特朗普说了不算，美国市场的风向标依然是他

“降息，现在就降！！！”——尽管美国总统特朗普在Truth Social上对联邦公开市场委员会（FOMC）发出如此强烈的降息要求，市场却似乎置若罔闻。

彭博经济研究最新分析显示，特朗普关于货币政策的公开言论不仅往往被市场低估，有时甚至会产生与其意图背道而驰的效果，推高国债收益率。目前，只有美联储主席杰罗姆·鲍威尔才真正拥有扭转市场预期的能力。特朗普或许正试图掌控美联储政策控制权，但是到目前为止还未成功。

市场反应分析

彭博经济研究对自1月份以来引用特朗普Truth Social发帖及采访的新闻标题所引发的市场反应进行了专门分析。

分析发现，特朗普这些言论往往被市场低估，甚至会推高国债收益率——这与特朗普期望的降息效果正好相反。美国财政部长贝森特针对利率的讲话次数更少，其言论对市场的影响同样微乎其微。

分析采用了一套严谨的方法论：市场反应用首条标题发布前15分钟和发布后一小时的国债收益率变动来衡量，与彭博评估鲍威尔讲话的方法保持一致。

为确保分析精准，研究人员剔除涉及美联储人事任命的言论，仅保留美债交易时段内直接要求降息的讲话，最终筛选出52条符合条件的特朗普言论和14条贝森特讲话。

数据分析方法

为剔除与货币政策无关的市场波动，彭博还引入股价作为参考指标。

根据金融市场逻辑，如果国债收益率与股价呈反向变动，通常表明是货币政策预期变化引发的市场反应；如果收益率与股价同向变动，则可能存在其他影响因素。

基于这一标准，特朗普约半数的利率相关言论可被视为有效的政策信号。

分析特别考察了2年期与10年期美债收益率的平均变动及最大波幅——2年期国债收益率反映短期利率预期，10年期收益率则体现长期利率动态。

分析结果显示，特朗普言论对2年期与10年期收益率的影响均在2个基点以内，平均变动接近于零且方向不定。贝森特讲话影响更小，但平均而言会推动美债收益率小幅上升。

鲍威尔的影响力

相比之下，美联储主席鲍威尔的讲话对市场产生了显著影响。

数据显示，鲍威尔的讲话曾导致2年期国债收益率双向波动，幅度高达8个基点，10年期收益率的波幅也达到5个基点，平均下跌约1个基点。

这一波动模式与美联储主席讲话会影响市场预期双向波动的情况一致，表明鲍威尔的言论在改变市场预期方面更为有效。

虽然鲍威尔的利率言论没有特朗普那么频繁，但事实证明，他的言论在引导市场预期方面具有显著影响力。

彭博经济研究最终得出明确结论：市场依然将美联储主席而非美国总统的讲话视为货币政策的风向标。