的174.11万增加至2024年的213.98万，同比增加39.87万元。

A股股东户数较上期减少21.33%
截至2025年9月30日，地素时尚A股股东户数为1.95万，较上期减少21.33%；户均持有流通A股数量为2.44万，较上期增加27.12%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

天风证券指出，公司25Q2营收6亿，同减1%，归母净利0.88亿同减22%；25H1营收11亿，同减6%，归母净利1.7亿，同减24%。业务亮点有：一是推出全新品牌标识“时钟花”，升级品牌视觉形象；二是梳理d’zzit品牌定位，升级品牌形象；三是全新品牌旗舰店Maison DAZZLE亮相；四是持续落地数字化建设。考虑消费环境等因素，调整盈利预测，预计公司25 - 27年营收分别为22/24/25亿，归母净利分别为3.0/3.3/3.8亿，维持“增持”评级。
申万研究所指出，公司2025年上半年营收10.7亿元，同比下降5.6%，归母净利润1.7亿元，同比下降23.5%，单二季度环比改善。业务亮点有：一是各品牌毛利率均有改善，渠道数量精简；二是线上渠道增长亮眼，线下直营表现稳健；三是上半年毛利率提升，库存水平整体健康，现金流改善。维持盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利润分别为3.2/3.4/3.7亿元，维持“增持”评级。

图：地素时尚营收及增速

图：地素时尚净利润及增速

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