龙头券商ETF三季报解读：份额激增69.7% 净值增长率11.86%跑赢基准

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润2.50亿元 期末净值37.90亿元

报告期内（2025年7月1日-9月30日），龙头券商ETF（基金主代码：159993）实现本期已实现收益76,747,599.94元，本期利润250,395,213.46元，加权平均基金份额本期利润0.1196元。截至报告期末，基金资产净值3,790,441,410.73元，基金份额净值1.3529元。

主要财务指标报告期数据（单位：元）本期已实现收益76,747,599.94本期利润250,395,213.46加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值3,790,441,410.73期末基金份额净值

净值表现：三个月收益率11.86% 超额基准0.46%

过去三个月，基金份额净值增长率为11.86%，同期业绩比较基准（国证证券龙头指数收益率）为11.40%，超额收益0.46%。净值增长率标准差1.53%，低于基准标准差0.02个百分点，显示基金波动略小于指数。

阶段净值增长率业绩基准收益率超额收益净值增长率标准差基准收益率标准差过去三个月11.86%11.40%0.46%1.53%1.55%过去六个月17.47%16.81%0.66%1.66%1.69%过去一年14.06%12.71%1.35%1.97%2.01%过去三年55.85%50.89%4.96%1.69%1.73%

投资策略与运作：紧密跟踪指数 严控跟踪误差

基金采用被动式指数化投资方法，按照标的指数成份股及权重构建组合。报告期内，通过算法交易控制交易成本，针对申赎情况优化调整仓位，力求将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。券商板块三季度虽获正收益但跑输大盘，主要因资金流向高弹性科技成长板块，板块呈现“业绩改善但滞涨”特征，而对应ETF产品获资金持续流入。

业绩表现：三季度跑赢基准 中长期超额收益显著

截至报告期末，基金过去三个月、六个月、一年、三年净值增长率分别为11.86%、17.47%、14.06%、55.85%，均跑赢同期业绩基准，超额收益随时间周期拉长而扩大，三年期超额收益达4.96%。

宏观展望：政策与基本面双驱动 券商板块安全边际凸显

管理人认为，券商板块行情有望迎来政策和基本面改善的双驱动。三季度券商业绩预计大幅增长，在板块横向对比中具备优势。后续需关注美联储降息节奏、中美贸易谈判进展、国内经济复苏情况等因素，市场或存扰动但券商板块因前期滞涨具备安全边际，若风险偏好改善可享受资本市场向上红利。

资产组合：权益投资占比97.11% 现金储备2.63%

报告期末，基金总资产3,824,579,260.47元，其中权益投资（全部为股票）3,714,215,870.63元，占基金总资产比例97.11%；银行存款和结算备付金合计100,482,877.92元，占比2.63%；其他资产9,880,511.92元，占比0.26%，资产配置高度聚焦权益市场。

资产项目金额（元）占总资产比例权益投资3,714,215,870.6397.11%银行存款和结算备付金100,482,877.922.63%其他资产9,880,511.920.26%合计3,824,579,260.47100.00%

行业配置：金融行业占比97.99% 集中度极高

基金股票投资组合中，金融业公允价值3,714,309,545.63元，占基金资产净值比例97.99%，其他行业配置为0，行业集中度显著，与标的指数“国证证券龙头指数”的行业属性高度匹配。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例金融业3,714,309,545.6397.99%其他行业00%合计3,714,309,545.6397.99%

重仓股明细：东方财富、中信证券占比超30% 前十大持仓集中度67.58%

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值2,566,316,592.17元，占基金资产净值比例67.58%。其中，东方财富（300059）持仓占比15.92%，中信证券（600030）占比14.31%，二者合计占比30.23%；华泰证券（601688）、广发证券（000776）、招商证券（600999）分别占9.23%、7.72%、6.74%。

序号股票代码股票名称占基金资产净值比例1东方财富15.92%2中信证券14.31%3华泰证券9.23%4广发证券7.72%5招商证券6.74%6国泰海通5.87%7东方证券5.49%8兴业证券4.97%9光大证券3.78%10财通证券3.45%前十大合计67.58%

份额变动：净申购11.085亿份 规模激增69.7%

报告期内，基金份额大幅增长。期初份额1,693,197,982.00份，报告期总申购1,536,000,000.00份，总赎回427,500,000.00份，净申购1,108,500,000.00份，期末份额达2,801,697,982.00份，较期初增长69.7%。

项目份额（份）报告期期初份额总额1,693,197,982.00报告期总申购份额1,536,000,000.00报告期总赎回份额427,500,000.00报告期净申购份额1,108,500,000.00报告期期末份额总额2,801,697,982.00份额增长率69.7%

风险提示：行业集中度高 两重仓股曾受处罚

基金存在两大风险点需关注：一是行业配置高度集中于金融业（占比97.99%），若券商板块出现系统性调整，基金净值或面临较大波动；二是前十大重仓股中的财通证券、海通证券在报告编制日前一年内分别受到中国人民银行浙江省分行、上海市分行处罚，尽管投资流程合规，但需警惕相关主体后续经营风险。

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