Mysteel解读：高供应低需求背景下，蛋价何去何从

导语：近期，鸡蛋市场被浓厚的悲观情绪所笼罩。“高供应”与“低需求”的双重压力，如同一对沉重的枷锁，限制了蛋价的任何反弹企图。在这样复杂的背景下，蛋价将何去何从？

一、供应压力居高不下，去产能进程缓慢

供应端的压力是当前市场的核心矛盾。在持续亏损的背景下，多数养殖单位对后市信心不足，选择顺势淘汰老鸡，以减轻资金压力和饲养成本。然而，值得注意的是，仍有部分企业看好四季度的节日行情，对淘汰持观望态度。这种心态上的分化，使得老母鸡出栏量的增势有所放缓，意味着产能去化的过程并不顺畅和彻底。同时，需求端的老母鸡消化能力也十分有限，终端农贸市场的活禽及冻品出货困难，屠宰企业维持低位开工率，进一步延缓了供应端收缩的速度。

总而言之，鸡蛋市场的整体供应基础依然庞大，去产能之路道阻且长。

二、需求疲软贯穿始终，反弹仅是昙花一现

与高供应形成鲜明对比的，是贯穿始终的疲软需求。近期蛋价虽有小幅上涨，但“先涨后跌”的走势恰恰是需求无力的真实写照。

近期随着天气好转和蛋价处于低位，终端市场出现了一轮积极的补货行为，各环节走货见快，库存一度降至2天左右。但这股“暖意”转瞬即逝。由于整体“供强需弱”的根本格局没有改变，这轮走货快的局面维持时间极短，蛋价随之重新回归弱势。尽管上周尾期蛋价触底后出现反弹，在一定程度上提振了市场情绪，引发了部分下游环节的“抄底”行为。但在行业传统淡季的背景下，下游市场的避险情绪浓厚，这种由超跌引发的技术性反弹，其提振力度非常有限，难以扭转需求弱势的根本局面。

三、后市展望：蛋价仍将偏弱运行，关注供需格局的关键变量

综合来看，在高供应与低需求的激烈博弈中，任何由短期补货或情绪驱动的反弹都显得脆弱不堪。当前鸡蛋市场正处于一个震荡寻底的过程中。

短期内，蛋价在正常的供需格局下仍将偏弱运行。 特别是粉蛋，由于走货压力更大，有继续下跌的风险。而红蛋虽然价差缩小，但走货情况一般，也难以独善其身。

未来蛋价的走向，取决于以下几个关键变量的变化：

1、去产能的力度与速度： 核心在于养殖单位的淘汰决心。若亏损持续，迫使更多养殖户加速淘汰老鸡，将有助于从源头上减轻供应压力。

2、四季度需求的兑现程度： 部分企业看好四季度行情，其预期能否兑现至关重要。元旦、春节等节假日的备货需求能否有效激活市场，是未来最大的看点。

3、养殖成本的支撑： 饲料价格等养殖成本的变动，将影响养殖户的承受能力和挺价心态。

综合来看： 在当前“供强需弱”的背景下，鸡蛋市场的基本面难以支撑价格实现趋势性反转。蛋价大概率将继续在底部区间震荡运行，任何反弹都可能面临抛售压力。对于市场参与者而言，在行业淡季中，顺势出货、控制库存、规避风险是更为明智的选择。市场的真正回暖，需要等待供应端出现实质性收缩或需求端迎来强劲复苏的信号。

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