全球关税战恐暂一告落，黄金中期利空来了？

最近，建国的全球关税战遇到了一堆麻烦，甚至华尔街都开始押注即将告一段落。

如果这事真发生，哪怕只是阶段性，恐将形成一次黄金的中期利空，还是值得关注下。

01

开篇照例聊故事。

上周老南去广州、深圳出差了一周，每天都是见四波人，从私募机构，到咨询过我的客户。

和以往出差不同，这次背了个相机和望远镜，毕竟正好赶上候鸟秋迁，想去顺便看个鸟。

在广州，第一天6点多就跑去了越秀公园，一个当地人成为石板路的小众鸟点，最近那里有不少高光鸟。

遇到几个当地鸟友还夸老南，居然能找到这么冷僻的好地方。

结果，大家一起找了2个小时，全体空军。

第二天老实了，也没一大早起床，直接在两个客人中间的雕塑公园，步行来回10分钟，拍照5分钟，直接拿下二级保护鸟类领角鸮。

之所以顺利，因为这货基本一直在，去了就有，号称广州鸟友人手一只。

这两个案例非常典型，一个属于高赔率低胜率，一个属于中赔率高胜率。

作为普通人，人性都会偏向高赔率，追求更大的收获，但自然而然会忽略低胜率。

作为普通人而言，过低的胜率，最后很容易竹篮打水一场空。

但有句老话，江山易改本性难移，老南那天是想明白了这事，去了深圳，又犯了这个错误。

追求高胜率，轻松拍到了每天准时6点多，从香港偷渡到深圳干饭，吃完就走的二级保护鸟类亚历山大鹦鹉：

以及每天傍晚，从香港偷渡到深圳干饭，吃完就走的一级保护鸟类黑脸琵鹭：

结果又一次大早起床，跑到挺远的光明田园小镇去寻找高光鸟，又一无所获。

所以啊，高胜率对普通人而言，远比高赔率重要很多。但更关注高赔率，是刻在人性基因里的下意识。

02

下面聊正题。

最近建国的关税战，整出了不少新情况。

之前美国两家下级法院裁定，特朗普不可依据《国际经济紧急权力法》（IEEPA），向全球征收关税。

而最高法院，最快会在今年年底，最晚26年第一季度，作出裁决。

海外媒体报道，Jefferies Financial和Oppenheimer等机构，已在对赌建国败诉，做了个交易结构。

卖方：支付了高额关税、希望提前获得现金的进口商；

买方：寻求高回报机会的对冲基金等投资者。

投资者大约以每1美元索赔权 20至40美分 的价格买入，如果最高法判决建国关税无效，美国政府要返还多收的关税，投资者可获得数倍于投入的回报。

你理解为进口商上缴了10万的关税，如果建国输了，将退回10万，而这不确定的10万，现在可以2-3万的价格，卖给对冲基金。

当前看，还真是个高赔率、低胜率的策略。不过考虑到建国最近各种骚操作，如果让他知道还能这么发财，那结果还真不好说。

03

如果这事最终发生，那对于黄金来说，很大的概率会形成一次不小的回撤。

老南上周写的《历史上两次黄金超级牛市，我们能学到什么》中就提过：

在上世纪70年代到80年代，黄金暴涨20多倍的超级大牛市中，出现过一次40%多回撤，和一次20%多的回撤，其他10%左右的就更多了。

本世纪初黄金10年6倍的超级大牛市，20%、30%的回撤，也出现过多次。

老南在10月初《黄金“快速”上涨的背后》，就提醒过：

虽然我们看好黄金的长期上涨趋势，毕竟美元信用当前受到了美国财政严重失衡的巨大挑战。但短期涨太快了，也有点问题。

这次在深圳和一家机构聊，他们在上周黄金大跌前一天，发现技术面上罕见的严重超买，就主动减仓，减少了这波黄金突发调整的回撤。

涨幅越大波动自然越大，一旦出现一些小概率事件，难免会触发一次不小的跌幅。

而最近我看到不少媒体报道，因为过去两年黄金的持续上涨，很多人认为买黄金包赚不赔，甚至大额贷款买黄金，最近一个调整，就被吃掉了几个月的收入：

这种看似高胜率高赔率的，只要一次中级回撤，就会让贷款赌徒死的很惨。

我在很多文章都提过，对于绝大多数普通人而言，择时、择产品，本身都是极高难度的低胜率操作。

但一开始就合理配置各大类资产的比例，才是自己可真正把握的，高胜率的途径。

也许短期看起来收益没单资产单策略那么妖艳，但长期下来合理配置带来的回撤可控，才是你家庭资产可持续性稳健资产的关键。