东软集团（600718）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期东软集团（600718）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入74.91亿元，同比上升8.72%，归母净利润5108.18万元，同比下降66.47%。按单季度数据看，第三季度营业总收入28.02亿元，同比上升8.13%，第三季度归母净利润-518.86万元，同比下降109.59%。本报告期东软集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3090.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.47%，同比减9.5%，净利率0.73%，同比减64.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.33亿元，三费占营收比12.45%，同比减8.28%，每股净资产7.93元，同比减0.47%，每股经营性现金流-0.03元，同比增85.48%，每股收益0.04元，同比减69.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为-48.54%,原因:研发投入的增加。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-66.47%,原因:研发投入的增加。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-145.87%,原因:研发投入的增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为85.61%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.64%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.25%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3090.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.11亿元，每股收益均值在0.26元。

持有东软集团最多的基金为汇丰晋信策略优选混合A，目前规模为3.51亿元，最新净值1.4903（10月29日），较上一交易日上涨0.5%，近一年上涨32.24%。该基金现任基金经理为吴培文。

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