三年半亏损19亿！上汽集团旗下网约车平台赴港IPO

10月28日，上汽集团旗下享道出行正式向香港联合交易所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和国泰君安国际。

招股书显示，享道出行构建了以网约车服务为核心的三大业务板块。2024年公司总营收达63.95亿元，其中网约车服务贡献49.91亿元，占比78%；车辆租赁服务收入10.84亿元，主要服务企业客户；车辆销售及其他业务则包含二手车销售与技术服务。2022至2024年，公司营收复合年增长率达16.3%，2025年上半年收入30.13亿元，经营现金流转正至8330万元。

尽管仍处亏损状态，但盈利改善趋势显著。2022至2024年净亏损分别为7.82亿元、6.04亿元、4.07亿元，2025年上半年亏损进一步收窄至1.15亿元，亏损率较2022年缩减近80%。毛利率提升更为亮眼，从2022年的1.0%攀升至2025年上半年的11.3%，主要得益于网约车服务效率优化与车辆租赁业务规模效应。

市场地位方面，据弗若斯特沙利文数据，2024年享道出行以交易总额计在国内网约车平台中排名第五，上海地区按完单量位列第二。企业出行服务表现突出，全国排名第二且长三角地区稳居首位。截至2025年6月，服务已覆盖85个城市，月活跃用户达1.266亿，注册司机超106万名，日均订单突破60万单。

技术驱动是其差异化竞争力核心。自主研发的第二代"享道智慧大脑"通过AI技术实现动态调度，2024年7月迭代后全国月均GTV提升11.1%，接驾距离缩短9.1%。招股书披露，募资将重点投入自动驾驶技术研发及Robotaxi商业化推广，计划联合股东Momenta在2026年建成200台L4级Robotaxi车队。

值得注意的是，公司存在一定经营风险。2025年7月曾进行91.48%幅度的减资以弥补亏损，且平台部分车辆及司机尚未取得完整合规资质，报告期内累计行政处罚149条，罚款总额384.3万元。享道出行在招股书中提示，未来盈利仍取决于成本控制与市场竞争应对能力，研发投入增加或进一步影响短期利润。

此次享道出行IPO，与曹操出行等车企系平台形成竞速态势，折射出行业从规模扩张向技术壁垒构建的转型趋势。依托上汽集团资源赋能，其"全场景智慧出行综合体"战略能否在资本加持下突破盈利瓶颈，成为市场关注焦点。

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