炼乳第一股“缺血”！熊猫乳品增收不增利，现金流暴跌78%，年内股东六度减持套现

10月27日晚间，有“炼乳第一股”之称的熊猫乳品(300898)发布2025年三季报，前三季度公司营业收入为5.86亿元，同比上升3.0%；归母净利润为7170.7万元，同比下降8.17%；扣非归母净利润为6290.7万元，同比下降7.62%。

单看第三季度，熊猫乳品营业收入为2.33亿元，同比上升11.9%；归母净利润为3036.4万元，同比下降1.08%；扣非归母净利润为2979.1万元，同比上升4.01%，显示主营业务盈利能力略有修复。

截至三季度末，熊猫乳品总资产10.96亿元，较上年度末增长0.38%；归母净资产为9.8亿元，较上年度末下降0.4%。

值得注意的是，​​前三季度，公司经营现金流净额仅为3081.2万元，同比暴跌78.15%​​。熊猫乳品称，主要系报告期内收到货款减少及原材料采购增加。

报告期末，公司应收账款达4270.45万元，较年初激增93.60%，公司解释为“账期客户货款增加”。与此同时，存货规模也攀升至1.41亿元，增长42.52%，主要因主要原材料储备增加。这两项数据的大幅上升，不仅占用了大量营运资金，也反映出公司在销售回款与库存管理方面面临挑战。

此外，报告期内，公司短期借款从0增至2005.24万元，主要系一年内到期的银行借款增加。虽金额不大，但也反映出资金链开始承压。

事实上，熊猫乳品去年业绩已呈现下滑趋势。2024年，熊猫乳品迎来上市后首次营利“双降”，实现营收7.64亿元，同比下滑19.29%；实现归母净利润1.02亿元，同比下滑5.98%。

在业绩承压的同时，熊猫乳品的资本市场信任度正遭遇严峻考验，核心表现为关键股东的密集减持。据不完全统计，2025年以来，公司实控人一致行动人及重要股东已累计完成六次减持操作，累计减持约682万股，套现金额可观。

资料显示，熊猫乳品集团股份有限公司创建于1996年，是一家集研发、生产、销售及技术服务于一体的乳制品专业化企业。公司主要产品包括熊猫牌炼乳、奶酪、奶油、奶酱，椰达牌椰浆、椰乳等。

今年上半年，熊猫乳品在华东、华南市场的经销商数量较去年底合计减少了17家。

来源：读创财经