北新路桥三季度亏损，负债率逼近90%，存续债29亿 | 债市财报观察

财联社10月27日讯（编辑 李响 实习生 郑斐睿）近日，发债主体新疆北新路桥集团股份有限公司（以下简称“北新路桥”，002307.SZ）披露了其2025年三季度财报。报告显示，公司陷入“增收不增利”局面，Q3营收同比激增104.89%至27.20亿元，但净利润亏损1728.34万元，同比降幅213.93%。此外，财联社关注到，在今年净利润持续为负的情况下，公司长期偿债能力受到考验，资产负债率达88.6%，对外融资依赖性强。

公开资料显示，新疆北新路桥集团股份有限公司是一家路桥施工企业，主要从事公路工程施工业务，业务经营范围包括境内与境外，主营高等级道路工程、桥梁工程及水利工程的施工，最终控制人为新疆生产建设兵团第十一师国资委，评级AA。

从财报数据上看，该公司“增收不增利”态势明显。在营业收入方面，公司创收同比激增104.89%至27.20亿元，但归属于上市公司股东的净利润为-1728.34万元，同比降幅213.93%。对此，公司在财报中表示，今年净利润持续亏损主要来自投资建设的高速公路进入运营期初期，根据行业特点，运营初期属于“收费培育期”，较易出现运营亏损。

财联社注意到，上述高速公路或为2024年6月起公司运营的广平高速，据公司此前多份财报披露信息来看，该项目为公司重大的非股权投资项目，自2017年6月披露自建以来，累计投资金额达到146.26亿元。

数据来源：公司财报，财联社整理

与此同时，尽管对比前三季度而言（前三季度净利润同比下滑2055.87%），第三季度的财务表现略有回暖，但公司整体偿债能力较为担忧。从资产负债表来看，公司三季度末总资产589.31亿元，资产负债率高达88.6%，持续位于近三年高位，其中“长期借款”项累计金额达338.70亿元，是公司最主要的负债来源。在短期偿债指标方面，公司现金比率0.28倍，较去年同期略有下滑，但现金到期债务比由负转正达到11.09倍，不过公司长期偿债指标如已获利息倍数（0.88倍）、长期负债占比（71.76%）均较去年同期有所转弱。

财联社查询，目前该公司存续债券3只，合计规模29亿元，其中近一年到期的两只公募债券规模15亿元，另一只14亿元的私募永续债获得新疆生产建设兵团建设工程（集团）有限责任公司的担保，债项级别为AA+，但票息仍较高，达到3.88%。

联合资信评级机构在去年的评级报告中认为，公司仍面临着PPP和BOT项目资金投入较大，总营收下降，融资租赁业务存在款项回收难等诸多风险，公司的债务负担很重，对外融资依赖性强，不过公司也存在区域竞争力较强、外部支持力度以及项目储备规模较大等亮点。