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华安证券研报指出，万辰集团前三季度归母净利润8.55亿元（+917.04%），Q3归母净利润3.83亿元（+361.22%）。25Q3营收符合市场预期中枢、归母净利润超市场预期。此前预计25年末公司净新增3000家达1.7万家门店，由于开店势头良好，预计年末实际门店数或超出此预期。预计万辰集团门店26年突破2万家+重点提示“折扣超市模型迭代”拉动店效和开店+H股上市抬升远期天花板（海外战略与少数股权收回），另具三大盈利提升逻辑（短期看费率优化/中期看管理整合/长期看自有品牌）。考虑到公司盈利能力提升超预期、当前开店以及同店变化趋势，调整前期预测，当前股价对应PE分别为26/17/12倍，维持“买入”评级。
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