Mysteel解读：大猪领涨埋雷 供需失衡藏危

【导语】近期生猪市场呈现区域分化与情绪摇摆并存的态势，中大猪供需矛盾凸显，而标猪市场依旧宽松，叠加二次育肥入场窗口期收窄，市场正处于多空因素交织的关键节点。

一、区域分化明显 中大猪成涨价核心动力

北方市场成为近期猪价上涨的核心引擎，昨晚多地出现普遍涨价行情，其中中大猪表现尤为突出，涨幅显著高于标猪。这一现象的核心逻辑在于阶段性供需失衡：前期低价行情下，不少养殖户扛不住压力提前抛售中大猪，导致当前大猪存量偏紧，市场呈现供不应求态势，进而引发养殖户惜售情绪。

从区域细节来看，东北地区标猪采购难度不大，供给相对充裕，市场要货积极性有所降低，反映出标猪与大猪的供需格局存在明显差异。作为华东地区的价格高地，江苏市场的大猪价格分级特征显著，充分反映了体重对价格的影响：150公斤以上大猪价格约14元/公斤，185-1965公斤规格大猪价格攀升至14.90元/公斤，而205-230公斤的超大猪价格更是达到15.40-15.00元/公斤的区间，体重越大价格优势越明显，这一价格梯度进一步印证了大猪市场的紧俏格局。

钢联数据显示，本周标猪均价12.05元/公斤，环比上涨7.30元/公斤，而中大猪价格涨幅远超这一水平，标肥价差的变化进一步印证了市场结构分化。当前养殖端 "卖大留小" 操作普遍，不少养殖户加大喂料力度，试图赶在春节前推出大猪抢占高价窗口，这也为后续大猪供应提供了潜在支撑。

二、市场情绪降温 整体进入震荡调整阶段

在经历短期快速上涨后，北方市场情绪已出现降温迹象，市场预期回归稳定。从企业牌价来看，东北企业成交预计平稳；华东地区报价不变，河南地区高价略有回落、低价保持稳定，整体呈现"大稳小动"的震荡调整特征。

这一走势的背后是多重因素的博弈：一方面，毛猪价格上涨速度过快，白条价格跟进不及时，下游市场需要时间消化涨价压力，终端消费对价格的承接力有限；另一方面，月底企业缩量预期仍在，虽无实质跌幅出现，但也抑制了价格继续冲高的动力。钢联数据显示，本周样本屠宰企业日度开工率虽较前期有所回升1.59%，但仍处于季节性正常水平，消费端对猪价上行的边际支撑能力不强，难以推动价格持续上涨。

三、二次育肥抉择关键 产能去化仍是长期主线

对于市场关注的二次育肥问题，养殖户面临艰难抉择：一边是震荡不定的货源价格，一边是转瞬即逝的入场窗口期，补栏仔猪还是观望等待成为行业普遍纠结的问题。

尽管以当前价格入手二次育肥大幅亏损的概率较低，但操作不当导致盈利不及预期的可能性较大，这将进一步影响市场信心。因此，不建议高位接盘成为主流观点，核心在于保存实力与信心，等待更明确的市场信号。从长期来看，农业农村部数据显示，当前能繁母猪存栏量仍处于相对高位，理论产能依旧偏大，供应过剩仍是压制猪价的核心因素，行业产能去化的推进程度将决定未来市场走势。

四、后市展望：短期震荡 关注两大关键变量

综合来看，个人预计短期内生猪市场仍将维持震荡调整格局，整体或将呈现“先涨后跌”的震荡曲线。预计月初价格将在12.00-12.40元/公斤区间内波动，受当前大猪阶段性短缺与养殖端挺价情绪支撑，价格存在冲高可能，但考虑到白条消费跟进乏力、标猪供给仍显充裕，冲高幅度将十分有限。值得注意的是，这一阶段的价格波动与二次育肥养殖户情绪高度相关——前期高位入场的二育户若在月初看到价格冲高，大概率会选择集中出栏，叠加11月10日后腌腊需求尚未全面放量、终端消费支撑不足，市场供应增量或将引发价格回落。

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