许昌智能的前世今生：2025年三季度营收4.15亿行业排27，净利润2419.61万行业排21

来源：新浪证券-红岸工作室

许昌智能成立于2009年5月14日，于2024年1月26日在北交所上市，注册及办公地址均位于河南省许昌市。该公司是国内输变电设备领域的佼佼者，专注于智能配用电及新能源产品的研发等业务，拥有较强的技术研发实力。

公司主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务，所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，涉及小盘、国产软件、数字孪生核聚变等概念板块。

经营业绩：营收行业第27，净利润第21
2025年三季度，许昌智能营业收入为4.15亿元，在行业29家公司中排名第27，远低于行业第一名特变电工的729.18亿元和第二名中国西电的169.59亿元，也低于行业平均数56.16亿元和中位数14.43亿元。主营业务构成中，配用电自动化系统及智能元件营收9058.24万元占比35.41%，高低压成套开关设备及智能开关元件7876.64万元占比30.79%等。当期净利润为2419.61万元，行业排名21，与第一名特变电工的57.35亿元、第二名思源电气的22.71亿元差距明显，低于行业平均数4.46亿元和中位数7419.68万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度公司资产负债率为45.13%，较去年同期的44.62%略有上升，但低于行业平均的50.78%。从盈利能力看，当期毛利率为23.95%，较去年同期的24.62%有所下降，但高于行业平均的22.99%。

董事长张洪涛薪酬46.94万元，同比增加1.74万元
公司控股股东为张洪涛，实际控制人为信丽芳、张洪涛。董事长张洪涛，1973年1月出生，硕士研究生学历，清华大学EMBA毕业，高级工程师。他曾在许继电气任职，2009年起参与许昌智能发展，2014年至今任公司董事长兼总经理。2019年被评为“河南省劳动模范”，2021年被授予“许昌市优秀企业家”称号。其薪酬2024年为46.94万，较2023年的45.2万增加1.74万。

A股股东户数较上期减少10.32%
截至2025年9月30日，A股股东户数为7946，较上期减少10.32%；户均持有流通A股数量为1.83万，较上期增加11.50%。

开源证券指出：2025H1公司营收2.56亿元（+21.71%），归母净利润569.14万元（+33.81%）。公司扩大生产布局，在手订单饱满。2025年上半年中标多个国网采购项目，与中能建新签34.40亿框架合同。公司持续深化国际市场战略布局，新能源领域外贸业务取得突破进展。开源证券维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.53/0.64/0.76亿元，EPS分别为0.32/0.39/0.46元，当前股价对应P/E分别为37.0/30.6/25.6倍，看好公司新签约订单饱满及向算力市场拓展带来的业绩增长，维持“增持”评级。

图：许昌智能营收及增速

图：许昌智能净利润及增速

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