2025年三季度中国房地产行业总结与展望

◎ 文 / 克而瑞研究中心

政策、行业、土地

政策：锚定城市高质量发展，央地协同构建房地产新模式

2025年三季度，中央聚焦城市高质量发展顶层设计落地与要素市场化改革，以政策协同筑牢行业稳基。四季度，预计中央政策将延续“顶层设计深化+政策协同发力”的主线，聚焦城市高质量发展与房地产新模式构建两大核心方向持续发力。

行业：房地产修复需过程积累，迈向新模式更待久久为功

前三季度，受国内外形势变化影响，房地产市场出现一定波动，不过和2024年同期相比，商品房销售和住宅价格同比降幅在收窄，去库存成效也在继续显现，房地产市场仍朝着止跌回稳方向迈进。但三季度以来新房销售规模累计同比降幅仍在持续扩大，促进房地产止跌回稳还需要继续努力。

土地：地市整体理性降温供给侧优化驱动行业止跌回稳

前三季度，土地市场延续缩量提质趋势，全国300城经营性土地成交规模同比下降9%，创下2019年以来前三季度新低，各能级城市平均楼板价均实现同比上涨。展望后续，地方政府将进一步落实“控量提质”要求，并结合土地收储工作全面推进、提高土地要素使用效率等要求，多措并举促进房地产库存下降，而中央财政对地方债务指标的宽松，也将为地方缩减供地规模、优化供给结构提供支撑。

城市、产品

城市：新房供求同环比降2成，一线成交累计同比正增韧性强

2025年三季度，整体楼市重回年内低位，新房供求同环比齐降；预判四季度，我们认为，政策利好加持+房企推盘频次和营销力度加大，新房成交环比三季度有望稳中有增，维持弱复苏，全年成交降幅有望持稳10%左右。

产品：好房子持续推进

2025年三季度，在高温影响下楼市供需两弱，北京、上海、深圳陆续出台放松限购限贷的地产新政，行业仍处于筑底企稳之中。同时，各地“好房子”制度建设正加速推进，福建、贵州、重庆、成都等地纷纷出台相关政策，涵盖标准升级、细则完善以及试点落实等多方面举措。展望未来，在供给稀缺、需求充裕、政策友好这三重因素的共同作用下，行业将迎来好房子的“黄金时代”。

业绩、融资

业绩：整体继续筑底，三成百强房企业绩同比增长

2025年前三季度房企整体业绩延续筑底态势，部分企业业绩大幅回暖。当前，市场整体延续筑底调整的态势，随着地方政策面不断优化，一线及部分强二线核心城市“四限”松绑，持续向购房者释放利好信号，楼市的止跌回稳已经初现端倪。但是由于购房者的信心和预期仍在修复过程中，叠加房企库存压力的持续增长，企业销售整体仍面临着较为严峻的挑战。

融资：前三季度融资同比下降30%，多家房企债务重组成功

融资规模仍处低位，各类房企发债成本分化；2025年三季度是偿债高峰公募REITs助力房企由重至轻。

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