俄乌局势扰动，油价低位反弹

信达证券近日发布石油加工行业原油周报：本周，特朗普表示中美有望达成贸易协议，美印接近达成贸易协议，贸易局势有所缓和；特朗普取消与普京的会面，且美国和欧盟对俄实施新制裁，俄乌局势再起波澜；同时上周美国库存利好支撑，国际油价低位反弹。截至本周五（10月24日），布伦特、WTI油价分别为65.20、61.50美元/桶。

以下为研究报告摘要：

本期内容提要：

【油价回顾】截至2025年10月24日当周，国际油价反弹。本周，特朗普表示中美有望达成贸易协议，美印接近达成贸易协议，贸易局势有所缓和；特朗普取消与普京的会面，且美国和欧盟对俄实施新制裁，俄乌局势再起波澜；同时上周美国库存利好支撑，国际油价低位反弹。截至本周五（10月24日），布伦特、WTI油价分别为65.20、61.50美元/桶。

【原油价格】截至2025年10月24日当周，布伦特原油期货结算价为65.20美元/桶，较上周上升3.91美元/桶（+6.38%）；WTI原油期货结算价为61.50美元/桶，较上周上升4.35美元/桶（+7.61%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为60.35美元/桶，较上周上升2.62美元/桶（+4.54%）。

【海上钻井服务】截至2025年10月20日当周，全球海上自升式钻井平台数量为370座，较上周减少3座，其中非洲、中东、北美、其他地区各减少1座，欧洲增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为132座，较上周持平，其中非洲、欧洲各减少1座，东南亚、其他地区各增加1座。

【美国原油供给】截至2025年10月17日当周，美国原油产量为1362.9万桶/天，较上周减少0.7万桶/天。截至2025年10月24日当周，美国活跃钻机数量为420台，较上周增加2台。截至2025年10月24日当周，美国压裂车队数量为178部，较上周增加3部。

【美国原油需求】截至2025年10月17日当周，美国炼厂原油加工量为1573.0万桶/天，较上周增加60.0万桶/天，美国炼厂开工率为88.60%，较上周上升2.9pct。

【美国原油库存】截至2025年10月17日当周，美国原油总库存为8.31亿桶，较上周减少14.2万桶（-0.02%）；战略原油库存为4.09亿桶，较上周增加81.9万桶（+0.20%）；商业原油库存为4.23亿桶，较上周减少96.1万桶（-0.23%）；库欣地区原油库存为2123.1万桶，较上周减少77.0万桶（-3.50%）。

【美国成品油库存】截至2025年10月17日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21667.9、1570.5、11555.1、4292.9万桶，较上周分别-214.7（-0.98%）、+2.8（+0.18%）、-147.9（-1.26%）、-148.5（-3.34%）万桶。

【生物燃料价格】生物柴油：截至2025年10月24日，酯基生物柴油港口FOB价格为1190美元/吨，较上周五价格持平。烃基生物柴油港口FOB价格为1900美元/吨，较上周五价格持平。生物航煤：截至2025年10月24日，中国生物航煤港口FOB价格为2400美元/吨，较上周五价格持平。欧洲生物航煤港口FOB价格为2710美元/吨，较上周五价格持平。废油脂：截至2025年10月24日，中国地沟油、潲水油价格分别为933.06、1020.75美元/吨，较上周五价格分别-10.15、+0.30美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1135美元/吨，较上周五价格持平。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。（信达证券 刘红光,胡晓艺）